河北
来源：市场资讯
（来源：星星闪耀X）
1. 5月业绩超预期回暖
• 5月营收162.01亿新台币，同比大增37%；
• 5月归母净利润8.08亿新台币，同比暴增299%（去年同期仅2.02亿），净利率由去年同期的1.7%回升至5.0%；
• 单月净利约占摩根士丹利二季度（2Q26）净利润预测的38%、市场一致预期（Street）的36%，基本符合预期并略带上行风险。
2. 维持"增持（Overweight）"评级
• 目标价666新台币（较6月22日收盘价622新台币上行空间约7%）；
• 估值基于剩余收益模型（RI），假设股权成本10%、中期增长率15%、永续增长率3%。
3. 中期驱动逻辑——AI硬件渗透
臻鼎在AI相关高增长赛道布局充分，包括ABF载板、光模块PCB、AI服务器主板/背板，中期将持续支撑营收增长与毛利率扩张。本次5月利润率显著修复，验证了公司在高阶产品上的良率与份额提升。
4. 财务预测
• 2026年（FY26e）预期EPS 14.46新台币，营收2263亿新台币；
• 2027年（FY27e）预期EPS 24.21新台币，营收2916亿新台币；
• ROE从2025年的4.5%逐步回升至2028年的17.7%。
5. 上行风险：iPhone FPC/SLP内容价值量超预期提升、高阶产品良率/份额优于预期、AI服务器与ABF载板市占率进一步扩大。
6. 下行风险：iPhone终端需求不及预期、中国大陆同行价格战加剧挤压利润率、FPC内容量提升低于预期。
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