从“沙盘推演”走向“真金白银”赔付，董责险成上市公司新标配，年内超380家披露购买计划

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻6月30日讯（记者 陈晓娟）董责险正逐渐成为A股上市公司的"标配"。

近日，中储股份（600787.SH）、天域生物（603717.SH）等上市公司陆续发布关于购买董责险的公告，以完善公司风险控制体系，降低公司治理和运营风险。

近年来，董责险的热度逐年攀升。记者不完全统计，截至2026年6月30日，年内已有至少389家A股上市公司发布购买、拟购买董责险的公告。《中国上市公司董责险市场报告（2026）》（下称《报告》）显示，2025年共有643家A股上市公司发布公告披露购买董责险计划，同比增长19%。从渗透率的角度来看，目前国企的投保率最高，其次是外资企业，民企还有较大的增长空间。

上月，粤传媒（002181.SZ）公告，收到保险公司支付的董责险赔付款1894.61万元，也在行业引发关注，从能买到能赔，董责险已从"沙盘推演"走向"真金白银"的赔偿阶段。

年内至少389家A股上市公司披露董责险购买计划

日前，中储股份披露《中储发展股份有限公司关于购买董事、高级管理人员责任险的公告》称，为进一步完善公司风险管理体系，促进公司董事、高级管理人员充分行使职权、履行职责，降低公司治理和运营风险，拟为公司及全体分公司、子公司、分支机构及全体董事、高级管理人员继续购买董事、高级管理人员责任险（即"董责险"）。

公告显示，被保险人为公司及全体董事、高级管理人员和其他相关责任人员，赔偿限额为累计赔偿限额不超过人民币1亿元/年，保险费用为不超过人民币50万元/年，上述条件具体以最终签订的保险合同为准。

此外，天域生物亦披露相关公告，赔偿限额为不超过人民币5000万元/年，保险费用为不超过人民币25万元/年（具体以最终签署的保险合同为准）。以上两项购买计划，费率均为千分之五水平。

记者统计，年内已有至少389家A股上市公司披露董责险购买计划，其中部分为续保。《报告》显示，2025年，总共有643家A股上市公司发布公告披露购买董责险计划，较上年同比增加19%，继续保持快速增长趋势。其中256家公司为25年首次披露购买董责险计划。

（图片来源：《中国上市公司董责险市场报告（2026）》）

截至2025年12月底，A股整体市场累积1753家上市公司公告披露购买董责险计划，公告投保董责险的上市公司渗透率（累积投保董责险公司数/当年上市公司总数）已达32%。

《报告》主要撰写者之一、上海市建纬律师事务所合伙人律师王民在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，董责险投保大幅上升主要受两个因素推动：一是新公司法的施行大幅提高了董监高的履职责任风险；二是"长牙带刺、有棱有角"的严监管背景下，证券虚假陈述诉讼日益增多。此外，《上市公司董事会秘书监管规则》自2026年5月24日起施行，该规则进一步压实了董秘作为"关键少数"的个人责任——董秘对临时报告的真实准确完整承担主要责任，履职风险上升，将直接催化上市公司配置董责险的需求。

从市场趋势来看，目前A股上市公司董责险保单限额选择以4000-6000万为主，其次是8000万元-1亿，最常见的保单限额为5千万与1亿。考虑到A股日益上升的投资者索赔风险，报告建议A股上市公司应考虑购买不低于1亿保单限额。

董责险市场处于"软周期"，平均费率不足千分之五

董责险已从"沙盘推演"走向"真金白银"的赔偿阶段，在"强监管"与"硬赔付"双重作用下，上市公司及其董监高风控意识与保险意识已觉醒。

今年5月，粤传媒公告称，公司向保险公司投保了责任保险。因公司收购上海香榭丽广告传媒股份有限公司引发的证券虚假陈述责任纠纷诉讼案件，公司向保险公司申请保险理赔，并于近日收到保险公司支付的保险赔付款1894.61万元。

（图片来源：粤传媒公告）

王民分析，该案打破市场对董责险"买易赔难"的普遍疑虑。即使源头是被收购标的造假，只要上市公司及其董监高不存在故意违法，保单仍可能触发。同时建议，市场应建立董责险保费、保额及理赔数据的强制披露制度，以市场信息透明倒逼公司治理改善。

由于董责险理赔信息不属于法定公开信息，鲜有上市公司主动披露相关信息，而保险人因为负有保密义务的原因也不会主动披露，只有在个别保险公司定期披露的偿付能力报告中可以看到部分董责险理赔信息。

《报告》曾粗略统计（或包括部分保司承保的海外上市公司，主要是中概股与港股上市公司），从数量来看，2024年共计赔付26起，理赔总金额共计3.9亿元，2025年前三个季度已赔付13起，理赔总金额共计8947万元。自2022年第一季度到2025年第三季度，已披露的全市场董责险理赔总金额已超过8.5亿元。

对于后续的出险理赔情况，王民分析道，"考虑到董责险的复杂性，上市公司与险企必然会存在理赔分歧，核心矛盾在于董监高是否存在故意行为，例如瑞幸咖啡案相关仲裁即围绕此展开，随着后续理赔增多相关矛盾会凸显。"

从市场现状来看，虽投保需求逐年增长，董责险的费率却仍处"价格洼地"。

自2017年以来，A股董责险简单平均费率（以公告中保费预算与保额为计算基础）总体上处于上升趋势，从2017年的千分之三上升到2022年的千分之六，而2023年董责险费率变化出现转折，呈现出下降趋势，这一趋势一直持续到整个2025年度，截止年末董责险简单平均费率不足千分之五，实际平均费率可能更低。

业内认为，费率走低的核心原因是承保主体快速增加、市场承保能力快速增长，而理赔报告存在滞后性、信息不透明导致不理性竞争。目前市场处于"供给大于需求、价格较低"的"软周期"，但相信持续的时间不会太长。建议上市公司抓住当前费率"洼地"时机锁定优惠成本。

谈及董责险未来发展趋势，王民表示，一是渗透率将保持逐年上升；二是随着典型赔案陆续暴露，"软周期"不会太长，费率将回归合理水平；三是董责险将从单一风险转嫁工具进阶为多维公司治理工具；四是保险公司需提升专业核保定价与理赔能力。（蓝鲸新闻 陈晓娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）