森亿智能递表港交所，腾讯、红杉、IDG为股东，中国最大的医院智能医疗解决方案提供商

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据港交所6月30日披露，上海森亿智慧信息科技股份有限公司(前称上海森亿医疗科技股份有限公司)向港交所主板提交上市申请，中信建投国际、建银国际、交银国际为联席保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Echo

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森亿智能前身为上海森亿医疗科技股份有限公司，成立于2016年，是中国领先的智能医疗科技公司。公司专注于将人工智能与大数据技术深度融合于医疗健康场景，主要服务医院及医疗集团。

公司的核心差异化在于其全栈式技术框架，覆盖从L1级数据智能至L4级自主智能的完整解决方案层级，是全球医疗AI行业中少数覆盖L1至L4全部阶段解决方案的企业。

公司已成功商业化并部署了L1至L3级别的解决方案：

L1级数据智能解决方案：以数据治理和整合为核心，帮助医院建立统一的数据底座，实现异构数据的标准化与结构化处理。

L2级AI辅助解决方案：在数据基础上叠加AI算法能力，为临床决策、病历质控、DRG/DIP支付等场景提供智能化辅助。

L3级AI智能体解决方案：以大语言模型和AI智能体为核心，实现医疗业务流程的自动化与智能化。

公司同时具备成熟的L4级自主智能解决方案能力。L4级解决方案代表了智能医疗的最高阶段，AI系统能够自主理解复杂医疗场景、做出专业判断并执行任务，不再依赖人工干预。

公司核心技术底座Synapse由三大支柱构成：创新人工智能算法、医学知识工程化与异构化数据治理。三者紧密耦合，形成一个能自我强化、持续进化的技术飞轮。此外，公司已推出基于大语言模型的智能体解决方案，并于沙特落地了全球首个由AI主导的诊所试点。

根据灼识咨询报告，按2025年收入计算，森亿智能是中国最大的医院智能医疗解决方案提供商。在同一口径下，公司亦是中国最大的大型医院智能医疗解决方案提供商。

截至2025年12月31日，公司已服务超过800家医院，其中包括超过400家大型医院。公司的解决方案已赋能包括医院及医疗集团、医疗公司及卫生监管部门在内的超过900家终端客户。

从行业背景来看，中国医疗支出预计将从2025年的10.3万亿元增长至2030年的13.2万亿元，年复合增长率为5.1%。政策层面，中国政府出台多项措施推动智慧医院建设，明确要求2025年底前50%以上三级医院需建成智慧管理运营平台。在政策驱动与医疗机构数字化转型的双重推动下，医院智能医疗解决方案市场具备持续增长的空间。

2023年至2025年，公司收入从2.39亿元增至2.92亿元，再进一步增至3.25亿元，三年复合增长率19.7%。但收入增速逐年放缓，2025年收入增速较2024年下降10.8个百分点。

毛利率持续改善。公司毛利从2023年的7275.1万元增至2025年的1.24亿元，同期毛利率从30.4%提升至38.2%。公司解释称，毛利率提升主要得益于战略性地将解决方案从L1级升级至L2及L3级。

利润端方面，公司仍处于亏损阶段。公司2025年经调整净亏损为2465万元，较2024年收窄88.7%。需注意的是，公司2025年财务费用高达1.57亿元。截至2025年末，公司流动比率仅为0.16，短期偿债压力较为突出。

股权结构方面，腾讯通过林芝利创持股8.58%，通过广西腾讯持股4.67%，合计持股13.25%。红杉铭德持股11.23%。CICC ALPHA通过熙诚基金持股3.44%，通过深圳甲子持股3.01%，合计持股6.44%。此外，珠海慧亿持股11.28%。

其他投资方包括GGV纪源资本、IDG资本、真格基金、华岩资本、树兰医疗、中电健康基金、襄禾资本、国药资本、中金甲子、阳光保险、盛宇投资、龙门投资、天雅资本、北京新航城基金、长春新区等。多元化的股东结构覆盖了互联网科技巨头、专业医疗基金、产业资本及政府引导基金等多个维度。

森亿智能是中国医院智能医疗解决方案市场的头部供应商，按2025年收入计算位居行业第一。公司以L1至L4全栈技术框架构建了差异化的竞争壁垒，已服务超过800家医院，其中包括超400家大型医院。

公司营收从2023年的2.39亿元稳步增长至2025年的3.25亿元，毛利率从30.4%提升至38.2%，经调整亏损大幅收窄88.7%。腾讯、红杉、IDG等机构的持股，也反映了资本市场对AI医疗赛道的持续关注。

但公司目前仍面临若干挑战：收入增速从高速增长逐步放缓至个位数；公司仍处于亏损阶段，2025年财务费用高达1.57亿元；流动比率仅0.16，短期偿债压力较为突出；AI医疗行业竞争日趋激烈，大型科技公司和传统医疗信息化厂商均在加大布局。

本次森亿智能香港IPO募资金额目前拟用于以下目的：将用于加强公司的研发及创新能力；将用于公司现有产品及解决方案的完善和升级；将用于提升公司的商业化能力及建立全球渠道网络；将用于收购可能与公司现有能力产生协同效应的公司；及将用于营运资金及其他一般企业用途。

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