东方科脉冲刺港交所：业绩稳步扩容营收增速持续攀升

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东方科脉登陆港交所，无数是商用电子纸龙头借力资本市场突破发展瓶颈的关键布局！

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作者 | 萧风

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6月22日，港交所网站披露的信息显示，浙江东方科脉电子股份有限公司（下称"东方科脉"）已顺利通过上市聆讯，即将正式登陆港交所主板，中信证券担任本次IPO独家保荐人。

慧炬财经了解到，东方科脉6月29日起至7月3日招股，计划发行511.9万股H股，一成于香港作公开发售，招股价介乎78.64港元至101.11港元，集资最多5.2亿港元，每手50股，一手入场费5106.5港元，预期将于7月8日挂牌买卖。

值得注意的是，东方科脉曾于2023年6月向上交所主板提交上市申请，后于2024年5月主动撤回申请材料。

公开信息显示，东方科脉专注于研发、生产和销售涵盖各种显示颜色和尺寸的电子纸显示模组，产品组合应用于智慧零售、智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、电子阅读器以及新兴应用等多元化应用场景。

据悉，东方科脉此次港股IPO募集所得款项净额65%用于完善产能布局和生产基地智能化升级，25%用于提升研发和技术能力，10%用于营运资金及一般公司用途。

综合来看，东方科脉登陆港交所，是商用电子纸龙头借力资本市场突破发展瓶颈的关键布局。从行业层面而言，低碳化、物联网数字化的长期趋势明确，电子纸替代传统显示屏的空间广阔，行业持续高景气为公司发展提供坚实的外部基础，公司作为细分赛道龙头，规模优势和技术先发优势难以短期复制，行业地位稳固。

业绩实现稳步扩容

营收增速持续攀升

聆讯后资料集披露的2023年至2025年完整财务数据显示，东方科脉虽然盈利能力增长相对平缓，但最近三年整体经营规模持续扩张，营收增速逐年提速。

营收层面，东方科脉增长势能强劲。2023年、2024年、2025年，东方科脉营业收入分别为10.24亿元（人民币，下同）、11.52亿元、17.13亿元。其中2024年营收同比增长12.43%，增速相对稳健；2025年营收迎来爆发式增长，同比大幅提升了48.75%，最近三年营收复合增长率达到29.33%，增长势头显著跑赢行业平均水平。

慧炬财经注意到，公司营收高增长主要得益于下游智能零售数字化转型提速，电子价签等核心产品市场需求放量，同时公司产能扩张、海外市场渗透进一步带动产品销量攀升，2023年至2025年公司智能物联电子纸显示模组销量从5613.9万片增长至1.245亿片，两年内销量实现翻倍增长。

盈利层面，报告期内，公司净利润分别为5073.9万元、5340.4万元、8022.8万元，2024年净利润同比增长5.25%，虽增速远低于同期12.43%的营收增速，但在2025年受益于规模效应释放，净利润同比增长50.23%，增速大幅回升。

另外，2023年至2025年，东方科脉整体毛利分别为1.62亿元、1.82亿元、2.80亿元，保持了持续增长，毛利率更常年维持在15%-16%区间，2025年毛利率小幅提升至16.4%。

赛道高景气持续

稳居商用领域龙头

客观的现实是，东方科脉所处电子纸显示行业为低碳智能显示优质赛道，契合全球碳中和、物联网数字化发展趋势，行业长期增长确定性较强，同时赛道头部集中格局稳固，公司凭借规模化优势占据细分赛道核心席位。

从行业景气度来看，电子纸凭借超低功耗、类纸护眼、轻薄可弯曲、无背光能耗的独特优势，相较于LCD、OLED显示屏更适配物联网终端、智慧商用场景，下游应用场景持续拓宽。

根据灼识咨询数据，全球电子纸显示产品市场规模将从2024年的548亿元，以14.6%的年均复合增长率增长至2029年的1084亿元，五年内实现规模翻倍。其中核心应用场景智慧零售领域增长最为突出，预计2029年全球智慧零售电子纸显示器需求量将达5.545亿片，2024-2029年复合增速达15.6%，为行业增长提供核心支撑。除此之外，智慧办公、智慧教育、智慧物流、智能穿戴等新兴场景持续渗透，为行业打开长期增长空间。

从行业竞争格局来看，全球电子纸行业集中度较高，头部企业凭借技术积累、产能规模、客户资源构建深厚壁垒。以2025年收入计算，东方科脉是全球第二大电子纸显示器制造商（占市场份额为20.8%）以及按收入计算的全球最大的商用电子纸显示器制造商（占市场份额为24.9%）。

相较于同行，公司核心竞争优势凸显：一是规模化生产优势显著，公司拥有嘉兴、大连、越南四大海内外生产研发基地，为全球同业最多，2025年国内基地产能利用率均超96%，规模化生产有效降低单位生产成本；二是技术差异化优势突出，深耕行业十五年，累计拥有97项专利，其中发明专利30项，是全球唯一实现电子纸产品打入人形机器人供应链的厂商，在柔性电子纸、大尺寸全彩产品领域具备先发优势；三是客户结构优质，以直销模式为主，2025年直销收入占比达98.4%，深度绑定全球头部商用零售客户，订单稳定性较强。

整体来看，东方科脉身处低碳物联网电子纸高景气赛道，作为全球商用电子纸模组细分龙头，规模、客户与渠道壁垒扎实，短期受益线下零售数字化改造，营收具备持续扩张基础。而本次港股上市东方科脉更有望借助资本力量扩充产能、加大前沿技术研发、拓展新兴应用场景，公司未来长期成长价值可期！