据《每日经济新闻》7 月 3 日报道,7 月 2 日 * ST 金科正式撤销退市风险警示,证券简称恢复为金科股份,摘帽当日直接一字涨停。这场历时两年多、总额 1470 亿元的房企大型司法重整圆满收官,不仅让企业走出资不抵债、濒临退市的绝境,也为行业出险房企法治化纾困树立了标杆范本。
金科危机始于 2022 年债务集中暴雷,上千家债权人、上百个停工项目、数十万购房者深陷风险,若走清算路径,普通债权清偿率仅 3% 左右。不同于传统债务展期拖延,公司主动走上司法重整道路,引入上海品器、长城资产等组成投资人联合体,实缴 26.28 亿元战投资金,搭配 7.5 亿元备用流动性借款,创新采用 “现金 + 股票 + 信托受益权” 分层清偿方案,小额民生债权全额兑付,大中型债权组合化解,闲置存量资产装入信托长期变现,兼顾购房者、中小供应商与金融机构多方权益。
重整带来根本性财务扭转。巨额债务重组收益达 725.96 亿元,2025 年公司归母净利润 293.25 亿元,净资产由负转正至 41.56 亿元,流动比率大幅提升至 193.51%,账面货币资金稳定超 10 亿元,会计师事务所出具标准无保留审计报告,三大硬性指标全部满足摘帽条件。保交楼底线同步守住,累计交付住宅 31.67 万套,交付进度超 98.5%,彻底化解烂尾隐患。
市场信心同步修复。6 月股价短期大幅下挫后,郭伟、李根、杨鹏三名核心高管推出合计 300 万至 500 万元增持计划,从零建仓并承诺长期不减持,管理层用真金白银传递发展信心,也为摘帽后的股价反弹奠定基础。更关键的是,金科彻底告别高杠杆旧开发模式,转型城市更新、资产管理、运营服务、数字科技四大轻资产板块,联手机构布局存量盘活与不动产科技基金,摆脱单纯卖房的盈利依赖。
金科绝境重生,核心在于市场化、法治化重整机制发挥价值。以往不少出险房企仅依靠债务延期,风险持续堆积;而金科通过法院统筹的协同重整,一次性剥离千亿历史包袱,实现债务、项目、经营全面出清,案例被最高法收录。这一模式证明,司法重整并非简单的“债务豁免”,而是兼顾民生、债权人和企业长效发展的平衡方案。
摘帽不是终点,而是转型起点。房企告别高周转时代,存量运营、不良盘活才是长期赛道。金科的实践给行业清晰启示:直面债务风险、依托法治渠道化解、同步完成业务迭代,才是出险企业可持续脱困之路,也为地产行业风险处置提供可复制的完整样本。
作者黄贵耕,原资深法治新闻调查记者,曾任职于《人民法治》《法治日报》等多家新闻机构,现为专职执业律师。
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