北京
出品|圆维度
7月5日晚间，有“关东珠宝第一店”之称的ST萃华（002731.SZ）发布公告，公司无法在法定期限内披露2025年年度报告，股票停牌满两个月后仍无法交出答卷，将被深圳证券交易所实施退市风险警示。公司股票于7月6日继续停牌一个交易日，7月7日起复牌，股票简称由“ST萃华”变更为“*ST萃华”。这家创立于1895年、曾为清皇室制作金银礼器的百年老字号，走到了退市边缘。
年报两次“爽约”
ST萃华的年报危机早在今年4月就已埋下伏笔。4月27日晚间，公司披露风险提示公告，坦言因定期报告涉及的部分信息需要进一步补充提供，无法在原定的4月29日披露2025年年度报告和2026年第一季度报告。5月5日晚间，ST萃华正式宣告无法在法定期限（4月30日）内完成披露，公司股票自5月6日起被深交所停牌。停牌当天，公司再次收到中国证监会的《立案告知书》，立案原因正是未按规定披露定期报告。
根据相关规定，若停牌两个月内仍无法披露年报，将被实施退市风险警示。两个月过去，ST萃华依然未能完成年报编制。7月5日公告确认了这一结果。实施退市风险警示后，公司股票将在风险警示板交易，日涨跌幅限制为10%。
值得注意的是，从4月20日起至停牌前的4月30日，ST萃华股价已连续9日跌停。市场用脚投票的背后，是投资者对公司前景的深度担忧。
债务窟窿与双重退市风险
年报难产只是冰山一角。ST萃华面临的是规范类退市与重大违法强制退市的双重压力。
债务方面，公司资金链早已捉襟见肘。6月29日晚间公告显示，公司及子公司新增3笔银行借款逾期，逾期未付本金达2.15亿元。截至公告日，累计借款逾期本金已攀升至9.51亿元。新增逾期涉及交通银行辽宁省分行、光大银行深圳分行和建设银行深圳市分行等多家金融机构。
而这仅仅是近期新增的逾期。早在今年1月，萃华珠宝就已出现借款逾期，彼时逾期本金为2.34亿元。此后债务雪球越滚越大。2025年业绩预告显示，公司归母净利润预计仅为2100万至3100万元，同比下降85.69%至90.31%。盈利骤降叠加巨额债务，公司的经营困境可见一斑。
更令人担忧的是监管风险。今年2月9日，公司因涉嫌信息披露违法违规首次被证监会立案调查。5月6日，又因未按规定披露定期报告再次被立案。三个月内两度被立案，在A股市场并不多见。若后续经证监会行政处罚认定的事实触及重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。
此外，根据相关规定，若公司在被实施退市风险警示之日起两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的2025年年度报告，深交所将决定终止公司股票上市。留给*ST萃华的时间，只有两个月。
萃华珠宝并非无名之辈。这家创立于1895年的中华老字号，曾为清皇室制作金银礼器，2006年被商务部认定为“中华老字号”，2014年11月在深交所主板上市。
但近年公司经营每况愈下。2023年跨界收购锂业公司埋下了资金隐患。2024年年报虽显示营收44.38亿元、归母净利润2.17亿元，但2025年业绩已断崖式下滑。对于年报迟迟无法披露的原因，公司称因存货、收入及诉讼等事项核查范围广、工作量大。审计机构此前已指出公司多项审计证据缺失，内部控制薄弱。
从“关东珠宝第一店”到“*ST萃华”，一家百年老字号的坠落令人唏嘘。但在注册制下的A股市场，信息披露的真实性与及时性是不可逾越的底线。*ST萃华能否在两个月内交出年报、避免终止上市，仍是一个巨大的问号。
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