北京
华尔街对英特尔的态度，过去两年几乎是一边倒地看衰。汇丰半导体分析师Frank Lee本人也站在这条队伍里——2025年底，他给英特尔的评级是"减持"，目标价定在24美元，基本就是在说"赶紧跑"。
到了今年4月，他把评级提到"买入"，目标价涨到95美元。7月2日，据Investing.com报道，Lee直接把目标价从100美元翻到200美元，维持买入评级不变。这个数字不是笔误。目前华尔街主要银行对英特尔的目标价均值大约在101美元（TipRanks数据），Lee的最新预测高出差不多整整一倍。
一个覆盖大盘股的分析师，个人判断跟市场共识拉开这么大差距，要么是他看到了别人还没算进去的东西，要么就是赌了一把很快要被财报检验的假设。Lee从24美元的"减持"一路走到200美元的"买入"，整个过程在不到一年内完成，每一级跳都需要他重新评估英特尔的代工野心。7月2日这一步，是他目前为止最大的一次。
Lee在今年4月的模型里，有意不把英特尔代工业务计入估值，理由很直接：外部客户还没有给出足够明确的承诺，没法赋值。代工这门生意运营成本极高，产线能不能填满充满变数。三个月后，他改了主意。据TipRanks报道，英特尔的客户接触面正在扩大，苹果、Alphabet、英伟达、微软和亚马逊都在跟英特尔的代工业务接触。设计订单预计从2026年下半年开始落地。
另一个变量是英特尔的EMIB先进封装技术。Lee判断，竞对代工厂正在触碰自己的产能天花板，EMIB有机会从对手嘴里抢下份额。他把现在看到的机会总结成一句话："好到没法忽视。"
代工并不是他模型中唯一动过的参数。Lee同时上调了英特尔2026年和2027年的服务器CPU增长预期，称服务器CPU是未来两年英特尔利润的"核心驱动力"。他对2027年数据中心和AI业务的收入预估，比华尔街当年的共识高了大约20%。正是这个差距，撑起了他目标价里偏离群值的部分。
目前整个分析师群体跟Lee的站位完全不在同一量级。英特尔整体维持"持有"共识。瑞穗是中性评级。Cantor Fitzgerald给出150美元。Lee的200美元在主流机构里属于最高一档的看多预测，和均值之间差出一个身位。
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