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出品｜达摩财经
6月25日，招商银行（600036.SH）召开2025年股东会，王小青以代行长身份参会。
本次会议共审议了13项议案，涉及2025年利润分配、选举王小青为该行执行董事、关于发行资本债券有关授权的议案等事项。
今年4月，招商银行前行长王良因年龄原因辞任，时任招商局金控总经理的王小青回归招行，被聘任为该行行长，在监管任职资格批复前代为履行行长职务。
此次股东会是他回归后首次公开亮相，并作为核心管理层参与投资者问答。
刚接手两个月的王小青，面对的是招行2025年营收几乎停滞，仅实现0.01%微增；归母净利润小幅增长1.21%的成绩，压力不言而喻。
在开场时他便提到“从王良行长手中接过来的，是招行人39年积累的成果，是一家拥有堡垒式资产负债表的银行。”并表示“这是一份沉甸甸的责任，也凝聚着大家的期待。”
面对现状，王小青在股东会上坦然指出该行目前面临着很多挑战。除了共性因素外，招行存在三大自身结构性因素：一是活期存款占比较高；二是在减费让利背景下，以零售业务为特色的招行正面临着阶段性营收压力；第三则是该行信贷资产来自零售条线的占比高一些。
事实上，活期存款的高占比曾是该行的一项核心优势，长期为其带来较低的负债成本。但随着行业利率持续下行，该行负债成本压降空间较为有限，这一优势逐渐被削弱。
为降低息差收窄的影响，招商银行近几年对存款结构进行了相应调整，活期存款占比已从2021年的65.94%下降至2025年的50.34%，但仍然占据存款端的“半壁江山”。
更令人关注的是招商银行的零售金融业务。公开信息显示，该行零售金融业务主要包括财富管理、信用卡、零售贷款、私人银行等核心板块。
作为“零售之王”，招商银行的零售金融业务常年为其贡献了过半的营业收入，2018年-2019年该业务收入增速一度实现双位数的增长。
但这同时意味着该行受房地产市场下行、居民消费意愿不足、减费让利等因素的冲击也会更大。
年报显示，该行零售金融业务收入增速自2022年步入个位数后，整体呈现下行态势，2025年增速已变为-3.74%，其中零售净利息收入同比下降5.74%。尽管零售金融业务仍实现了1852.93亿元的收入，占总营收比重达到61.89%，但增长动能已然疲软。
受此影响，招商银行的营业收入增速也出现下滑，2022年-2024年分别同比增长4.08%、-1.64%、-0.48%。2025年能实现0.01%的增长，主要是依靠该行对负债端成本进行了优化，以及加大对公业务投放实现的“以量补价”。
财富管理成为“第二板斧”
在回应未来五年规划的落地路径时，王小青提出“四个定力”，即坚持以客户为中心；坚持资产质量优先；坚持零售银行的主体地位；持续加强科技投入。
对于零售银行业务，王小青一句话指明了日后的工作重心：“以大财富管理为重要抓手的零售业务依然是招行重要的特色和压舱石。”
公开信息显示，“大财富管理”理念最早出现在招商银行2020年年报中，是该行在低利率时代打造差异化竞争优势的战略支点，涵盖财富管理、资产管理和托管业务三大核心内容。
财富管理则是该理念的“重中之重”。王小青在股东会上向公众透露，财富管理是该行积极培育的五大中长期增长新动能之一，并将其称为“第二板斧”。
值得注意的是，该行大财富管理正面临着不小的压力。在资本市场波动、减费让利背景下，大财富管理收入自2021年达到521.3亿元的峰值后，便步入连续三年的下滑态势。2024年末，该收入已下滑至376.47亿元，较2021年缩水约28%。
不过，大财富管理业务目前已呈现出明显的回暖迹象。得益于该行持续优化产品结构、香港资本市场交易需求上升等因素，该业务2025年末实现440.13亿元收入，同比增长达16.91%。
这一增长在今年一季度也得以延续，截至3月末，大财富管理收入为126.95亿元。若保持当前增长态势，全年收入水平有望超越2025年。
对于未来发展，王小青则强调“我想达成的结果是，在相对挑战比较多的情况下，在营收不利的那个周期，招商银行的经营更有韧性。当相对顺的周期来临的时候，招商银行的经营更具弹性。”
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