东莞银行IPO闯关：本土底盘仍在，业绩两连降

来源：市场资讯

东莞银行从第一次递材料到今天，已经整整18年，从“冲刺IPO”到“长跑IPO”。

文/每日财报 张恒

近日，东莞银行在深交所官网更新了IPO招股说明书，财务数据补到了2025年末。这是该行自2008年首次递交A股IPO材料以来，更新的第8版招股书。东莞银行的上市路到底走得有多曲折？

2008年，该行首次启动IPO，2012年进入“落实反馈意见”阶段，2014年因未完成预定价披露被终止审查；

中间一度传出要转道H股，最终没下文。2018年重启，在广东证监局办理辅导备案，2019年报送招股书并拿到证监会反馈；

2023年3月，全面注册制落地，其IPO审核过渡至深交所，9月又更新一版。

算下来，从第一次递材料到今天，已经整整18年，从“冲刺IPO”到“长跑IPO”，东莞银行依然排在审核队列里，上市之心溢于言表。目前A股排队银行只剩5家，东莞银行是其中之一。

十八年，是一家城商行从成立到壮大的完整周期，也是我国银行业从黄金时代走入净息差收窄时代的完整周期。东莞银行在这十八年里做了很多事：资产规模从不足千亿做到了接近七千亿，分支机构从东莞走向了大湾区，业务品类从存贷汇扩展到了全牌照经营。但有一件事它始终没有做成：上市。

这次更新招股书，正值该行经营业绩连续两年下滑的低谷期。把最新财报和上市曲折放在一起看，有两个问题值得问：东莞银行的上市诉求，究竟是融资需要还是命运执念？而当业绩拐点迟迟未至，IPO这道门槛，它还能跨过去吗？

资产与负债：

规模还在走，但脚步变慢了

根据招股书数据，东莞银行总资产从2023年末的6289.25亿元，增长到2024年末6727.30亿元（+6.97%），再进一步增至2025年末6892.81亿元（+2.46%），2025年增速几乎是“踩了一脚刹车”。

贷款端也保持同一个节奏。2024年该行对公+零售贷款投放力度比较大，合计增速达到了11.54%，但到了2025年，增速却降至6.1%，贷款总额3878.41亿元。

该行贷款增速放缓，外因是信贷需求偏弱、宏观环境让银行主动收了节奏；内因是东莞银行资本趋紧，2025年末其核心一级资本充足率9.09%，较2024年继续下降0.22个百分点，“以量补价”的空间越来越小。

但也可发现，2025年该行贷款增速是资产增速的两倍还多，这说明东莞银行资产扩张的主要动力来自信贷投放，而非投资盘或其他资产类别的拉动，其服务区域经济的动能较强，符合政策导向要求。

把贷款结构拆开看，东莞银行对公贷款和个人贷款走了两条完全不同的路。

（1）对公贷款是绝对的“扛把子”。2025年末公司贷款余额2625.58亿元，同比+14.76%，位居东莞市场第二，占总贷款比重从2024年的62.59%升至67.70%，一年抬了5.11个百分点。也就是说，东莞银行2025年新增贷款里，绝大部分流向了对公板块。

该行对公贷款具体投向集中在：租赁和商务服务（33.24%）、制造（23.82%）、批发零售（11.76%）、建筑（6.30%）及房地产（5.70%）这五个行业，合计占对公贷款的80.82%。其中，制造业贷款增长较快，这和东莞本地先进制造业的融资需求有关，产业黏性较高，算是一个和区位红利匹配的动作。

但集中度风险也在同步累积。五大行业占对公贷款超过八成，意味着任何一个行业出现系统性风险，都会直接冲击该行的资产质量。尤其是其房地产相关贷款占全部贷款的13.41%，这一比例在城商行里算是比较偏高的。该行在招股书中也坦言，未来房地产市场带来的调整压力，或对经营业绩和财务状况产生不利影响。这是东莞银行需要持续跟踪的问题。

（2）零售端几乎是“全线退”。该行个人贷款的表现截然不同，2025年末个人贷款余额1068.77亿元，同比-2.71%，占总贷款的比重从2024年的30.05%降至27.56%。

拆分来看，四项主要个人贷款产品全线下滑：个人住房贷款370.36亿，同比-6.88%；个人消费贷270.88亿，同比-4.72%；信用卡贷款29.15亿，同比-24.95%；只有个人经营贷达398.39亿，同比+5.48%，勉强撑着。

一家城商行个贷塌方，特别是零售盘如果只剩经营贷一根独苗，抗周期能力是要打问号的。通常情况下，个贷下降要么是因为房地产周期+消费走弱+信用卡风控收紧，要么是因为自身零售端面临同业高度竞争挤压下，产品力和渠道力没能打出差异化，吸引力不足。

结合东莞银行个人银行业务营业利润先是从2023年的20.99亿元大降至2024年末的7.31亿元，再一路砍到2025年仅有的2.34亿元，两年跌掉88.85%的背景来看，后者的可能性或许更大一些。

再看负债端。2025年末东莞银行存款总额4587.08亿元，同比+2.52%，两年复合增速达3.65%，在东莞市场排名第二，市场份额14.31%。存款增速高于总资产增速，也说明该行负债端的稳定性在提升。

但存款成本端的压力并没有消失。2025年该行净息差1.19%，较2024年的1.26%继续收窄0.07个百分点，在城商行里属于偏低水平。把近三年的净息差数据放在一起看，收窄趋势是非常明显的，2023年其净息差还高达1.61%，2024-2025年连续两年下滑。

事实上，该行息差下行走势和银行业整体趋势一致，LPR下调、存量房贷利率重定价、贷款市场竞价激烈，都是行业共性压力。在此背景下，东莞银行负债端的成本优化空间实际上比较有限，2025年其计息负债平均成本率较 2024 年仅下降30个基点，远远低于同期生息资产平均收益率缩减46个基点的下降幅度。

存款结构方面，东莞银行公司存款占比较高，这和它的对公贷款优势是相匹配的。但公司存款的波动性通常大于个人存款，尤其是在企业资金链偏紧的环境下，公司存款的稳定性会打折扣。这可能是该行2025年存款增速虽然较高，但负债成本并没有压降很多的原因之一。

业绩双降：

利息勉强回血，非息拖了后腿

东莞银行2025年业绩双降，经营基本盘面临较大增长压力。去年全年实现营业收入93.01亿元，同比-8.78%；净利润30.78亿元，同比-17.53%。

这是该行连续第二年营收和净利润双双下滑。把时间轴拉长，2023年其实现营收105.87亿元，2024年降至101.97亿元，2025年进一步滑落，三年里营收累计下降12.15%。净利润的下滑幅度更大，从2023年的40.66亿元缩减至2024年的37.33亿元，2025年又一次大幅下滑，累计降幅达24.3%。

把营收拆成利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益三块来看，各业务的表现并不一致。

（1）利息净收入2024年大幅下降14.57%，从2023年的83.33亿元降至71.19亿元，这是东莞银行2024年营收下滑的主要原因。

2025年其利息净收入小幅回升2.87%至73.23亿元，但这一回升幅度不足以抵消其他收入项的下滑。也就是说，2025年东莞银行营收继续下滑，问题不在利息净收入，而在别处。

（2）非利息收入的下滑是2025年该行营收承压的主要来源。2025年东莞银行非利息收入19.79亿元，同比大降35.72%。

细分来看，其手续费及佣金净收入2025年同比大幅回升26.73%至9.34亿元，而2024年则是同比下滑11.95%，2023年也是下降了5.94%。这是一个积极的信号，说明该行的财富管理、结算等中间业务在恢复，但目前基数太小，还不足以撑起大盘。

而其他非息业务波动最大，2025年该行投资收益大幅下降27.33%，从2024年的20.86亿元降至15.16亿元；公允价值变动净收益从2024年的2.33亿元骤降至0.02亿元；汇兑损益亏损从2024年的0.65亿元扩大至4.91亿元。这三项合计，对2025年营收的拖累超过了10亿元。

进一步来分析，其投资收益和公允价值变动的大幅波动，与该行金融投资盘的市值变化有关。截至2025年末，东莞银行金融投资规模约为2346.92亿元，其中债券投资占大头，达1456.93亿元，占比62.08%。而市场利率在2024年到2025年期间的波动，直接影响了这部分资产的价值变动和处置收益。

成本端的表现也不乐观。2025年该行成本收入比40.49%，较2024年的39%继续上升。这一指标在2023年是36.03%，三年里持续走高。

成本收入比上升，通常有两种解释：要么是营收收缩导致分母变小，要么是成本管控不力导致分子降不下来，或者两者兼有。从东莞银行的情况来看，两种因素都在起作用。

2025年该行员工总数5494人，同比减少了109人，员工薪酬总费用同比下降5.45%，说明该行已经在做人力成本管控，但营收降幅更大，成本收入比依然上升了。也就是说，砍人砍薪没能跑赢收入收缩，其单位营收对应的成本还在涨。

一个值得留意的细节是：2025年该行管理人员数量逆势增加10人至938人，占总员工比例从16.56%升至17.07%。在整体人员优化、普通员工降薪的行业背景下，其管理人员数量反而增加，这对成本管控的成效会有一定的影响，人力效率这块还有挖潜空间。

把以上因素合在一起，东莞银行净利润连续承压下行就不难理解了：营收端滑坡幅度大，成本端降速又跟不上，叠加资产减值损失的可能增加。

资产质量：

不良抬头，重组贷款是隐忧

资产质量是银行经营的最后一道防线，也是IPO审核中最被关注的指标之一。

东莞银行2025年末不良贷款率1.10%，较2024年的1.01%上升0.09个百分点，较2023年的0.93%累计上升0.17个百分点。不良贷款余额从2023年的30.46亿元升至2025年的42.48亿元，两年增幅39.46%，增速明显高于贷款总额增速。

拨备覆盖率则从2023年的252.86%降至2025年的191.50%，期间总共下降了61.36个百分点。目前其拨备覆盖率虽然仍高于监管红线，但安全边际已经比三年前薄了很多。

把不良贷款按业务板块拆分，可以对东莞银行资产质量压力的来源有更清晰的认识。对公贷款方面，2025年该行不良贷款主要集中在批发零售业（1.12%）、制造业（1.35%）及水利、环境和公共设施管理业（4.49%）。

其中，制造业不良率在2025年有所上升，同比增长了0.66个百分点。东莞银行在招股书中给出的解释是：“主要受全球经济不确定性持续、国内需求复苏缓慢，企业转型阵痛及微观经营风险叠加，导致现金流压力和违约风险加大。”

个人贷款方面，不良率也在上升，2025年末达2.17%，同比上升0.5个百分点，两年时间共上涨0.91个百分点，且主要集中在信用卡和个人消费贷款两个品类。

其中，2025年该行信用卡贷款不良率高达8.54%，同比增长2.7个百分点；个人消费贷不良率3.58%，同比上涨1.28个百分点。这两项指标的上升，皆主要与受经济环境影响下个别客户还款能力下降有关。

重组贷款的激增是一个更需要警惕的信号。2025年末，该行重组贷款余额79.16亿元，占贷款总额的2.04%，这一规模较2023年的15.75亿元，大幅增加了402.46%，占比也较当时0.48%提升了1.56个百分点。

重组贷款的大幅增加，说明东莞银行有一定规模的贷款已经出现了还款困难，需要通过展期、调整还款计划等方式来进行重组。重组贷款本身不等于不良贷款，但重组贷款占比过高，通常预示着资产质量的潜在压力还没有完全暴露。

与此同时，逾期贷款也在持续上升。2023年至2025年，该行逾期贷款分别为43.90亿元、52.89亿元、57.33亿元。逾期90天以上贷款与不良贷款的比例，是衡量银行资产分类准确性的一个重要指标。

据测算，2025年东莞银行该比例达到了98.14%，比较接近100%监管红线，说明东莞银行把逾期90天以上的贷款基本都纳进了不良，分类端没明显放水，风险把控偏严合规。

事实上，面对资产质量压力，东莞银行也采取了几项应对措施。一是加大不良贷款清收处置力度，综合运用现金清收、诉讼清收、以物抵债、资产转让等手段；二是优化信贷审批流程，强化贷前调查和贷中审查；三是动态调整拨备计提策略，在利润允许的范围内合理计提减值准备。

从结果来看，这些措施确实起到了一定作用，对比行业，该行1.10%不良率仍低于2025年全国银行业1.50%的不良平均水平，说明自身资产质量底线并没有失守。但东莞银行不良抬头趋势能否在今年彻底遏制住，目前还不明朗，有待继续观望。

东莞银行这次更新招股书，披露的是一份连续两年业绩下滑的财报，主要经营指标都面临较大压力，令市场较为担忧。

但好在2026年一季度的经营数据，为其提供了一个短暂的喘息窗口。今年一季度，东莞银行实现营收24.96亿元，同比增长22.69%；归母净利润10.18亿元，同比增长27.44%。单季数据的回暖是否意味着该行业绩拐点已至，还是需要接下来更多季度的数据才能确认。

东莞银行的IPO上市故事，说到底是区域性城商行在行业历经深度调整周期下的一个缩影。它有自己的优势：东莞本地存贷市场占有率领先，制造业金融服务形成了一定的差异化特色，债券投资盘以低风险品种为主、整体安全性较高。当然，它也有自己的困境：收入结构偏单一、净息差持续承压、资产质量边际走弱、成本管控效率有待提升。

十八年上市路，东莞银行还在奔赴向前。这一次，它带着一份不那么好看的财报，走到了IPO审核的关口。