四川国资打响清洁能源整合战：新筑股份重组获受理，“交通+能源”闭环成型

本报（chinatimes.net.cn）记者刘昱汝 徐芸茜 北京报道

近两年来，四川国资体系密集推进系列资产置换与专业化整合，一场覆盖交通基建、轨道交通、清洁能源、装备制造的系统性资产重组全面推进。

日前，新筑股份（002480.SZ）发布公告称，公司拟向控股股东蜀道投资集团有限责任公司（下称“蜀道集团”）发行股份及支付现金，购买四川蜀道清洁能源集团有限公司（下称“蜀道清洁”）60%股权并募集配套资金等重大资产重组相关事宜已获得深圳证券交易所受理。本次交易并非单一上市公司自救动作，而是蜀道集团乃至四川全省国资优化资源配置、化解同业竞争、布局绿色能源赛道的核心抓手，清晰勾勒出四川交通与能源两大国资板块融合发展的改革路径。

“此次重组对新筑股份未来发展具有深远影响。重组将使公司业务布局更加清晰，有助于公司集中精力发展清洁能源业务，进一步提升市场竞争力。有望为新筑股份带来新的增长点，助力企业实现更高质量的发展。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对《华夏时报》记者表示。

新筑股份切换主业赛道

资料显示，蜀道清洁由蜀道集团和四川路桥（600039.SH）分别持股60%、40%，蜀道集团由四川省国资委控股。

记者注意到，本次重组采用“资产出售+股权收购+配套募资”三位一体方案，全部交易对手均为蜀道集团体系内主体，构成大型关联资产重组，交易链条清晰、产业调整目标明确。

资产剥离端，新筑股份拟分别向蜀道轨道交通集团、四川路桥出售两大传统业务资产组，合计交易对价14.55亿元。其一，拟将四川发展磁浮科技100%股权、对应债权及全部轨道交通制造相关资产转出，涵盖内嵌式磁浮车辆、现代有轨电车、城轨装备研发制造业务；其二，拟向四川路桥出让新筑交通科技100%股权，同步剥离桥梁支座、伸缩装置、预应力锚具等桥梁功能部件全部资产负债。整合完成后，新筑股份将彻底退出深耕十余年的轨交装备、桥梁构件制造赛道，将相关业务统一归集至蜀道轨道交通集团与四川路桥两大专业化平台，从根源上消除蜀道体系内部同业竞争、业务交叉问题。

资产注入端是本次重组核心，上市公司拟作价56.03亿元收购蜀道集团持有的蜀道清洁能源60%股权，支付方式分为股份与现金两部分：发行股份支付46.24亿元，发行价5.11元/股，剩余资金以现金补足；交易落地后，蜀道清洁将成为新筑股份控股子公司，水电、风电、光伏将成为公司核心主营业务。

公开资料显示，蜀道清洁是蜀道集团统一打造的综合新能源运营平台，手握四川阿坝、甘孜、凉山等川西优质风光水资源，布局多座大型光伏、光热电站，资产现金流稳定、抗周期属性突出，与传统基建装备业务形成业绩对冲。

配套募资环节，公司计划向不超过35名特定投资者非公开发行股份，募集资金总额上限28亿元，资金定向用于阿坝100万千瓦“光热+”综合项目、道孚230万千瓦光伏电站两大新能源基地建设，剩余部分用于支付交易税费、中介机构费用，持续放大清洁能源资产规模。

从财务测算来看，若重组完成，以2025年经营数据静态测算，新筑股份营收将由14.91亿元增至21.51亿元，同比提升44.29%，净利润从-1.25亿元变更为5496.90万元，长期持续亏损局面有望实质性扭转。

市场层面，本次重组筹备周期长达一年。据《华夏时报》此前报道，新筑股份在2025年5月26日公告称，公司正在筹划资产出售及发行股份购买资产，并视具体情况募集配套资金。先后两次调整交易方案，2026年6月初已拿到四川省国资委正式批复，如今深交所正式受理重组材料，意味着交易走完国资内部审批，进入资本市场法定审核流程，距离资产交割、产业转型落地再进一步。

新筑股份日前表示，公司目前正稳步推进“十五五”发展规划的编制工作。本次重大资产重组完成后，公司与蜀道清洁将在区域互补、项目联动、资源获取等方面发挥协同效应，并在市场拓展、技术应用及运营管理等方面实现战略互补，致力于共同提升公司的持续盈利能力和股东回报水平。

四川国资全域整合提速

新筑股份这场大规模资产置换，是近两年来四川省属国企系统性专业化整合的缩影，背后是全省“1+8”重点领域国企改革顶层设计的持续落地。

在“双碳”目标的大背景下，四川省国资系统正以前所未有的力度推进清洁能源产业的整合与发展，旨在构建更加高效、清洁、可持续的能源体系。

近年来，四川省国资委积极推动国资国企改革，以增强核心功能、提升核心竞争力为重点，深入实施国有企业改革深化提升行动。在清洁能源领域，四川国资通过战略重组和专业化整合，不断优化国有资本布局，推动能源产业高质量发展。

据悉，蜀道集团作为四川省属大型国有企业，其下属的清洁能源板块正成为整合的重点。此外，2025年2月，四川能源发展集团的成立也是四川国资推进清洁能源整合的重要举措之一。该集团通过战略性重组四川省投资集团与四川省能源投资集团，形成了省级国有资本投资公司在清洁能源领域的新格局。集团总资产超4100亿元，装机规模达3560万千瓦，成为四川省清洁能源产业发展的新引擎。

记者注意到，2021年至2025年，新筑股份连续五年归母净利润亏损。数据显示，公司扣非净利润分别亏损3.09亿元、6.16亿元、3.48亿元、4.28亿元、1.68亿元。扣非净利润更是连续14年为负，传统轨交装备行业竞争白热化、订单波动大、产能利用率不足，磁浮业务投入大、回报周期长，持续拖累上市公司业绩，资产盘活、业务转型迫在眉睫。

在此背景下，四川省国资委与蜀道集团推出“分业归集、上市聚焦”改革思路：轨道交通装备统一交由蜀道轨交集团统筹，桥梁功能部件划归工程施工龙头四川路桥，清洁能源资产全部注入新筑股份单一上市平台，实现“一个板块对应一个专业化运营主体、一块上市阵地”，彻底理顺蜀道集团内部产业分工。

“产业层面，此次重组旨在集中管理分散的清洁能源资产，避免重复建设和资源浪费。整合后的集团能够更有效地调配资金、技术及人才资源，加大对清洁能源项目的投资与开发，从而加快清洁能源产业的发展步伐。”袁帅认为，从区域经济发展角度看，此次资产整合将带动相关产业发展，形成产业集群效应，推动地方经济从传统产业向绿色、低碳、高端产业转型，为区域经济注入新活力。

行业分析人士向记者表示，本轮四川国资整合区别于以往简单股权划转，核心是“交通网与能源网双向融合”。蜀道集团拥有上万公里高速、铁路路网，沿线土地、边坡、隧道、服务区具备大规模布局光伏、储能、光热的天然场景；蜀道清洁手握川西优质风光资源，可依托蜀道交通路网完成电力外送、配套储能落地，形成“交通基建反哺新能源、新能源收益反哺交通投资”的闭环商业模式，这也是本次将清洁能源资产注入上市平台的核心战略考量。

放眼全省国资大盘，以蜀道集团交通能源整合、四川能源发展集团省级能源平台组建为代表，四川正持续推进省属国企瘦身健体、聚焦主业。省国资委改革思路明确，未来将持续推动非核心、低效资产剥离，推动资源向优势企业、战略产业集中，减少同质化竞争，提升省属国企整体资产收益率与资本市场估值水平。

“此外，国内清洁能源产业需要进一步加大科研投入，完善市场机制。如加快能源绿色低碳化，促进国内煤炭、原油和天然气产业的提质增效转型；加快氢能、储能与智能化技术突破，提高清洁能源利用率，促进清洁能源消纳等。”河海大学卓越工程师学院副院长华昊辰对本报记者补充道。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳