四川
2026年6月25日，易方达基金一纸公告，把整个科技基金圈推向舆论焦点。
易方达全球成长精选，单日单个基金账户累计申购金额，不超过10元人民币。不是10万，不是1万，是10元。而截至6月26日，这只基金年内净值涨幅达110.32%。一只翻倍基，把自己的大门焊死了。
同一天，财通基金金梓才旗下4只基金暂停超过100元的申购，20天前限额还是1000元。
建信新兴市场优选6月8日起限额30元。全市场约1400只基金暂停大额申购，但这次限购级别已突破底线。10元、30元、100元，这不是"大额限购"，是拒绝一切外来资金。
公告口径出奇一致：保护基金份额持有人利益。
但如果你真信这个解释，你可能还没看懂这行最血腥的博弈逻辑。基金经理不是怕你亏钱，是怕他自己翻船。
公募生存法则是：业绩排名决定一切。
一只科技基金年内涨110%，正常逻辑该开足马力接资金，管理费收到手软。但他们选择反向操作：把门关上。
为什么？因为科技股的流动性撑不起规模膨胀。
以中际旭创为例，2026年一季报显示，公募持仓占流通股比例接近17%，每5股就有1股被锁死。若再涌入10亿新资金，继续加仓核心持仓，大笔买入会把股价推上天，但流动性彻底枯死。当赎回潮来临时，被锁死的筹码根本卖不掉。
基金经理宁可不要新增规模的管理费，也不愿让基金变成一艘救生艇不够的泰坦尼克号。
瑞银数据显示，A股大科技板块周成交额占全部A股比例达45.5%，市值占比28.6%，均处历史高位。
国金证券测算显示，主动偏股基金对AI硬件的配置比例和超配比例分别为31.5%、17.7%，已超2021年"宁组合"峰值。持有中际旭创的基金从67家增至135家，新易盛从286只暴增至1477只。这不是分散投资，是集体挤在一条船上。
科技股估值已提前透支了2027年的业绩。一旦AI资本开支增速放缓，整个估值体系会一夜重构。
2021年10月，招商中证白酒指数基金规模928.95亿元，宣布限购。
公告说辞和今天一模一样。随后白酒指数一路下跌，规模从928亿缩水到488亿元，接近腰斩。张坤的易方达蓝筹精选也从限购走到停止申购，基民在高位被锁在里面，净值回撤40%。
历史押着同样的韵脚：产业趋势确定、资金疯狂涌入、公募抱团到极致、基金经理在巅峰期限购。区别是，白酒有分红，科技股大部分没有。若科技股估值杀下来，斜率会更陡。
第一，别把限购当"稀缺信号"。限购是基金经理的避险动作，不是买入认证。
第二，区分"订单看得见的"和"故事讲不完的"。算力基建上游有明确订单，确定性较高；下游应用端盈利模式未成熟，风险更大。
第三，做一次再平衡。若科技股占你总资产超过40%，无论浮盈多少，都是分批止盈的窗口，转向红利、价值或债基。
基金经理嘴巴上说"长期看好科技"，但身体很诚实。
解除限购的那天，往往才是他们认为风险释放完毕的时刻，而不是现在。如果连基金经理都不想收你的管理费了，这个市场，还有什么钱是可以赚的？
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