今年前5月财政收入首破10万亿，财富创造方式深刻变革

如果把财政当成一部纪录片，2026年6月22日傍晚那张报表，更像是镜头突然推近。10万亿元。更准确地说，是100465亿元——2026年1—5月，全国一般公共预算收入100465亿元，同比增长4%，增幅比1—4月提高0.5个百分点。

按财政部历年同口径公开数据，这是前5个月一般公共预算收入首次超过10万亿元。但比起绝对数字，更值得琢磨的是构成。一份账本之所以耐人寻味，从来不在总额，而在分项。10万亿元的版图重排，藏在几个看似冷僻、却互相印证的细节里。

先说最扎眼的那一项。1—5月，股票市场交易活跃，成交金额增长，带动证券交易印花税增长88.8%。接近九成的增速，放在所有税种里，是绝对的尖子生。

这条曲线并非凭空而来。回看一年前——2023年、2024年和2025年证券交易印花税收入分别为1801亿元、1276亿元、2035亿元，分别同比下降34.7%、下降29.1%、增长57.8%。

2024年的低点和2026年前5个月的加速，刚好夹住了一个完整的居民资产再配置周期。笔者更愿意把这条曲线看成＂信号灯＂，而不是＂温度计＂。

印花税不过是这一搬迁动作留下的财政足迹。再看另一条同样安静、却同样关键的曲线。1—5月，外贸进口较快增长，带动进口货物增值税、消费税增长10.4%。企业所得税增长0.2%，累计增幅由负转正。

＂由负转正＂四个字，需要放大来读。企业所得税本质上是利润税，是真金白银落袋之后才会贡献给国库的那一部分。

它在过去两年长期承压，今年悄悄回到水面之上，意味着一件事——制造业的利润修复，从口号阶段进入了现金流阶段。而国内增值税增长6.2%，增幅连续4个月提高这条线索，则像一根细针，扎破了过去对＂价格低、订单少＂的悲观叙事。

把这三个数字放在同一张纸上看：印花税88.8%、进口环节税收10.4%、增值税6.2%连续4月走高、企业所得税由负转正。四条线索几乎指向同一个方向——制造业接力房地产，资本市场接力不动产，外贸接力土地——成为新一轮财政收入的供给侧。

笔者认为，这是2026年财政账本里最值得反复咀嚼的一句潜台词：旧的引擎并未熄火，但新的引擎已经在替它跑出加速度。把这本账放回宏观图景里看，会发现它和年初定的调子完全吻合。

3月6日下午，蓝佛安在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上系统介绍2026年财政政策安排。

他给出的关键数字是：今年赤字率继续按4%左右安排，赤字规模达到5.89万亿元，全国一般公共预算支出首次迈上了30万亿元的新台阶。更值得划线的，是他的工具箱。

新增地方政府专项债券4.4万亿元。发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持＂两重＂建设、＂两新＂工作等。

发行特别国债3000亿元，用于国有大型商业银行补充核心一级资本。再加上弥补赤字的债券，今年新增政府债券规模达到11.89万亿元，是近年来力度最大的。

11.89万亿元这个数字，需要和前5个月的10万亿元收入并排来看。它揭示了一件许多人没意识到的事——财政事权和融资责任呈现中央进一步加力、地方更加重视债务约束和支出结构调整的趋势。

土地出让收入下降并不可怕，可怕的是替代品没接上。而11.89万亿元的政府债券规模，就是那块新拼图。

蓝佛安把这种新思路，浓缩在论坛上的一句话里。3月22日，钓鱼台国宾馆，中国发展高层论坛2026年年会现场，他直言：中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，经过这些年的风雨考验，应对冲击的韧性更强、底气更足。

会上他进一步明确把“投资于人”列为“十五五”财政政策的重要着力点。财政部将更加注重投资于人，加力改善民生和扩大人力资本积累，夯实发展后劲。

短短一句话，被外资行解读了好几天。原因在于，它意味着财政支出端的优先级，正在重写。这种重写，在前5个月的支出表里已经有了实证。

2026年1—5月，全国一般公共预算支出113877亿元，同比增长0.8%。全国主要支出领域中，社会保障和就业、住房保障支出，增长都超过6%。受发放育儿补贴、财政对基本医疗保险基金补助等增加影响，卫生健康支出增长11.3%。11.3%。

放在整个支出盘子0.8%的低增速背景下，这是一个非常＂挑明＂的偏向。笔者一直认为，看一份财政报表的＂性格＂，不要看它收了多少钱，要看它把钱花在了谁身上。

育儿补贴、医保补助、社保托底，这些项目天然不会带来短期GDP弹性，却恰恰是社会信心的底色。当卫生健康支出以两位数往上走、地产相关支出收缩成个位数时，财政在用最朴素的方式表态——把人放在更前面的位置。

这套表态并非孤例。3月的记者会上，蓝佛安还透露了一项极具针对性的安排。为破解这一问题，今年中央财政专门安排1000亿元，推出财政金融协同促内需一揽子6项政策，4项定向支持民间投资、2项支持居民消费。1000亿元的盘子算不上巨大，但它的设计逻辑值得拆开看。

对于中小微企业贷款和设备更新贷款，财政给予1.5个百分点的贴息。对于服务业经营主体的贷款，上限扩容10倍，达到1000万元，每家企业最多可享受贴息10万元。

财政贴息这种工具，本质是＂四两拨千斤＂——用财政的小杠杆，撬动金融的大杠杆，再撬动企业和居民的真实行为。它的好处是精准，缺点是慢。

今年下半年是观察这套政策效果的关键窗口期。把镜头切回6月。蓝佛安并没有把全部精力放在国内账本上。部领导动态里密集出现的，是他在国际舞台上的两次重要露面。4月，华盛顿，二十国集团财长和央行行长第一次会议。

5月29日，比什凯克，蓝佛安出席2026年上合组织成员国财长和央行行长会议并举行多场双边会谈。在比什凯克，他推动的核心议题之一是上合组织开发银行的筹建进度。

这条线索容易被忽略，却是一个值得长期跟踪的伏笔——它代表中国财政在区域性多边金融架构上的话语权布局，正在从倡议阶段走向机构阶段。

这两次出访的潜在意义在于：当国内财政收入跨过10万亿元这道坎时，中国的财政部长正在用同一套＂稳中向好＂的叙事，去回应外部对中国经济走向的疑虑。账本是底气，外交是放大器，二者互相校验。

聊到这里，可以回过头来回应一个更朴素的问题——一份月报，跟普通人到底有什么关系？笔者的判断是，财政数据是所有宏观指标里＂延迟最小＂的一类。

它不像GDP那样要等一个季度才能拿到，也不像PMI那样只是预期问卷，它是真金白银从企业、个人口袋流向国库的真实记录。哪个税种增速最快，往往就是哪条产业链此刻最赚钱；哪个支出科目增速最快，往往就是哪一类民生需求此刻最被看重。

按这套逻辑读这份月报，可以读出三层信息。第一层，制造业的盈利能力在悄悄回血。增值税和企业所得税同时走高，说明工厂不只是开工，而是开始赚钱。对应到资本市场，先进制造、设备更新相关板块的基本面，比叙事更扎实。

第二层，居民资金正在搬家。印花税88.8%的增速，把＂存款搬家＂这件事从研报里的猜想，变成了财政台账上的事实。对普通家庭而言，这意味着资产配置里＂全靠房产＂的旧公式需要修订。第三层，公共服务的财政含金量在变重。

卫生健康支出11.3%的增速、社保住房支出6%以上的增速，是一种沉默的承诺——民生支出快于总体支出，说明财政资源进一步向医疗、育儿、社保和住房保障倾斜。这三层信息，比10万亿元本身更值得记在备忘录里。

视野再拉长一点。过去二十年，中国经济的财富版图，是一张以房子为锚的图。地方政府靠地、开发商靠贷、居民靠房，三条线绑在同一根桩子上。这套结构创造过繁荣，也累积了脆弱性。而今天，这张图正在被三股新力量重新着色——制造业利润、资本市场流动性、中央债券融资。

它们各自不算颠覆性，但叠加在一起，构成了一种新的财政生态。10万亿元这串数字之所以重要，不是因为它创了纪录，而是因为它给这场结构性切换打了一个清晰的＂时间戳＂。

后续的几份月报值得继续追。7月底，1—6月的半年报会出炉。半年节点上，企业所得税汇算清缴的影响会进一步显现，印花税的高基数效应也将开始消化，届时这场切换的真实斜率才会更清楚。

可以提前下一个不算激进的判断——印花税的同比增速大概率会从前5个月的88.8%回落，但绝对规模仍将维持在高位；制造业相关税种的增速则可能继续小幅抬升；土地相关收入的下降幅度会逐步收窄，但短期内难以反弹回2021年的高点。

新旧动能的交接，从来不是一刀切，而是一场漫长的接力。10万亿元的意义，不在于宣告旧时代结束，而在于确认新时代已经上路。

对企业而言，要做的是看清自己处在哪条新曲线上；对家庭而言，要做的是把资产负债表从＂地产单核＂切换成＂多元配置＂；对地方政府而言，要做的是接受土地财政的退潮，并学会用债券、用产业、用人才去重新构造增长动力。这是一场谁也跑不掉的功课。

10万亿元只是开场白。真正的故事，写在后面的每一份月报里。