北京
周五A股市场大幅回落。
其中，算力硬件方向的海外产业链龙头品种出现了领跌态势，使得创业板指急跌逾4%。不过，两用物资管控受益的AI产业物料端、AI新技术路径方向龙头仍然保持着流畅的上升趋势。如此就意味着AI核心主线虽然分化，但仍然保持着较强的活力，有望成为A股短线企稳的强劲支柱。
浮现新的压力源泉
从近期全球资本市场的动向来看，虽然以内存为代表的AI硬件方向盈利能力持续超预期，从而带动相关龙头品种的股价一度出现强硬走势。但由此也催生了新的交易压力逻辑，因为内存价格持续通胀，抬升了AI基建成本。相对应的是，当前投资AI基建的各个主要经济体的云厂商们均出现了程度不同的现金流枯竭，进而通过资本市场发债进行融资以便投资算力中心，由此就使得资本市场参与者对未来AI基建的速度、力度产生了分歧。
与此同时，美联储的鹰派声音也持续增强，使得美元指数持续走强，在近期已站上101的关口，这其实也隐含着全球美元的流动性收缩，这不仅会影响全球资本市场的流动性，还会推动各大云厂商们发债融资的成本，如此就进一步增强了市场参与者对未来AI基建速度、力度的分歧。
受此影响，近期AI硬件主线从原先的强势扬升趋势性资产，渐渐转向高位宽幅震荡的高波资产。不仅是A股，美股、韩股也是如此，这进一步说明全球资本市场的共振效应愈发明显，从而抬升了市场参与者的操作难度。
在此背景下，部分动量资金有了畏难情绪，所以，收缩了AI核心主线的交易规模。体现在盘面中，就是产业逻辑仍然硬朗的两用物资管制受益的AI物料端、新技术路径受益方向龙头，仍然得到动量资金关注，在周五仍然保持着强硬的态势。但是，由于担心海外AI基建力度，动量资金大量收缩海外链龙头品种的投资规模，故，此类品种在周五急跌，成为周五A股下跌的核心牵引力量。
一波三折中浮现后续企稳支柱
值得指出的是，周五盘面来看，在海外链龙头品种急跌的过程中，传统方向的食品饮料、地产等产业链龙头品种也同步下跌，且有不少龙头品种再度创出年内新低，这从一个侧面说明动量资金在收缩核心主线龙头品种交易规模的同时，并未转身去低位的传统产业方向龙头，这就意味着当前动量资金并未有风格均衡的交易意愿。
因此，对于后续A股市场的走势格局来说，仍然看两个方向，一是AI核心主线能否迅速企稳。就目前来看，动量资金虽然收缩了海外链的交易规模，但仍然围绕两用物资管制受益类品种以及新技术路径方向的龙头品种，这从一个侧面说明，当前仍有不少动量资金仍坚守AI信仰。因此，一旦外围市场的AI核心主线的担忧有所减弱，动量资金就会迅速回流AI主线，A股后续仍有企稳的概率。
二是近期增量资金尝试建仓方向。主要是证券、保险等非银品种以及创新药产业方向。就周五盘面来看，非银品种有所调整，但从近期活跃的龙头品种K线图来看，大多是缩量调整，说明近期尝试建仓的筹码锁定性能良好，有望成为后续A股一个新的企稳能量源泉。而创新药产业方向，为创新药提供上游物料为代表的龙头品种，在周五表现得相对抗跌，部分龙头品种甚至还逆势拉出红盘，这就说明，新增资金对创新药等方向仍然持有一定的信心。
综上所述，虽然当前AI核心主线分化，部分高位龙头品种成为高波资产，但AI物料端以及新技术路径方向的产业逻辑依然硬朗，不排除后续成为A股企稳的能量源泉。另外，非银、创新药等新增资金尝试建仓的品种也相对抗跌，不排除后续进一步回升，从而成为A股企稳的又一能量源泉。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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