广东
众所周知啊，山航确实是负债，而且负债的挺多，而且盈利还抹不平负债，甚至还有持续亏损的现象。所以现在山航能存在完全是靠国航输血支撑的结果。那么问题来了，山航如果维持现状，就是说保持传统全服务模式不转向廉价航空，继续靠国航输血，撑着现在运营网络，未来前景如何？国航会一直输血吗？
如果维持现状每年的现金流只够付燃油费、人工等日常开支，根本覆盖不了利息和折旧，真正活下来全靠国航体系在输血。如2025年年末拿着大股东委托贷款约81亿。本质是自身造血能力不行。
另一个方面来看，山东高铁网紧密，济南到北京、上海的黄金短线客流被分流超过60%，中短途收益持续萎缩，而山航只有波音737窄体机队，飞不了远程洲际航线，只能和高铁竞争，但是价格又打不过春秋航空。虽然今年新增济南/青岛到河内、吉隆坡、胡志明等东南亚线，想要绕开高铁，但这些航线的收益不确定，短期又怎么能弥补亏损呢？所以要想赚钱，难度可想而知。
问题是2026年到2027年还要通过国航经营性租赁再引进10架737飞机，这都是要钱的，赚钱没赚到，花钱花很多，当然有可能人家另有打算，在此不质疑人家的决策。
所以说如果维持现状，山航会继续安全运营和航线正常，不会破产停飞，但资不抵债，常态化独立扭亏几乎不可能。真要翻身，那就得国航主导更深层次的重组，光维持现状等于长期输血续命而已。
好的一点是山航日常人工成本，比如说工资、奖金、津贴，都是按月准时发，没有延迟或大面积欠薪的报道。2025年审计报告里，工资奖金本期增加约33.87亿元，减少33.44亿元，说明在正常滚动发放。
福利方面，七险二金、法定节假日、6张免费机票、班车、采暖、降温补贴都有保持，五险一金和年金也正常缴纳，没有取消核心福利，但是也有人说，现在的福利不如从前，绩效考核更加严格，这对于航司这样的实际负债的情况下已经算是很好的了。
那么国航会不会一直输血？我在想，这个问题，天天亏，年年亏，还有必要天天给输血吗？正常人思维肯定是及时止损。所以我猜测国航眼下会兜底，防止山航断流，但不会无休止的一直输血来维持一个持续亏损的现状。
如果山航突破不了现状的话，再加上地方不是那么在意的话。那么最终的结果是国航主导山航深度重组，包括航线、时刻，旅客全面接入国航系。就像前段时间，深航重庆分公司划归国航重庆分公司一样，山航可能成为国航山东分公司，从此山东航空不复存在。
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