从濒临退市到股价数倍暴涨，“摘帽”后亚振家居有哪些问题待解？

从濒临退市到成功“摘帽”的亚振家居近期受到市场关注。7月1日起，亚振家居正式撤销退市风险警示，证券简称由“*ST亚振”变更为“亚振家居”。“摘帽”后的3个交易日，亚振家居股价处于波动状态，7月3日收报于57.99元/股，下跌5.86%。

近年来，亚振家居受困于亏损业绩及经营压力，曾多次筹划资产重组。此次成功“摘帽”得益于实控人吴涛推动的业务转型，新注入锆钛矿选矿业务为公司带来了3.02亿元营收，补齐了营收缺口，化解了退市危机。但今年一季度公司业绩仍然亏损。一方面，传统家具主业面临挑战；另一方面，锆钛矿选矿业务暂未实现盈利。有业内观点认为，在资本和资源的双重挤压下，企业未来走向仍是一个未知数。

一年时间股价拉高数倍

因触及A股财务类退市红线，亚振家居股票于2025年5月6日起被实施退市风险警示。今年6月29日，亚振家居在关于撤销退市风险警示暨停牌的公告中称，公司按规定进行逐项自查，公司股票触及被实施退市风险警示的情形已消除，满足撤销退市风险警示的条件。7月1日，亚振家居正式撤销退市风险警示，恢复正常交易，公司股票价格的日涨跌幅限制由5%变为10%。

从濒临退市到成功“摘帽”，亚振家居股价拉高数倍。2025年5月6日，其股票收盘价为6.43元/股，2026年6月29日停牌前股价报收于60.07元/股，股价累计涨幅达881.54%。7月2日，亚振家居股票收报于61.60元/股，当日涨幅4.92%，总市值为161.86亿元。

不论是“摘帽”还是股价暴涨，都与实控人吴涛推动的业务转型密不可分。2025年4月，吴涛及其一致行动人范伟浩以5.68元/股的价格，协议受让亚振家居原控股股东所持7882.55万股股份，总价款约4.48亿元。5月底股份完成过户，公司实际控制人正式变更为吴涛。吴涛入主亚振家居后，便推动公司以5544.9万元现金收购广西锆业科技有限公司（以下简称“广西锆业”）51%股权，将锆钛矿选矿加工业务注入上市公司。亚振家居在2025年年报中提到，这一动作是“为了顺应国家战略产业发展趋势、保护股东利益、提升上市公司持续经营能力和质量”。

此次收购带动了公司业绩的增长，尤其是新业务的营收贡献让亚振家居跨越了3亿元“保壳线”。2025年前三季度，公司营收1.58亿元。在四季度，新增锆钛矿选矿加工业务单季贡献收入3.02亿元，占全年营收的54%。亚振家居将2025年营业收入增长的原因归功于对广西锆业子公司的收购。亚振家居在年报中提到，通过新兴锆钛矿选矿业务赋能增效，有效对冲了传统家居行业下行带来的经营压力，改善了公司整体经营质量与抗风险能力。

业绩仍亏损、新业务尚未盈利

虽然化解了退市危机，但亚振家居尚未走出持续亏损的经营困境。2026年一季报显示，亚振家居实现营业收入1.16亿元，同比增长185.38%；归属于上市公司股东的净利润亏损1478.53万元。营收增长主要是子公司广西锆业并表影响所致。业内分析认为，亚振家居的传统家居业务依然会产生固定成本，如门店租金等，这部分刚性支出在营收规模尚不足以完全覆盖时，就会导致整体亏损。

今年4月，亚振家居发布公告称，锆钛矿选矿行业上游矿石原料价格波动较大，国内外采购成本占比高企，下游应用领域需求不及预期，叠加广西锆业尚处业务开拓初期，锆钛矿选矿业务暂未实现盈利。

最近几年，亚振家居一直受到关注。一方面，公司业绩持续亏损。2021年-2025年，亚振家居营收分别为2.76亿元、2.37亿元、1.98亿元、1.81亿元、5.56亿元；净利润分别亏损6683.49万元、8928.69万元、1.29亿元、1.22亿元、5932.84万元。其传统家具主业面临严峻挑战。2025年，家居业务营收仅有1.83亿元，占全年营收的32.9%。

另一方面，亚振家居曾多次筹划资产重组。2018年，亚振家居曾计划通过现金加发行股份的方式跨界收购江苏新品一铝业有限公司65%的股权，但因双方在盈利预测和估值方面未能达成共识，最终决定终止；2020年，亚振家居拟通过发行股份和现金支付相结合的方式购买劲美智能100%的股权，此后因受资本市场情况变化等影响不再推进；2024年，公司筹划“易主”，但又闪电终止。

亚振家居在2025年年报中称，公司已构建“家居+锆钛矿选矿”双主业协同发展的全新经营格局。其锆钛矿选矿业务动态尤受关注。2026年1月，亚振家居发布关联交易进展公告披露，广西锆业与吴涛控制的香港乐皓签署了钛铁矿购销合同，香港乐皓向广西锆业出售湿重 3.17万吨（干重约2.98万吨）约定品位的钛铁矿，合同总金额为4472.14万元。

同业竞争问题成为新焦点

在“摘帽”后的新阶段，亚振家居如何解决与实控人旗下域潇集团的同业竞争问题受到市场关注。

公开资料显示，吴涛为济南域潇集团有限公司董事长，该公司成立于1995年，注册资本为2亿元，是一家全球一流的锆钛、稀土、石墨等多种矿产资源开采与利用为一体的国际化企业，业务涉及航运过驳、海运物流、矿产深加工、矿产勘探等行业领域。在海外及国内布局多个大型项目。截至2025年底，公司净资产超100亿元，年产值超100亿元。

2025年8月1日，在亚振家居收购广西锆业股权的同时，吴涛曾出具了规范同业竞争的《承诺函》，承诺其控制的其他企业等与亚振家居的经营资产等严格分开并独立经营。同时将主动规避新增与亚振家居主业存在实质同业竞争、会对公司形成重大负面影响的业务。若后续产生同类竞争业务，将推动相关业务以公允对价优先转让至亚振家居。但业内认为，企业尚未有明确的隔离方案披露，后续对关联交易和资产独立性的规范情况仍值得关注。

今年1月，亚振家居在公告中提到，公司控股股东吴涛没有在未来36个月内改变公司主营业务或者对主营业务做出重大调整的明确计划，或对公司及其子公司的主要资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的明确计划，或公司拟购买或置换资产的明确重组计划，或将其控制的其他资产通过公司借壳上市的计划或安排。不过在互动平台仍有投资者提出“是否有资产重组的打算”“未来核心业务是否转型锆钛矿业务”等问题。

有业内观点认为，在资本和资源的双重挤压下，家居板块能否持续运营、未来是否有重大调整等，仍是一个未知数。

新京报记者 张洁

编辑 王琳

校对 赵琳