20亿级美妆企业再度递表冲刺IPO！

来源：市场资讯

（来源：化妆品观察 品观）

截至2025年末，植物医生线下连锁门店共4268家。

昨日（6月30日），植物医生更新招股说明书，继续闯关A股。

植物医生创立于1994年，致力于高山植物护肤产品的研发、生产和销售，主要运营“植物医生”品牌。截至2025年末，植物医生品牌线下连锁门店共4268家。2025年，其营收为21.67亿元。

若植物医生顺利登陆A股，将成为“A股单品牌化妆品店第一股”。

营收稳定在21亿上方

发展至今，植物医生已在多个维度领跑。

根据中国香料香精化妆品工业协会出具的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，植物医生排名中国单品牌化妆品店第一名。根据Euromonitor数据，2025年植物医生产品零售额在中国化妆品市场国产品牌中排名第9，在中国护肤品市场国产品牌中排名第7。

同时，根据中国连锁经营协会（CCFA）发布的“生活服务业连锁企业TOP100”名单，植物医生2022年、2023年连续位列美容美体行业第二名，并在后续最新榜单中继续位居美容美体行业前列。

市场影响力，亦体现在稳健的业绩表现上。

2023年-2025年，植物医生分别实现营业收入21.51亿元、21.56亿元和21.67亿元，分别实现归母净利润2.30亿元、2.43亿元和2.18亿元，总体较为稳定。

植物医生营收按品类划分，截自招股书

从品类结构来看，水乳膏霜作为最主要的产品类型，各期收入占比保持在55%左右，精华及精华油、面膜的收入占比分别在20%至25%，和15%至20%左右，彩妆、身体护理等其他产品作为收入的有益补充，占比较小，保持在6%左右。

门店优化：

两年净减少396家

报告期内，植物医生以经销模式为主，直营模式为辅。

截至2025年末，植物医生品牌线下连锁门店共4268家，其中授权专卖店3788家、直营终端门店480家。

这一规模是近年来主动优化调整的结果。

自2024年起，为维护品牌形象并提升潜在经销商的开店意愿，植物医生加强了对单店成本效益的考核，与部分业绩未达标的经销商协商后陆续关停低效门店。截至2025年末，授权专卖店较2023年末净减少336家，直营终端门店净减少60家，合计净减少396家。

尽管门店总量有所收缩，两类渠道的收入表现依然稳健。2025年，其经销模式下收入为14.02亿元，同比增长2.65%；直营模式下收入为7.64亿元，同比减少3.16%。

植物医生两种模式下的收入一览，截自招股书

从报告期（2023年至2025年）各期来看，植物医生经销模式收入占比基本在60%至65%左右，直营模式收入占比在35%至40%左右。

经销模式下，植物医生销售渠道包括授权专卖店（线下门店、小植商城）和经销电商平台。授权专卖店（线下门店）是最主要的经销渠道，报告期内销售收入占经销收入的比例保持在70%以上。

植物医生经销模式下的收入构成，截自招股书

与此同时，植物医生强化线上渠道布局，一方面，发挥线下门店优势，通过自有电商平台小植商城将线下流量延伸至线上，使得小植商城成为经销收入的重要渠道，各期销售占比在10%至15%之间；另一方面，授权电商经销商在天猫、抖音等市场主流电商平台开设线上店铺，使其成为经销渠道的有益补充，各期销售占比在5%至10%左右。

直营模式下，植物医生通过直营终端门店（线下门店、小植商城）和直营电商平台直接向终端消费者销售。

植物医生经销模式下的收入构成，截自招股书

直营终端门店（线下门店）是最主要的直营渠道，报告期各期销售占比均在60%以上。报告期内，植物医生各直营终端门店也均上线了小植商城，报告期各期销售占比在7%至10%之间。

植物医生在天猫、抖音等电商平台开设了官方旗舰店铺，报告期各期销售金额在2亿元左右，占直营模式收入的比例稳定在25%左右。

行业前十强

中国本土企业占据4席

当前，中国化妆品市场的竞争格局呈现出“企业集中、品牌分散”特征。

截自植物医生招股书

企业层面，头部效应显著。根据Euromonitor数据，2025年，欧莱雅集团、宝洁集团及雅诗兰黛集团位列前三，市场份额分别为14.5%、7.3%和5.2%。本土企业中，珀莱雅、百雀羚集团、自然堂集团和上美股份跻身前十，合计市占率7.6%。

截自植物医生招股书

品牌层面，格局相对分散。2025年，前三大品牌兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛市占率分别为3.7%、3.5%、2.3%，前十品牌合计仅占20.2%。

聚焦植物医生，在企业层面市占率及排名与丸美生物接近，在护肤品细分领域排名更优。由于公司长期采取单品牌连锁经营模式，在品牌层面的市占率与排名较同类多品牌企业更为靠前，位列中国护肤品市场国产品牌第7。

同行业可比公司2025年度的终端零售额市场占有率及排名对比情况，截自植物医生招股书

为应对市场变化，植物医生持续推进产品创新与研发体系建设。

植物医生与中国科学院昆明植物研究所联合设立了中科昆植植物医生研发中心，并在北京、广东顺德、云南昆明、江苏无锡、江苏南京和日本东京布局有研发基地，形成了“一个中心、六大基地”的研发架构。

截至2026年2月28日，植物医生共取得226项境内外授权专利，其中发明专利73项、实用新型专利41项、外观设计专利112项；拥有的包括“石斛活性精萃关键技术及其产业化应用”“促进角质更新的化妆品组合物制备技术”在内的多项核心技术，涉及产品配方、生产工艺和品质管控等各个方面，已实现产业化并广泛应用于主营业务。

从发展路径来看，植物医生的选择有些“非主流”色彩——几十年如一日地深耕单品牌专卖店模式，在高山植物这一细分赛道上构建起从研发到产品的闭环。不过，也正是这种差异化定位，让它避开了同质化竞争。

由此，植物医生的价值坐标，不应仅以当前市场份额或盈利规模来衡量，更值得关注的是它能否为中国本土美妆品牌探索出一条真正可持续的单品牌专卖店发展路径。