河北
（来源：兴业研究 CIB Research）
本文作者 | 陈威 余律 张梦 张峻滔 郭嘉沂
G7汇率
美元指数：在美元流动性紧平衡、美联储加息预期发酵的双重加持下，美元指数回调空间有限，整体仍处于上行趋势中。CFTC持仓分化度显示美元轻度超买，短暂休整后可能还有进一步升值的潜力。
欧元：美国增长韧性下，美联储树立“鹰派”形象应对通胀，这正在接棒中东局势成为主导市场的核心变量。欧元汇率不利局面或在美国经济数据转弱前延续。欧央行加息立场为欧元汇率利率提供有限支撑。
英镑：英国增长预计进一步走弱，英央行在遏制通胀与托底经济间摇摆。市场预计年内加息一次，经济疲软使得加息时点推迟至年底。新首相财政扩张政策是最大的潜在尾部风险。英镑短期超卖；但中期美元强势、政治风险与基本面疲弱施压，英镑仍有下行空间。
日元：除5月初日本当局干预外汇导致日元短线升值外，无论是美伊和谈改善风险情绪、油价回落改善贸易条件，还是日本央行6月落地年内首次加息，都未改变日元贬值的走势。关注162附近是否干预，若不干预日元贬值空间可能进一步扩张。倘若未来美日利差触底反弹，日本机构投资者有动力继续维持甚至增持“裸敞口”的海外资产，以日元为融资端的套息交易也会越滚越大，日元难以扭转贬值行情。
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