北京
据国家金融研究院官微，6月17日，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求在“人工智能发展对资本市场的影响和挑战”论坛上围绕AI对资本市场的影响发表演讲。他提出AI本身无对错，输出偏差源于数据与人，善用AI关键在于高质量提问。系统梳理AI对资本市场六大影响：
1.重塑交易机制。量化交易依托AI诞生，有人认为量化交易会造成市场不公，客观看它会倒逼市场投资者结构的调整。普通投资者在AI量化交易中处于劣势，他们应当调整交易方式。此时，ETF被动基金就成了普通投资者最优选择。因为ETF严格依照指数规则投资，规避主动管理带来的道德风险、内幕交易等人性层面问题。
2.改变市场投资标的。过去市场蓝筹集中于银行、白酒、石油、保险、房地产等传统行业，有些虽然股息稳定但成长空间有限。借助AI可以挖掘长江存储、长鑫科技这类硬科技企业底层股权价值，引导资金流向科创赛道，推动市场整体资产结构迭代更新。
3.重构资产结构。美国资本市场长期走牛依靠优质科技龙头企业支撑，而国内市场普遍追求短期收益，透支长期发展潜力。只有持续优化市场资产结构，培育科创上市企业，资本市场才能保持生命力、实现高水平对外开放。
4.辅助识别投资风险边界。投资中最难判断的是价格下跌的风险底线，AI依托海量历史数据测算，能够辅助定位资产风险边界，明确价格承压区间，是风险管控的重要工具。
5.交易策略高度同质化会放大市场波动。高度同质化不只是AI推荐同样的股票，更是AI出现后，止损、止盈率高度趋同，特别是止损，各类AI交易模型止损线普遍设置在5%-7%，一旦股价触及阈值，所有算法同步自动卖出，容易引发集中抛售，造成市场剧烈震荡。该风险冲击力度可能远超1987 年美股黑色星期一。基于此，有人称AI交易带来的波动风险强度远远高于2000年互联网泡沫。
6.带来全新监管与市场治理挑战。2014年，我主导撰写了《互联网金融》一书，互联网金融可能拓展服务平台边界，核心是解决信息不对称性问题；AI金融更进一步，可自主完成信息甄别、海量数据运算、非结构化信息处理，技术层级更高。早年互联网金融乱象根源不在技术，而是监管标准滞后，传统金融监管规则无法适配平台业务。开展这一课题的研究可参阅这本书，目的是研究技术创新与监管规则的平衡与协调。
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