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Meta“卖算力”带崩半导体设备,野村:全球数据中心项目增至280个,AI基建高峰未至

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7月2日,受算力过剩论影响,上游硬件多股回调。截至10:03,半导体设备ETF招商(561980)盘中下跌3.11%,中微公司、北方华创跌超4%、7%,拓荆科技停牌,材料股有研硅、中船特气延续强势涨超4%,南大光电、晶瑞电材等涨超3%。

隔夜美股方面,费城半导体指数大跌超6%,美光科技、闪迪跌超10%,AI硬件多股回调。Meta单日涨超8%,微软涨超3%,谷歌、苹果、特斯拉、亚马逊等纷纷跟涨,英伟达跌超1%。


一、【Meta拟对外出售算力,市场担忧AI资本开支过热】

消息面上,据财联社报道,社交媒体巨头Meta正制定计划,拟推出云基础设施业务,向外部客户出售AI算力和模型访问权限,试图通过出售富余算力实现收入增长。这将使其在云计算领域与亚马逊AWS、微软Azure和谷歌Cloud等行业龙头展开新的竞争。

据证券时报,瑞银交易员Christina Dwyer表示,Meta的报告"将叙事转向更强的财务纪律,缓解了对资本开支持续上升的担忧",但对"过剩产能"的提法也令市场对底层AI需求生疑,对云计算类公司构成明显负面外溢。

根据国海证券,Meta Muse Spark目前相较顶级模型存在一定差距,且市场对Meta的担忧为公司缺失云业务布局,大额资本开支的回报逻辑尚不清晰。因此可以判断,从大模型的激烈同业竞争中转向算力出售,可能是Meta增厚利润的一种举措。

二、【北美CSP厂商算力基建与国产算力部署动向】

算力是否过剩,主要看算力链的供需两端是否协同:主要云厂商AI资本开支和Token消耗。

供给端来看,东兴证券指出,目前市场对北美四大CSP厂商(亚马逊、微软、谷歌、Meta)2026年AI基础设施投入规模预期较为一致。2026年一季度,四大CSP厂商合计资本开支1306亿美元,同比增长约70%。根据公司指引,预计2026年四大CSP厂商资本开支达到7000亿美元,同比增长68%。

国内方面,截至2025年末,中国7家公司AI相关资本开支约4787亿元;受限于数据,仅观察腾讯、阿里、百度三家,同比增速约41%。(来源:华创证券)


需求端,业内人士指出,Token调用量的快速攀升验证推理侧算力消耗持续加大,字节、阿里、腾讯等国内CSP大厂将通过资本开支加大国产算力采购与部署力度,国产算力产业链正在承接增量需求。

根据开源证券,截至2026年6月,豆包大模型日均Tokens调用量突破180万亿,较两年前发布初期增长超1500倍,大模型Token调用量的大幅增长正在从需求端验证国产算力产业链的高景气度。

值得强调的是,野村自2025年四季度起持续追踪全球新建数据中心项目,将其作为亚洲半导体和硬件供应链的领先指标。

最新数据显示,野村追踪的全球新数据中心项目已由今年3月底的约240个增至约280个,其中GW级项目由40多个增至约50个。按其筛选的项目测算,全球新增数据中心部署容量将从2026年的26GW增至2027年的32GW,较此前预估的28GW上调;2028年预计仍有23GW,高于此前预测的21GW。这些数字意味着,AI基础设施需求的高峰仍在向后延伸。

三、【上游半导体设备材料需求激增,中报业绩确定性较强】

业内人士表示,从产业链角度来说,每一份数据中心公告本质上都是一份芯片订单,如上游半导体设备,晶圆厂建设70%-80%的资本开支都用于购买晶圆厂设备,筑牢芯片基石底座。

受益于AI基建需求和资本开支、全球存储大扩产、国产份额提升和长鑫、长存上市催化,5-6月中微公司、北方华创、长川科技等多家设备厂商持续新高,在排订单饱满。

TechInsights近期发布的《2026年半导体展望报告》显示,预计2026年半导体设备支出将比2025年增长超过50%,第四季度设备总支出将达到创纪录的605亿美元(约合8.3万亿韩元),全球半导体制造设备投资预计将于2026年进入全面扩张阶段。


数据来源:SEMI,2006.01.01-2026.3.31

材料方面,全球高端存储产能大规模扩张,前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为生产存储芯片必备的核心材料,需求激增。再加上中东进口受限和去日化带来的替代机会,国内具备量产能力的靶材、硅片等细分厂商凭借在原料保供与成本端的优势,加速导入头部晶圆厂,实现份额与价格“量价双升”。

ETF方面,半导体设备ETF招商(561980)跟踪中证半导,多家成分股在长鑫供应链中处于核心卡位,“长鑫存储”概念含量达55%。指数全面覆盖中微公司、北方华创、拓荆科技等设备和沪硅产业、南大光电、中船特气等材料龙头(80%),以及寒武纪、海光信息、中芯国际等CPU/GPU和晶圆制造龙头(20%),前十大集中度近80%为同类最高

数据显示,截至7月1日,该指数年内涨幅高达127%,2020年来累计涨幅达653.83%,在科创芯片(434.48%)、半导体材料设备(504.73%)、芯片产业(333.51%)等指数中位居第一





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