广东
“这一轮以光通信、存储为代表的AI产业周期不是一次性的题材，我对AI产业的中长期前景依然坚定。”方正富邦核心优势基金经理吴昊表示。
随着6月30日的行情落幕和公募数据的披露，公募基金的半年度排位成绩也正式揭晓。在多达百余只“翻倍基”名单中，方正富邦核心优势以183.67%的收益率领跑半程业绩，这一数值不仅成为2026年上半年的“冠军基”，也超越富国低碳环保股票基金在2015年上半年创下的160%收益率，创下新的“中考分数”。
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“半程冠军”敲定
如此犀利的基金净值锐度得益于对存储芯片的重仓持有，截至一季度末，该基金前十大重仓股名单中囊括了江波龙、德明利、香农芯创、兆易创新、佰维存储、普冉股份等，前十大股票仓位高达72.38%，在二季度内，该基金净值波动与存储芯片指数依旧高度契合，基金经理大概率依旧坚守前述板块。
在接受证券时报记者采访时，吴昊表示，面对半程“冠军基”的成绩，首先要保持清醒和敬畏，半年也是对投资框架进行复盘的最佳时点，主要有两个方面：
一是框架：这一波AI浪潮中，主线行情呈现“算力→存力→运力”三阶段，我大致从去年就开始跟踪、验证和迭代。去年年底今年年初，市场还在纠结算力基础设施是否过剩的时候，关注重心已经逐步向“存力”进行聚焦。因为彼时的存储产业链处于产业周期底部，叠加由AI驱动的"超级周期"的起点，这种供需格局和产业趋势显而易见，整个存储产业链都有很大概率成为景气度爆发的载体。
二是节奏：今年市场呈现极致分化的特点，市场机会在以光通信、存储为代表的泛AI高景气方向极致聚集，产业研究和量化分析模型要不断地自我迭代、强化才能规避过程中的噪音和扰动，力争获取更好的业绩表现。
“站在这样一个时间点向前看，虽然整个泛AI方向已经累计比较大的涨幅，但这轮AI带来的工业革命级别的颠覆性变化是需要我们重新调整投资范式和估值模式的，同时不可否认的也越来越需要精细和深入地研究判断。”吴昊表示。
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景气度仍将维持
站在当下，吴昊对存储行业中长期仍然持积极乐观态度，他表示，存储仍是当前AI产业链中景气度和供需格局最确定的方向之一。这轮以光通信、存储为代表的行情其实应该已经教会我们不能一成不变，对于传统习惯中的投资逻辑和作为周期品的估值范式绝不能“刻舟求剑”，需要紧扣供给瓶颈转移与业绩兑现因时而变、因势而变。
吴昊认为，首先，底层逻辑和大方向没有变化：存储正进入由AI驱动的新一轮量价齐升周期。AI Agent推理场景拉动HBM和大容量DRAM需求，供给端扩产周期物理意义上的瓶颈没有打破，HBM产能持续挤占其他产能导致整体供需缺口还在扩大，整个产业链的景气度和业绩增速会维持相当长的时间。
其次，节奏上要注意两点。第一，国内存储巨头的技术突破和产能爬坡正在加速——国产存储崛起，一方面保障了供应链安全，另一方面也会让全球存储定价更趋理性；第二，不能单纯地线性外推量价无限叠加的逻辑。任何东西太贵了，下游就会寻找替代方案。价格和量永远在博弈。
吴昊判断，存储的景气周期还很长，在坚持投资框架的基础上接下来要更加敏锐的把握趋势和产业信号的变化，同时深挖细分领域景气度的传导和瓶颈，像先进封装、上游设备材料、测试等都是值得关注的方向。
“感谢各位的信任与陪伴。同时我必须坦诚提示：泛AI产业的标的经过持续上涨后，价格的波动不可避免的会加大，对政策、风险偏好以及流动性等扰动的反馈也势必会被放大。近期纳指、韩国综指、A股科创板的剧烈波动已经给我们提了醒。接下来大概率进入基本面检验期，分化或将进一步加剧，短期波动甚至阶段性回撤都属正常。”吴昊表示。
来源：证券时报基金观察室
责编：叶舒筠
校对：苏焕文
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