商业航天:铖昌科技、中科星图、国博电子、航宇科技，谁的潜力大

最近，商业航天领域，是利好频频。先是，太空算力创新中心，在6月29日于北京正式揭牌；后有7月2日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征四号乙运载火箭，成功将海洋二号E卫星发射升空；而文昌7月，也将计划3次高密度发射。此外，美国亚马逊公司，更是于7月2日使用联合发射联盟公司“宇宙神5”型火箭，将其低地轨道卫星计划的29颗卫星，送入了预定轨道。

由此可见，中美都在加速推进商业航天领域的快速发展，以期在未来的竞争中，取得先机。那么，我们就来看一下，在商业航天领域里的四家优秀公司，它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

铖昌科技

优势：公司是国内民营宇航级星载相控阵T/R芯片绝对龙头，同时也是国内唯一实现星载T/R芯片规模化量产的民企，其国内星载T/R芯片整体市占率超70%，在国家级GW低轨星座中市占率突破80%、千帆商业星座市占率超60%。

亮点：在商业航天领域，公司在2026年6月24日于互动易上表示，其在卫星通信领域，已领先推出星载和地面用卫星通信T/R芯片全套解决方案，且产品目前已进入量产阶段并持续交付中。

中科星图

优势：公司背靠中科院空天信息创新研究院，是国内空天信息服务综合龙头，2025年已跻身中国商业航天百强企业第4位，是行业内少数完成“卫星硬件-测运控-数据服务”全产业链布局的上市平台企业。

亮点：在商业航天领域，公司正积极增强天基创新能力，并面向商业航天全产业链进行深度布局，业务覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务等四大核心环节，且构建了从“进出太空”到“服务太空”的产品体系。

国博电子

优势：公司背靠电科55所，是国内有源相控阵T/R组件行业龙头企业，在星载大型相控阵组件领域技术实力国内领先，同时还是国家级低轨星座核心供应商。

亮点：公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款产品已开始交付客户。在射频集成电路领域，公司已开展卫星通信领域多个射频集成电路的技术研发和产品开发工作，多款产品已被客户引入。

航宇科技

优势：公司是国内高端难变形金属环形锻件细分龙头，同时还是亚洲少数具备全球主流航空航天巨头配套资质的环锻企业，在商业火箭发动机高温合金锻件赛道，属于刚需上游隐形龙头。

亮点：在商业航天方面，公司聚焦运载火箭动力系统核心结构件，自研适配高温极端工况的高温合金、钛合金精密环锻件、涡轮盘、泵体壳体，目前已批量供货蓝箭航天、星河动力、天兵科技、中科宇航等头部民营火箭企业。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们近期的财务表现如何，看看谁的含金量更高。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，铖昌科技的净利率，提升最为明显，而中科星图的净利率，则出现了明显下降。

2026年，盈利能力最强的也是铖昌科技的43.05%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚43元，其次是航宇科技，国博电子，中科星图。

盈利能力排名为：铖昌科技>航宇科技>国博电子>中科星图。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，航宇科技和中科星图的财务杠杆，提升比较明显。

进入2026年，财务杠杆最高的是航宇科技的2.49倍，其次是中科星图，国博电子，铖昌科技。

财务杠杆排名为：航宇科技>中科星图>国博电子>铖昌科技。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，四家公司的总资产周转率，均有所下滑。

2026年，资产周转速度最快的是航宇科技的0.105次，其次是铖昌科技，国博电子，中科星图。

营运能力排名为：航宇科技>铖昌科技>国博电子>中科星图。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，铖昌科技roe=43.05%×0.063×1.07≈2.90%，销售净利率第1，总资产周转率第2，权益乘数第4。公司的销售净利率四家大幅领先，但资产周转效率偏低、财务杠杆最低，盈利优势被周转短板抵消，但仍不妨碍公的roe排名第一；

第二名，航宇科技roe=10.33%×0.105×2.49≈2.70%，销售净利率第2，总资产周转率第1，权益乘数第1。公司的总资产周转率与财务杠杆均为四家最高，依靠高效周转与高杠杆放大盈利，但净利率于铖昌科技相比，差距过于明显，最终roe屈居第二；

第三名，国博电子roe=0.27%×0.038×1.301≈0.01%，销售净利率第3，总资产周转率第3，权益乘数第3。公司的三项指标均无优势，净利率极度微薄，即便周转、杠杆处于中游，仍使得roe位列第三；

第四名，中科星图roe=-80.48%×0.024×1.842≈-3.56%，销售净利率第4，总资产周转率第4，权益乘数第2。公司的销售净利率大幅亏损，资产周转效率垫底，仅靠中等杠杆无法扭转亏损，最终roe排名垫底。

大家更看好商业航天领域中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！