北京
6月MLF缩量平价续作，资金面维持平稳，但实体信贷需求仍显不足。欧美制造业低迷叠加中东地缘不确定性，海外不锈钢需求疲软，出口利润受合规与物流成本上涨收窄。国内“六张网”基建加速落地，地产降幅收窄但压力犹存。7月国内临近月底重大会议，短期难有政策利好加持。海外方面，美联储释放鹰派信号，流动性收紧压制大宗商品；叠加欧美制造业低迷，且欧盟压缩配额、日本加征反倾销税，贸易壁垒抬高，国内出口持续受拖累。
6月印尼配额放宽预期、美联储鹰派信号及库存高位，镍价破位下行。7月印尼配额审批落地成核心变量，若温和增加镍价或震荡寻底，若大幅放宽则进一步承压。
6月印尼政策调整预期扰动市场，然菲律宾雨季结束出货增量致矿价承压，镍铁价格环比下跌5元至1145元/镍上下，目前国内生产成本集中在1030元/镍，印尼到港成本在1080元/镍。7月印尼RKAB配额修订预期升温，镍矿偏紧逻辑边际弱化；青山韦达湾减产延续，但钢厂集中检修拖累镍铁采购需求。7月成本支撑与需求疲软博弈下，镍铁价格预计高位震荡运行。
6月国内高铬市价弱势下跌200元至8100-8200元/50基吨，主要是高铬成本小幅下降。7月海外铬矿到港增量释放，铬矿成本下移，成本支撑进一步走弱，国内高铬供给充足。不锈钢淡季深入、库存压力持续，钢厂控产压价。市场多跟随7月钢招，下游维持刚需采购。7月供需双弱下，高铬价格预计延续偏弱走势。
6月不锈钢期现货价格震荡走弱。上旬市场承接磨底态势，钢厂开盘以平盘为主，现货交投不温不火；下旬在印尼配额放宽预期下镍不锈钢价格转入下行通道。截至6月底，民营钢厂304冷轧环比下跌100元至14550元/吨，国有或合资钢厂304冷轧环比持平至15900-16000元/吨，304热轧环比下跌150元至14350元/吨。另外，201J1冷轧不锈钢价格环比下跌100元至8550元/吨，430冷轧不锈钢价格环比持平至7750元/吨。
6月高温多雨天气影响施工进度，地产、建筑装饰、化工等领域持续处于淡季；受海运费上涨影响，以及7-8月海外处于夏休期，考虑订单制造周期、港口滞留、海运周期等时间差，6月出口订单承压；6月不锈钢逐步进入传统淡季。7月需求进一步趋淡，国内雨热同期和台风预期趋强，线上线下无传统消费热点；海外进入传统夏休节点，出口消费承压；流通端和终端观望浓厚，投机谨慎，普遍按刚需采购。
6月钢厂接单压力显现，国内不锈钢总排产或将环比减22.4万吨至355.3万吨，从系别上来看，200系环比减14万吨至93.7万吨，300系环比减6.4万吨至195.9万吨，400系环比减2.0万吨至65.6万吨。7月钢厂订单延续疲软，国内不锈钢总排产或将环比持平至355.3万吨，从系别上来看，200系环比增加12万吨至105.7万吨，300系环比减少14万吨至181.9万吨，400系环比增加2.2万吨至67.8万吨。
7月虽供需双弱，但供多需少在行业内卷下扭转较难，去库压力恐仍将压制行情走势。
综上所述，7月不锈钢价格或将偏弱运行。宏观环境对不锈钢市场形成中性偏空指引，镍铬原料成本支撑边际松动，成本支撑弱化。需求端将呈现“内忧外患”局面，下游按需采买，难以有效释放；钢厂检修减产或缓解库存压力，但去化缓慢，持续压制不锈钢价格走势。地缘态势与资源政策仍有零星扰动，行情整体围绕成本与疲软需求展开博弈。
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