北京
来源：市场资讯
（来源：财富FORTUNE）
因《大空头》（The Big Short）而闻名的投资人迈克尔·伯里又锁定了一个新的做空目标——受AI基础设施建设热潮推动而股价大涨的重型机械巨头卡特彼勒（Caterpillar）。
曾准确预测2008年美国次贷危机、并为投资者赚取数亿美元收益的前对冲基金经理伯里表示，卡特彼勒过去一年股价累计飙升逾100%，当前估值已经偏高。
伯里在Substack平台发文称：“卡特彼勒一下子就引起了我的注意。我以前从未做空过卡特彼勒，过去我做多这只股票，一直给我带来丰厚的回报。”
但今时不同往日。伯里表示，他于上周二以每股1,060.98美元的价格建立了卡特彼勒的空头头寸。到上周三收盘，卡特彼勒股价已累计下跌近7%；截至上周四，盘中一度再跌约4%，跌至约949美元，创下6月中旬以来最低水平。
不过，并非所有人都认同伯里的判断。长期跟踪卡特彼勒的Freedom Broker高级分析师谢尔盖·格里尼亚诺夫通过邮件对《财富》杂志表示，伯里的做空操作几乎不会对卡特彼勒股价产生任何影响。
他表示，这位著名投资者忽略了一点：卡特彼勒股价上涨，并非只是因为AI概念受到市场追捧。
格里尼亚诺夫对《财富》杂志表示，事实上，投资者之所以持续看好卡特彼勒，是因为公司正受益于基础设施投资领域发生的根本性转变。
他对《财富》杂志表示：“一个结构性主题正在成型。”他指出，随着AI数据中心纷纷寻找替代老旧电网的供电方案，以满足不断攀升的用电需求，市场对现场发电系统的需求持续攀升。
随着开发商建设的AI数据中心园区规模越来越大，为确保可靠供电，他们越来越倾向于采购卡特彼勒销售的柴油和天然气发电系统。格里尼亚诺夫认为，卡特彼勒在这一领域的布局，使其有望从这笔资本支出中获得更大份额。
AI热潮不仅推动英伟达（Nvidia）等芯片制造商股价屡创新高，还带动了另外一批企业的股价上涨。随着超大规模云厂商和开发商大举建设数据中心，这些企业也有望从中受益。其中，专注于发电设备的GE Vernova公司，以及提供先进制冷系统的俄亥俄州公司维谛技术（Vertiv），都成为投资者押注AI革命、又不直接投资芯片股的热门选择。
今年年初至今，GE Vernova股价已上涨逾60%，维谛技术同期涨幅达70%。
不过，投资者正砸下真金白银，押注卡特彼勒会是最大的受益者之一。该公司股价过去12个月累计上涨约172%，仅今年截至伯里披露做空仓位之前，就已经上涨超过77%。伯里还指出，目前卡特彼勒的市销率（即衡量投资者愿意为公司每1美元营收支付多少价格的指标）已创下30年来最高水平。
正是这一轮大涨，让伯里认为卡特彼勒的股价已经被高估。不过，做空卡特彼勒也符合他对整个市场的一贯判断。他认为市场正滋生AI泡沫。今年5月，伯里曾表示，当前市场“让人想起1999年至2000年互联网泡沫破裂前最后几个月的状态”。
除了做空卡特彼勒外，他还表示重新建立了对iShares半导体ETF（SOXX）的空头仓位。该ETF主要追踪半导体公司股票。此外，他还做空了特斯拉（Tesla）和英伟达。
当然，最终究竟是伯里还是格里尼亚诺夫的判断更准确，目前仍有待时间检验。
格里尼亚诺夫表示，卡特彼勒传统的重型机械销售和租赁业务依然稳健，经销商库存状况持续改善，零售市场需求仍然坚挺。他认为，传统业务的稳定表现，加上公司在AI电力基础设施领域不断加深布局，共同支撑了卡特彼勒目前的溢价估值。该公司今年第一季度的强劲业绩也印证了这一观点：当季销售额同比增长22%，达到174亿美元，大幅超过华尔街机构一致预期。
不过，格里尼亚诺夫也承认，卡特彼勒的高估值能否维系，最终仍取决于全球大型AI企业是否会继续大举投资新的数据中心和电力基础设施。
他表示，其所在机构给予卡特彼勒的目标价为910美元，这意味着“短期内股价存在回调空间”。如果超大规模云厂商迅速削减数据中心投资，那么目前围绕卡特彼勒形成的乐观情绪，也可能会快速降温。
格里尼亚诺夫表示：“如果我们看到超大规模云厂商的基本面出现恶化，尤其是现金流创造能力下降或债务负担加重，那么卡特彼勒目前的估值倍数或将迎来明显回落。”（财富中文网）
作者：Marco Quiroz-Gutierrez
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