时代数字（00451.HK）释放全新价值逻辑，战略转型获得市场认可

过去十余年，中国新能源产业已从规模扩张迈向高质量发展。截至2025年底，全国光伏、风电、储能装机量分别同比增加35.4%、22.9%和84%，充电桩保有量同比增长56.8%，户用光伏装机量也同比增长55%。新能源已成为新增电力装机的绝对主力。

与此同时，零碳园区、综合能源管理、电力市场化改革等新场景不断涌现，AI、大数据等技术通过实时的预警、精准的定位，由事后抢修转为事前预防，提升发电效率，正在重塑新能源产业价值链，推动行业迈入数智化发展新阶段。

在此背景下，原协鑫新能源（00451.HK）正式更名为时代数字控股有限公司（以下简称“时代数字”）。6月29日，公司荣获格隆汇“ESG创新实践卓越企业”奖项，并在投资者路演中首次系统披露全新战略定位——以鑫翼连为载体，数据资产与智法驱动，对结果负责的能源资产科技服务商。

这也标志着时代数字正加速数智化转型，向能源数字科技平台升级。

行业周期切换，时代数字完成数智化转型

时代数字的转型是结合行业周期、企业发展阶段与资本市场逻辑的必然选择。

过去，公司以自持风光电站开发及运营为核心业务，属于典型重资产模式。随着新能源进入平价时代，发电收益增长空间逐步收窄，叠加历史资产处置及应收款减值等因素，公司长期受制于传统新能源发电企业的估值框架。

截至2025年底，存量电站相关应收款风险已完成足额计提，历史经营包袱基本出清，为商业模式升级创造了条件。

从产业维度看，新能源产业正由“增量建设”迈向“存量运营”，提升运营效率、降低运维成本、提高资产收益成为新的竞争核心。依托协鑫集团36年能源服务积淀、数千名海内外科研人员技术储备，时代数字将多年能源运营经验沉淀为数字能力，自研“鑫翼连”全栈AI平台，已经形成了成熟的商业化能力。

基于此，公司提出全新愿景——成为全球领先的能碳资产AI科技服务商，围绕运营科技、AI原生产品创新平台“鑫翼连”、AI原生服务创新平台设计院三大业务板块持续布局，并同步推进全球化战略，加速构建新的成长曲线。

对资本市场而言，本次转型意义十分明确：其一，商业模式从持有电站赚取发电收益，转向输出AI运维、能碳管理及数字化平台服务；其二，估值体系从传统发电企业切换至能源SaaS、工业AI及碳科技赛道；其三，客户边界被彻底打开，业务不再局限于自有资产，而是面向全行业输出标准化数字运营能力。

新战略定位下，时代数字释放长期成长与价值重估潜力

时代数字此次战略转型，是围绕轻资产化、数字化、全球化三条主线，对商业模式、价值创造方式及资本市场叙事进行系统重构。

1.轻资产化运营，重构价值创造模式

时代数字此次转型最底层的变化，在于完成了从“经营资产”向“经营能力”的切换。

相比于以前依靠投资、持有新能源电站获取发电收益，时代数字的业务重心转向了光伏、风电、储能托管运营、数字化平台服务、综合能源咨询及能碳资产管理等高毛利轻资产服务，以技术能力替代资本投入，以持续服务替代一次性收益，使得现金流更稳定、盈利弹性也更强。

这也意味着资本市场认知也应切换：脱离传统新能源发电企业框架，更接近能源数字化SaaS、工业AI及能源科技服务企业，重塑估值逻辑。

2.以“鑫翼连”为核心，打造可量化交付的AI能源运营平台

时代数字自研的鑫翼连平台采用“物理AI+虚拟AI”架构：虚拟AI由行业大模型及40余个Agent智能体驱动，依据能碳态势、能耗分析和负荷预测，进行碳资产管理和收益分析等智能决策；物理AI则依托多模态感知设备，实现新能源场站无人化作业。

两者共同形成“感知—决策—执行—反馈迭代”的智能闭环，还打通了设备、运维、资产、安全、人力五层数据，解决了行业长期存在的数据孤岛问题。

数据显示，平台可以帮助客户实现发电量提升2%—5%，人力成本下降20%—30%，非计划停机减少20%以上，设备寿命提升10%—20%。

更重要的是，鑫翼连能跑通风、光、储、充全业态，打破了行业单一场站运维工具割裂的现状，也更适配客户多资产统一管理需求，平台的核心竞争力大幅提升。

可以看到，以“鑫翼连”为核心，协同设计院、运营科技业务，时代数字的服务能力已经覆盖了能源资产规划设计、工程建设、智能运维、电力交易、碳资产管理直至退役梯次利用的全生命周期。

这也使得时代数字的价值应远超单纯的软件供应商，而是客户长期的能碳资产运营伙伴，客户黏性和持续复购能力不断增强。

与此同时，随着项目增加，海量的运行数据将持续沉淀训练大模型、不断迭代，形成“数据—技术—订单”的正向循环，持续筑高数据资产壁垒。

3.多元商业模式，持续释放平台价值

通过业务创新，时代数字已完成商业模式重构，形成多元收入体系，盈利更具韧性：

依托鑫翼连平台，公司面向电网、发电集团、园区等客户提供标准化SaaS、私有化部署及开放API服务，持续获取平台使用费和运维服务费；同时，与设备厂商、能源企业联合开发AI模型及能碳产品，通过收益分成模式拉长收入周期；依托设计院业务提供设计咨询、EPC配套、场站数字化改造等综合服务，并叠加运营托管、碳资产开发、绿电绿证交易等持续收入；进一步拓展碳核算、国际绿证、碳信用开发及能源资产上链等数字资产增值业务。

此外，公司构建的是开放生态：与能源企业、设备厂商等合作伙伴开放API、共建联盟、共享数据与技术。通过产业链生态协同，公司能持续降低获客成本，提升平台复制效率，平台价值持续释放。

4.弱周期经营，增强业绩韧性

相比传统新能源企业受电价、补贴及装机周期影响较大，时代数字完成商业模式升级后，正逐步形成更具韧性的弱周期经营结构。

一方面，公司收入结构转向综合能源服务等持续性收入，本质属于能源资产运营的刚性支出，受行业景气波动影响相对较小，稳定性和可持续性明显增强；另一方面，风光储运营、数字能源及碳资产增值等多元业务的组合，可以形成协同与对冲，进一步增强整体经营韧性。

与此同时，AI无人巡检、智能调度等数智化能力持续替代传统人工运维，推动成本下降、效率提升，利润率具备持续改善空间。

这意味着，公司正从周期型新能源企业，迈向具备持续服务、持续现金流和持续盈利能力的能源科技服务商。

5.走向全球化，用多支点翘起第二增长曲线

时代数字将海外市场定位为公司的第二增长曲线，沿着“重点国家为支点，逐步建立区域基地”的路径，分层覆盖发展中市场与发达市场，短期内规划实现海外风光储累计5GW的规模突破。

其中，在东南亚以印尼为支点、在非洲以埃塞、埃及等地为支点，联合当地产业伙伴成立合资公司，切入和辐射当地市场；在中亚则通过打造标杆案例，形成可复制模式。

在欧美发达国家市场，时代数字则联手生态伙伴，重点推广AI智能体、能源资产上链、国际绿证及碳信用等高附加值业务，切入高人力成本、强碳合规市场。

目前，埃塞俄比亚10MW电算一体化项目已实现关键突破，成为海外商业化落地样板。随着全球化布局深入，时代数字正形成国内、海外双轮驱动的长期增长格局。

结语

对于资本市场而言，更值得关注的是时代数字转型带来的估值坐标系。

赛道层面，新能源存量资产庞大，数字化运营是必经之路，赛道长期景气。

公司层面，时代数字由重资产持电站转向轻资产输出运营服务，盈利质量和现金流稳定性显著改善；数字化平台沉淀数据资产，形成技术迭代与订单增长的正循环；海外拓展第二增长曲线，打开了更大的成长空间。

与此同时，在双碳政策与新能源运营时代，ESG已经内化为企业发展的内在要求；而时代数字正通过提效降耗、延寿增值和绿色资产管理，将ESG转化为经营能力，提升长期竞争力。此次荣膺“ESG创新实践卓越企业”，说明时代数字的创新实力已获产业认可。

在资本市场的能源数字化赛道中，这种兼具运营能力、AI平台能力、全球化布局与ESG实践的企业仍具稀缺性，也为未来估值体系重塑提供了新的想象空间。