股价创七年新低：谁在抛售五粮液？

记者 张晓晖

2026年6月29日，宜宾五粮液股份有限公司（000858.SZ，下称“五粮液”）的股价在盘中一度下探至71.75元/股，创出七年新低。

这是五粮液股价自2019年6月以来的最低值，相比2026年初115元/股的股价，五粮液的市值已经蒸发了37%，约1611亿元。Wind数据显示，按照7月3日73.21元/股的收盘股价，五粮液目前的市值为2842亿元。

对四川省内市值最大的白酒企业五粮液而言，其2026上半年并不平静，前任董事长曾从钦于2026年2月底，在任上涉嫌违纪违法被调查。

2026年6月26日，五粮液召开年度股东大会，先是免去曾从钦的董事职务，再选举邓敏为五粮液新任董事，紧接着在随后召开的五粮液第七届第7次董事会上，邓敏被选为五粮液第七届董事长。

当天，经济观察报记者以股东身份参加五粮液年度股东大会，见到新任董事长邓敏。

谁在抛售五粮液？

经济观察报记者梳理五粮液的上半年股东数据发现，除了第一大股东宜宾发展控股集团有限公司（持股34.43%）和第二大股东四川省宜宾五粮液集团有限公司（持股20.65%）保持持股量不变之外，不少机构股东在减持五粮液。

持续大幅减持五粮液的三类核心机构，集中在二季度离场。Wind数据显示，北向资金以香港中央结算有限公司（五粮液第四大股东）为例，是五粮液外资抛售主力，一季度末香港中央结算有限公司持有五粮液8157.64万股，截至5月11日，该机构持股已经降至7079.22万股，减持幅度13.22%。

此外，以第三大股东中国证券金融股份有限公司为例（下称“证金公司”），一季度末证金公司持股为8716.44万股，截至5月11日，证金公司持股降至7604.47万股，减持了1111.97万股，减持幅度为12.76%。

明星白酒基金也集体减仓五粮液。Wind数据显示，一季度末，鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金持股为2616.0万股，截至5月11日，持股数量为2556.49万股，减持数量为59.5万股。

新董事长邓敏称要坚守“长期主义”

股价持续下跌，对于五粮液新董事长邓敏而言，是需要面对的新挑战。

邓敏是一位70后董事长。五粮液官方给出的简历显示：

邓敏，男，汉族，1970年11月生，1991年7月参加工作，1995年12月加入中国共产党，四川合江人，研究生学历，高级工程师，高级职业经理。历任宜宾丝丽雅集团有限公司党委书记、董事长，宜宾丝丽雅股份有限公司董事长，宜宾天原集团股份有限公司（002386.SZ）党委书记、董事长，宜宾发展控股集团有限公司党委副书记、董事、总经理；现任四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记、董事长，五粮液党委书记、董事长。

股东大会开始之前，邓敏延续了五粮液一贯的传统：铺上红地毯，高管站立在门口欢迎股东，有乐队奏乐欢迎全国各地前来参会的股东。

邓敏在五粮液2026年度股东大会上做了发言，这是五粮液新任董事长第一次面对媒体和股东。

邓敏表示，当前，白酒行业仍处于深度调整阶段，但五粮液面临的结构性战略机遇始终大于挑战。这一判断源自“两个始终没有改变”：一是白酒消费的底层逻辑和价值属性始终没有改变。白酒行业的深度调整是周期性的、结构性的。既是淬炼企业韧性、苦练企业内功的考验，更是优化行业格局、催化创新变革的契机。对优势产区、优势企业、优势品牌而言，面临的结构性战略机遇始终是大于挑战。

二是五粮液长期价值成长的根基始终没有改变。作为中国白酒行业头部优势企业，公司整体经营韧性强大、抗风险能力可控，具备更早、更快穿越周期的优势和能力。

邓敏表示，五粮液将秉持长期主义，深耕精细管理，以高质量发展共创多方共赢新格局。

总经理华涛提出“守正创新”

股东大会的最后一个环节是五粮液高管与股东之间的交流互动。

五粮液2026年度股东大会来了496名股东，所持股份数为21.42亿股，占公司总股本38.82亿股的55.19%。

在股东交流环节，有一位股东现场提问：“白酒行业近几年经历了比较大的调整，公司管理层如何看待当前白酒行业以及它处于什么样的一个周期？公司未来如何应对，以及穿越本轮周期？”

五粮液总经理华涛回答称，本轮白酒行业调整是一种系统性重塑，不同于前几次的调整，必须要坚持长期主义、系统性思考，才能够穿越周期。

华涛表示：“我们要穿越这个周期和行业的困难期、调整期、下滑期，关键还是‘守正创新’这四个字。”

股东会现场之外，深交所互动易平台，投资者在线上的提问比现场股东要尖锐得多。

6月29日，有投资者提问：“公司财务报表大幅修改，目前是否已经有股民起诉？是否立案？”7月1日，还有投资者提问：“公司股票最近天天创新低，有不少股东提问关心公司回购情况，能准确地来说回购数量吗？”

截至记者发稿，五粮液只回复了第二个问题：“尊敬的投资者，公司严格按照法律法规要求，在达到规定披露的时间节点或条件时，及时披露回购进展公告。”

在白酒行业深度调整阶段，70后董事长邓敏能否引领五粮液穿越周期，尚需时间来证明。