美伊局势再度升温

来源：福能期货

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01

重点关注

股指

7月1日起集中调价，近20家半导体企业开启新一轮涨价潮。前5月工业企业利润同比增长18.8%，电子行业利润增长103.9%，对全部增长的贡献率达43.1%。根据《2025年中央决算的报告》部署，财政部门划定后续六大工作重点，要加快超长期特别国债、专项债等发行使用，强化政策预研储备、根据需要适时推出；后续总额1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元专项债发行进度将提速，财政增量政策正在谋划中。目前市场进入半年报披露前夕，资金越加看重业绩兑现度，科技赛道内部轮动会进一步加快。短期海外波动会压制板块行情，但AI行业长期高景气的根基没有改变，后续市场会慢慢回归业绩基本面。操作上建议适度降低仓位，原有多头持仓可以搭配买入看跌期权做好对冲保护。关注中国6月制造业及非制造业PMI数据。

贵金属

伊朗指出当前重点是执行谅解备忘录，近期不与美国谈判，美伊紧张局势再度升温推高油价并引发通胀担忧，增强了市场对美联储加息预期，导致金银价格回落。美国5月PCE年率录得4.1%，为自2023年4月以来的最高水平，核心PCE同比上涨3.4%，均符合预期。美联储主席沃什称高通胀因能源、关税、住房长期支撑，非短期扰动，稳物价为首要目标，同时未锁定利率路径；长期看，AI提升生产率或2027年后缓解通胀，成降息核心前提。沃什表态意味着美伊冲突缓和后，短期通胀或仍具黏性，目前市场预期9月美联储将加息25个基点，进而抑制贵金属及金属价格。展望后市，美联储货币政策框架转向数据依赖，之后需关注通胀及就业数据变化，如果通胀数据降温或就业数据走弱，或动摇美联储加息预期，届时金银价格有望企稳回升。预计短期金银价格偏弱震荡为主，短期偏空操作。周内关注白银下方13000、黄金860下方一线支撑，及本周公布的美国非农就业数据。

原油

国际油价中枢小幅回升，WTI08合约来到70美元/桶上方，布伦特08合约来到73美元/桶上方。伊朗副外长表示，若阿曼对签订两国共同监管海峡通航的协议缺乏兴趣，伊朗将独自推进通航监管。关于谈判，美方称将于周二在多哈进行，伊朗外交部表示仅派出专家代表团，不会进行直接谈判，不确定性仍存。袭击事件影响下，仍有油轮尝试通行，据Bloomberg，周一有两艘油轮成功驶出海峡，三艘油轮正驶入，还有另外两艘，包括一艘上周调头的油轮，似乎再度尝试离开波斯湾。谈判不确定性带来的情绪扰动下，本日INE原油及高低硫燃料油或震荡运行。继续关注地缘局势发展，以及本周EIA库存数据变化。

碳酸锂

在近月仓单压力与复产预期的双重影响下，预计近期碳酸锂维持震荡偏弱运行，但当前去库趋势与即将来临的需求旺季预期或为下方提供一定支撑。重点关注：

1）JXW复产审批后续进展——安全许可、环评等环节的实质性落地节奏，将直接影响市场复产预期的交易力度

2）7月仓单交割压力——7月面临高仓单交割压力与仓单强制注销后的现货冲击，需跟踪仓单消化情况

3）津巴布韦锂矿到港节奏——预计7月中旬集中到港，后市供需格局进一步趋于宽松

02

今日晨报

能化板块

●PX、PTA：中东局势趋缓，油价宽幅震荡。基本面看，PX负荷维持低位，环比降5.5%至71.4%，PTA现货加工差维持600以上高位，负荷降2.8%至66.4%。需求方面，聚酯负荷持稳但显著低于去年同期，三季度需求预期改善。预计PX和PTA 跟随成本端宽幅波动运行，走势相对原油抗跌。

●乙二醇：上周MEG总负荷为63.74%，周环比+0.1%；煤制负荷为80.11%，周环比+0.47%，7月乙二醇月均负荷预计下降至60%-61%水平。近月去库格局预计延续，现华东港口库存进一步降至57.1万吨附近，下方支撑较强。供需多空博弈，但受成本端大幅走弱影响，短期乙二醇跟随震荡为主。

●短纤瓶片：上周短纤负荷78.4%，环比-1.9%，加工差维持低位，江浙终端开机零星调整，库存在13.2天左右。瓶片负荷降在80.5%，环比+0.2%，负荷和库存维持在近年来偏低水平，但高价下下游接货意愿减弱，同时6-7月有新装置投产，供需紧张或有所缓和。短期预计短纤和瓶片跟随成本走势。

●纯苯/苯乙烯：纯苯当前开工率维持低位，但随着地缘缓和，海峡逐步恢复通行，后续日韩检修装置或逐步回归，外部供应及进口到港有增加预期，需求方面，下游苯乙烯检修装置减少，需求边际有所改善，但目前苯乙烯利润偏少，需求提升空间有限。目前纯苯苯乙烯市场处于供需双弱的态势，地缘缓和下预计跟随成本震荡运行。

●甲醇：美伊同意停止互袭，随着伊朗装置恢复和航运畅通，远期供应压力上升，内地产区积极降价出货，局部频频流拍，下游兴兴、斯尔邦装置停车中，MTO装置开工偏低、传统需求步入淡季，低库存下甲醇行情或有反复，短期观望为宜。

●聚烯烃：多哈谈判不确定性下，成本端支撑仍存。PE开工接近79%；PP开工在至65%左右，低于去年同期的79%左右水平。下游需求进入淡季，下游开工回落后趋稳，PE下游维持36%左右，PP维持约47%，均为5年内低位。PE总库存下降2万吨至约84万吨，PP小幅回落至60万吨，低于去年同期。预计本日烯烃价格有一定修复空间，关注地缘局势发展，以及后续旺季备货预期是否带动下游开工。

●烧碱：副产品液氯价格为正，山东氯碱企业周平均毛利在68元/吨，现金流转正情况下，行业负荷提升，液碱供应逐步增加；需求整体偏弱，下游刚需补库为主，库存维持高位，低位震荡为主。

●橡胶：泰国进入增产季，新胶逐步放量，胶水收购价小幅回落至85泰铢/公斤。ANRPC月度报告显示2026年全球天然橡胶总产量预计将达到1533.7万吨，较2025年的1497.1万吨增长2.4%，消费量预计增长1.3%至1555万吨，供需缺口有所缩小。淡季国内半钢、全钢轮胎开工率环比回落，终端成品库存持续累积，下游采购观望。此外，丁二烯价格随原油大幅回落，顺丁橡胶开工率迅速回升，合成橡胶价格走弱，当前天胶与合成胶价差处于历史偏高区间。合成胶持续走弱背景下，天胶相对估值存在回落压力。中长期看，中等偏强厄尔尼诺与全球橡胶树龄老化形成共振，长期供给弹性持续降低。本轮回调若充分消化短期利空，反而可能为中长期多单提供较好的入场窗口。

●尿素：国内下游终端淡季承接乏力，出口不及预期，库存累积；部分中东地区货源释放，进一步加剧国际供应端的宽松预期，尿素偏弱对待。

金融金属板块

●铜：基本面看，供应端扰动持续发酵，近期刚果金爆发埃博拉疫情，疫情爆发或对铜矿开采造成影响。叠加全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格复产时间推迟一年，该矿产能占全球铜矿产量约 3%，进一步加剧原料端紧缺格局。短期来看，美联储加息预期升温，市场流动性趋紧，预计铜价震荡偏弱运行。重点关注地缘局势，以及实际利率的走势。

●氧化铝/电解铝：据媒体消息，几内亚矿业部长表示，铝土矿出口管控新政将于 6 月正式落地。市场预估，该国 2026 年铝土矿出口总量将设定为 1.5 亿吨上限，较 2025 年的 1.83 亿吨减少 3300 万吨，降幅约 18%。我国铝土矿对外依存度较高，超七成进口资源来自几内亚。本次政策若落地，预计将推升国内氧化铝生产成本150-300元/吨。后续需持续跟踪政策细则：倘若几内亚参照印尼模式实施严格出口配额，原料供给将成为核心约束，氧化铝产能增长受限，价格仍具备上行空间；若仅为口头引导、未出台实质性限控措施，则仅会抬高成本底线，难以扭转行业供需过剩格局，价格大概率围绕成本区间震荡运行。电解铝方面，海外电解铝供给持续收紧，但国内铝锭库存高企，预计短期震荡运行。

黑色建材板块

●钢矿：钢市需求下降力度大于供给，导致库存明显增加，供需压力进一步加大。五大品种钢材总产量858.91万吨，周环比减少9.11万吨。总库存量1600.99万吨，周环比增加43.97万吨。 “高产量”与“弱需求”的错配将在6至7月传统淡季进一步激化，库存压力会继续显性化，短期或震荡偏弱。

●建材：需求边际改善有限，叠加正处雨季，企业出货受限。玻璃去库依旧缓慢。国内浮法玻璃产线略有波动，产线放水和前期点火出玻璃并存，产量变动不大。纯碱需求平淡，对纯碱储备刚需为主。供应正逢检修季，随着检修的结束，预期后续供应增加。综合来看，玻璃纯碱供需变化有限，预计震荡偏弱。

●双焦：短期安监对煤矿生产的影响没有消散，焦煤供应偏紧格局延续。多数煤矿前期订单较多，无库存压力，但市场情绪已降温，下游终端用户谨慎追涨。高炉铁水日产量持续稳于240万吨以上，焦炭提出第九轮提涨，存在落地可能，对焦煤的刚性需求依旧较好。综合来看，短期随着宏观情绪转弱，双焦或震荡运行。

农产品板块

●油脂：棕榈油目前多空交织格局加剧。利多端在印尼B50政策即将落地的预期提振。但产地基本面呈供需双增格局：高频数据显示6月1~25日马棕出口环比增幅收窄至10.6%~11.1%（前20日为19.1%~25%），出口动能边际减弱；SPPOMA同期产量环比增加16.92%，增产趋势确认，6月库存预计仍在相对高位波动。船运调查机构ITS数据显示6月1-20日马棕出口环比增加19.1%，创近四年同期最高水平，对盘面形成支撑；然而，SPPOMA同期产量环比增加15.92%，产地累库压力尚未消解，而国际油价走弱通过生物柴油链条传导至油脂市场，明显限制了棕榈油的反弹空间。菜油方面，欧洲高温热浪持续东移，德国、波兰面临40℃极端高温，威胁油菜籽作物；加拿大草原地区强降雨加剧、洪水风险增加，支持ICE菜籽走强，成本端对内盘形成提振。不过，国内方面，近期澳籽及迪拜菜籽进口消息频传，进口菜籽压榨量逐步增加，菜油未来供应预期趋于宽松，叠加下游消费淡季，现实供需偏宽松格局尚未扭转。短期预计在强预期弱现实下震荡运行。豆油方面，豆油库存处于同期偏高水平，目前油脂进入季节性累库周期，短期缺乏提振，同时进口大豆到港高峰期即将到来，预计短期在板块内偏弱。

●油料：市场预计美豆种植面积8537万英亩，较3月预估增加66.9万英亩；截至6月1日库存料达10.46亿蒲，为2020年来同期最高。不过中西部高温天气（局地或达38℃）引发市场对作物的担忧，为盘面提供一定支撑。短期聚焦6月30日USDA面积报告。供应端压力不减，6-7月大豆月均到港超千万吨，油厂开机率维持高位，豆粕库存持续攀升至74.29万吨，较上周增加2.21万吨，增幅3.07%，同比去年增加5.13万吨，增幅7.42%。短期预计震荡运行。菜粕方面，港口菜籽库存回升，油厂逐步恢复开机，供应有增加预期，菜粕短期较豆粕更弱。

●白糖：截至5月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计入榨量为14470.7万吨，较去年同期的12495.1万吨增加1975.6万吨，同比增幅达15.81%；甘蔗ATR为119.73kg/吨，较去年同期的116.98kg/吨增加2.75kg/吨；累计制糖比为41.42%，较去年同期的50.09%减少8.67%；累计产糖量为683.8万吨，较去年同期的697.6万吨减少13.8万吨，同比降幅达1.97%。2026年5月我国进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨，进口食糖21万吨，同比减少12万吨 ，榨季截至5月底，我国累计进口食糖262.18万吨，同比增加54.69万吨。截至2026年5月底，2025/26年制糖期(以下简称“本制糖期”)云南有8家尚在生产，其他省(区)糖厂已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1294万吨，同比增加178万吨，增幅15.9%。其中，产甘蔗糖1137万吨;产甜菜糖157万吨。全国累计销售食糖757万吨，同比减少54万吨，减幅6.7%;累计销糖率58.5%，同比放缓14.2个百分点。其中，销售甘蔗糖661万吨，销糖率58.1%;销售甜菜糖97万吨，销糖率61.7%。食糖工业库存536万吨，同比增加231万吨，增幅75.8%。白糖市场情绪好转，现货报价稳中上调，关注逢低布局多单机会。

●生猪：全国猪价继续上行，月底养殖端出栏减少，尤其规模企业。二育进场，叠加局部大猪成交回暖带来支撑，行情有所反弹。关注短期逢低多机会。不过供大于求背景下，涨价持续性仍存疑，关注公司出栏情况。

●棉花：1.供应预期收紧：6月USDA报告中，中国2026/27年度产量预计同比-6.42%。且全国棉花实播面积调查显示，6月中国棉花实播面积预计4632万亩，同比-3.1%，总产量预计634万吨，同比-8.6%；2.厄尔尼诺可能进一步威胁印度、澳大利亚等产区，6月USDA报告预计2026/27年度全球棉花产量2526万吨，同比-5.40%，预计消费量2651万吨，同比+1.37%。棉价中长期看在基本面支撑下存在向上动能。

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昨日市场概况

主力合约涨跌幅

数据来源：iFind

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期货日历