超14亿港元，同程牵手嘀嗒去远方能否“顺风”？

6月29日晚间，嘀嗒出行与同程旅行联合发布公告，同程旅行将通过旗下全资子公司eLong, Inc.向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约收购。嘀嗒出行共有10.26亿股股份，按股份要约价1.3875港元计算，总价为14.24亿港元。

公告内容显示，嘀嗒出行的五名主要股东已签署不可撤销承诺函，拟接纳要约的股份占嘀嗒出行已发行股本约53.70%。公告指出，本次收购不以嘀嗒出行私有化为目的。交易完成后，同程旅行拟维持嘀嗒出行在香港联交所的上市地位。

嘀嗒出行总价为14.24亿港元，五大股东占股过半

嘀嗒出行2014年起家于顺风车业务，原名嘀嗒拼车。2018年1月，嘀嗒拼车对外宣布正式完成品牌升级，从嘀嗒拼车升级为嘀嗒出行，从一个专注顺路拼车的出行平台，升级为一个出租车、顺风车兼具的移动出行平台。2020年10月，嘀嗒出行首次向港交所递交招股书，此后五次递表。2024年6月28日，嘀嗒出行登陆港股，成功IPO。

招股书显示，按交易总额及顺风车搭乘次数计，嘀嗒出行是2023年中国第二大顺风车平台， 顺风车交易总额为86亿元，顺风车搭乘次数为1.30亿次，按交易总额计的市场份额为31.8%，按顺风车搭乘次数计的市场份额为31.0%。

不过，出行平台近年来整体疲软，嘀嗒出行也在承压。嘀嗒出行2023年—2025年营收分别为8.15亿元、7.87亿元、5.02亿元，同期除税后溢利分别为3亿元、10.04亿元、1亿元。2024年净利润大涨，主要得益于优先股公允价值的显著变化。

2025年9月，嘀嗒出行发布公开信，表示将多元化发展。当时，嘀嗒出行创始人兼CEO宋中杰表示，嘀嗒出行将寻找和探索更多独立于顺风车之外的业务，提供更好的、更智能、更个性化的车后服务，同时借助更多AI赋能，打造全新车后服务模式。

出行市场竞争激烈，出行平台也不受资本市场重视，如祺出行、曹操出行、嘀嗒出行股价整体波动下行。公告显示，每股股份1.3875港元的要约价，较股份于最后交易日在联交所所报的收市价每股1.2300港元溢价约12.8%，并较股份直至最后交易日（包括该日）止连续5、10、30及60个交易日的平均收市价分别溢价约2.5%、3.2%、13.0%及8.0%。

从这个角度来看，要约价格也不低。正如公告所言，股份要约为全体合资格股东提供一个机会，在宏观经济逆风及整体股票市场情绪未明等不确定市场气氛下，将其于嘀嗒出行的投资变现为现金。在全球地缘政治发展及充满挑战的经济环境下，全球市场一直受到不确定因素影响。在此背景下，当现行市况普遍为股票市场投资者带来不确定性时，股份要约为合资格股东提供了确定的价值。

嘀嗒出行控股股东5brothers Limited，持有31.23%的股份，拥有50%的投票权。5brothers Limited是五位联合创始人共同控股公司，五位联合创始人宋中杰、李金龙、朱敏、李跃军、段剑波。此前招股书显示， 公司机构股东包括蔚来资本、IDG、易车、高瓴资本、京东、携程等。

公告显示，根据不可撤销的承诺，五大主要股东已向要约人承诺，于截止日期或之前就其各自持有的所有股份接纳股份要约，该等股份合共5.5亿股股份，约占公司已发行股本的53.70%。目前，嘀嗒出行要约估值总价为14.24亿港元，由此计算，五大股东预计可获得7.65亿真金白银。

同程旅行近年来发起多笔收购，拓展文旅业态

单打独斗不如优势互补。同程旅行主要提供机票、火车票、酒店、景点门票、旅游度假等产品的在线预订服务。2018年3月，同程集团旗下的同程网络与艺龙旅行网宣布合并为同程艺龙，同年11月，同程艺龙成功登陆港交所，成为港股上市的第一家主流OTA。2020年4月，同程艺龙将品牌升级为同程旅行。

酒旅票务行业毛利高，在文旅消费复苏的背景下，同程旅行近年来业务表现不错，公司2023年—2025年营收分别为119.04亿元、173.41亿元、193.96亿元，同期归母净利润15.54亿元、19.74亿元、23.71亿元。

近年来，同程旅行收购计划不断，不完全统计收购了同程国旅、同程旅业、海南呀诺达圆融旅业；2025年4月，同程旅行以24.9亿元收购万达酒店管理（香港）有限公司（100%的股权）。此外，同程旅行一度筹划收购广州旅金科技有限公司，不过最后终止项目。

此次，同程旅行收购嘀嗒出行顺应市场政策走向。6月23日，商务部等部门联合印发《关于公布汽车流通消费改革试点城市名单的通知》《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，推动全链条扩大汽车消费。

文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳提到，举办“汽车+文旅”活动，丰富消费场景。指导各地因地制宜举办汽车露营音乐节、后备厢文创市集等活动。结合汽车赛事打造“跟着赛事去旅行”品牌，推出“赛事+景区+住宿”套餐产品及票根优惠，配套非遗展示、好物展销、美食品鉴等消费场景，激发文旅消费活力。

嘀嗒出行提到，同程旅行致力于推动公司的全面复苏，旨在恢复增长轨迹，同时提升组织效能及营运效率。凭借其丰富的行业专业知识及对线上出行领域消费者行为的深刻理解，同程旅行具备有利条件制定及实施变革性增长战略，包括透过市场化机制激发更高的用户活跃度及参与度。

“要约完成后，同程旅行拟寻求将其成熟的大众旅游生态系统与公司的轻资产顺风车模式进行深度整合，旨在建立涵盖城际及同城交通的全面‘门对门’智能出行平台。通过结合本公司的出行服务能力与同程旅行庞大的用户基础，扩大后的集团将具备优势，向更广泛且留存率更高的用户群提供无缝的端到端交通及旅游解决方案。”嘀嗒出行表示。

新京报贝壳财经记者 陈维城

编辑 杨娟娟

校对 陈荻雁