Mysteel解读：2026年上半年鱼粉市场回顾及后续展望

价格行情：全品类持续涨价，创历史新高

2026年上半年，全球鱼粉市场经历了一轮前所未有的上涨行情。秘鲁25B季配额偏低，26A季幼鱼比例持续偏高、禁捕政策频发，叠加国内港口库存处于低位、货源高度集中，鱼粉各级别价格逐月攀升均创下历史新高。整体来看，上半年鱼粉行情可划分为两个阶段：1-3月的稳步上行期，市场依托港口低位库存及外盘价格温和上调，实现稳步涨价；4-6月的加速冲高期，受秘鲁新季捕捞严重滞后、多次禁捕政策加持，鱼粉价格开启快速拉升模式，市场惜售情绪全面发酵。外盘方面：秘鲁超级蒸气鱼粉新季预售价格从年初2100美元/吨持续上涨到现在的3000美元/吨，上半年累计上涨900美元/吨，涨幅达42.86%；国内现货方面：秘鲁超级鱼粉价格从16500元/吨上涨至23200元/吨，上半年累计上涨6700元/吨，涨幅达40.61%。

供应端：全球供应持续收紧，国内库存低位运行

上半年鱼粉市场供应端持续偏紧，是支撑价格走高的核心逻辑，首先秘鲁方面中北部25B季整体配额偏低，但完成情况良好，26A季4月9日正式开捕，全年可捕配额191.40万吨，但受沿岸水温偏暖、幼鱼比例持续偏高影响，秘鲁生产部多次发布大范围禁捕令，捕捞进度严重滞后，截至目前新季捕捞仅完成配额的24.61%，远低于往年同期水平，已捕捞产量无法覆盖前期预售订单，原料缺口持续扩大，且短期捕捞供应增量困难。

其次国产鱼粉今年原料鱼捕捞量不及往年，国产鱼粉产量同比收缩，叠加目前国内休渔期启动，国产鱼粉厂家留存货源维护核心客户，市场流通货源紧张，而进口鱼粉港口库存方面，上半年全国鱼粉港口库存始终处于近年低位，整体呈现去库态势。年初港口总库存20.47万吨，陆续回落至6月底的15.21万吨，半年降幅超25%，且远低于近年平均库存水平，中小贸易商库存基本出清，货源集中于头部大型持货商，市场散货流通稀缺，低价货源难寻，进一步加剧现货紧张格局。

进口数据：进口总量同比下滑，秘鲁货源占比收缩

从年度合计进口总量来看，国内鱼粉进口规模23-25年呈现逐年扩张态势：2023年全年进口162.52万吨，2024年增至192.81万吨，2025年进一步走高至 201.85万吨，三年持续增长，反映国内对鱼粉蛋白原料的刚性需求长期上行。据海关数据显示，2026年5月国内饲料用鱼粉进口量约130970.05吨，环比降幅18.57%；同比降幅44.83%。截至2026年1-5月国内饲料用鱼粉累计674814.38吨，较去年同期减少186942.16吨，同比降幅21.69%。分国别来看，上半年进口货源仍以秘鲁、越南、印度、俄罗斯为主，但秘鲁货源进口量同比明显下滑，第三方国家货源成为补充，但整体增量有限，无法弥补秘鲁主产区供应缺口，国内整体进口供应格局持续偏紧。

需求端：刚需支撑，高价抑制采购放量

上半年鱼粉下游需求呈现“刚需存续、高价乏力”的分化格局。水产养殖方面，4-6月进入传统养殖旺季，南美白对虾、加州鲈、黄颡鱼等特种水产养殖刚需旺盛，对鱼粉的刚性需求持续托底市场，支撑鱼粉高价落地。但持续走高的鱼粉价格大幅压缩饲料企业利润空间，下游企业高价采购意愿薄弱，普遍采取随用随采、按需补货的策略，市场整体成交清淡，难以出现集中放量行情。生猪市场方面，上半年全国生猪出栏均价持续低位运行，整体供大于求，养殖端亏损压力较大，生猪饲料对鱼粉的添加需求偏弱，对鱼粉市场拉动作用有限。整体下游需求呈现水产刚需托底、畜禽需求疲软的分化态势，多空博弈下市场以刚需成交为主。

鱼粉市场行情展望

短期来看，鱼粉市场价格高位支撑逻辑仍存，供应端缺口短期难以修复，秘鲁26A季捕捞进度严重滞后，即便后续禁捕政策解除，供应增量也极其有限，新季鱼粉原料缺口已成定局，而厄尔尼诺气候持续扰动秘鲁海域，水温偏暖或持续影响后续捕捞作业，下半年B季捕捞配额存在收缩预期，全球鱼粉紧平衡格局难改。同时国内低库存格局延续，国内港口库存持续去库、货源集中的格局短期不会逆转，国产鱼粉受休渔期影响产量收缩，市场整体可流通货源有限，持货商挺价惜售心态浓厚，为鱼粉价格提供底部支撑。但在当前鱼粉价格已突破历史高位，持续走高的原料价格大幅压缩水产饲料企业盈利空间，下游企业抵触情绪逐步加剧。后续若鱼粉价格继续上行，或将倒逼更多饲料企业优化配方、扩大植物蛋白等替代原料使用比例，长期弱化鱼粉需求。且三季度26A季秘鲁新货、东南亚以及国产开海带来的新增货源也将逐步补充市场，国内整体货源供应紧张局面将有望缓解，对高价市场形成一定压制。综合来看，预计2026年下半年国内鱼粉市场将呈现高位震荡、价格前强后弱的运行态势。后续关注秘鲁海域气候变化、26A季剩余捕捞进度及B季配额政策，以及秘鲁新季鱼粉到港节奏。

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