北京
“制造业扩张速度略低于预期，价格涨幅也在放缓”——美国供应管理协会（ISM）周三发布的数据，让紧绷的金融市场稍微喘了一口气。10年期美债收益率随即从早间逼近4.50%的高点回落，收在4.47%，给股票等风险资产带来短暂的喘息窗口。
标普500指数成分股中有五分之三当天收高，早盘一度达0.7%的跌幅被大量买盘吞掉大半。消费品巨头通用磨坊一马当先，在公布好于分析师预期的季度业绩后，股价跳涨8.5%。这家拥有Cheerios和Progresso品牌的公司还同步宣布，未来四年要削减30亿美元成本，这一消息进一步点燃了市场热情。
降本增效的故事同样在克罗格身上上演。这家连锁超市早盘一度走低，但宣布将以12.5亿美元现金收购Giant Eagle、同时承接对方4亿美元负债后，股价由跌转涨，收高1.3%。Giant Eagle是一家从印第安纳州延伸到马里兰州的食品与药品零售商，这笔交易被市场解读为克罗格扩展区域版图的务实一步。
耐克也贡献了一个逆转剧本。运动装备巨头在首席执行官埃利奥特·希尔主导的转型进程中，交出了超预期的季度业绩，股价最终攀升4.9%。但希尔在财报后坦言，公司营收仍面临不小的逆风，距离真正翻身还有路要走。这种“业绩好于悲观预期”带来的反弹，透着一丝不安的底色。
不安的主要源头，恰恰来自前不久还被资金追捧得炙手可热的人工智能概念股。美光科技单日暴跌10.6%，超威半导体重挫6.9%，英伟达也跌去1.3%——这些名字正是此前AI狂欢中涨得最凶的标的。进入最近几周，它们的股价开始剧烈摇摆，背后的担忧很直白：太贵了。当估值焦虑撞上油价推高的通胀预期，还有美联储可能继续收紧货币政策的阴云，再性感的叙事也要冷静一下。
ISM数据所展现的“增长稍缓、价格涨幅收窄”，理论上能减轻通胀压力，进而降低美联储年内多次加息的必要性。可自伊朗冲突推高油价以来，长端美债收益率一直在爬坡，企业和家庭的借贷成本随之上升，反过来又给股票估值施压。这种拉扯在周三体现得淋漓尽致——多数股票试图上攻，但几只巨无霸科技股的体量实在太大了，它们往下一沉，整个大盘便被拖入水底。
最终，标普500指数下滑16.13点，收在7483.23点；道琼斯工业平均指数微跌13.96点，报52305.24点；纳斯达克综合指数跌去173.69点，落在26040.03点。盘面上，六成个股飘红，指数却翻绿，这种撕裂感让许多交易员感到困惑。人工智能的长远故事并未证伪，但市场先生的耐心，显然正在经历新一轮考验。
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