PCB光刻龙头芯碁微装赴港上市，鹏鼎控股隐身其后

6月23日，芯碁微装港股招股正式收官。就在同一个交易日，芯碁微装A股收报462.89元，总市值609.8亿元。把时间轴拉回到年初，股价在135元上下，年内涨幅超过三倍；再往前推到去年年中，股价一度在71元附近徘徊，一年内的涨幅已经超过550%。

这轮上涨的底层推手，是AI算力硬件对PCB行业带来的连锁反应，芯碁微装的LDI直写光刻设备成为直接受益方。

而在需求端，全球PCB龙头鹏鼎控股则扮演了关键角色——它不仅是芯碁微装的第一大客户，还通过一只产业基金悄然出现在公司第四大股东背后，用订单和股权两条线绑定了这家上游设备商。

赴港“补血”

6月23日，芯碁微装港股招股正式收官。从去年8月首次递表算起，芯碁微装冲击港交所的路走了近一年——首次申请因六个月有效期届满自动失效，今年3月二次递表，6月10日通过港交所聆讯。招股期卡在6月17日至23日，发行价区间240.09至252.73港元，拟全球发售约1284万股H股，超额配股权全额行使后最高可募32.4亿港元。按时间表，6月26日公司将正式挂牌上市。

就在赴港上市期间，芯碁微装在A股市场的走势同样抢眼。6月23日，芯碁微装报462.89元，总市值609.8亿元。尽管今天收跌5.15%，但若把这个价格与年初的135元对比，年内已经涨超了3倍。如果把时间轴拉长，去年年中公司股价还在71元附近徘徊，一年之内的涨幅已经超过550%，成了今年半导体设备板块最猛的股票之一。

要拆解这轮暴涨的底层逻辑，绕不开AI算力硬件对PCB行业带来的结构性重塑。随着英伟达、AMD等头部厂商持续迭代高端算力芯片，AI主板、高速背板、CoWoS封装配套IC载板都在往高层数、高密度、细线宽的方向走，传统曝光设备跟不上工艺要求，LDI直写光刻设备渗透率快速上移。

芯碁微装的主业正是PCB直接成像设备，也就是业内常说的LDI光刻机。这种设备用在印制电路板的线路和阻焊制程曝光环节，精度远超传统曝光机，已经成为当今PCB制造领域主流的解决方案。

公开资料显示，公司在全球LDI市场已经坐到头把交椅，2025年全年营收口径下全球市占率达到18.8%，高于第二名近三个百分点。更关键的是，它是目前全球唯一一家产品线完整覆盖PCB、IC高阶载板、先进封装、掩膜版四大应用场景的直写光刻设备厂商。

此外，鹏鼎控股、深南电路、沪电股份等头部PCB厂密集砸下百亿级资金扩产高阶载板和高多层服务器PCB，芯碁微装的高端设备订单随之激增。

业绩端的数据也能印证。2025年，公司营业收入14.08亿元，同比增长47.61%，归母净利润2.9亿元，同比增长80.42%。

2026年一季度，公司营收5.15亿元，同比增长112.48%；归母净利润1.08亿元，同比增长108.98%，双双翻倍。经营性现金流也从负转正，达到1.65亿元，回款质量明显好转。更值得关注的是，截至一季度末，全年在手新签订单已经突破8亿元，创下同期历史新高。

东吴证券认为，公司营收高速增长主要得益于三重因素叠加：第一，高端PCB设备实现量价齐升，受益于AI服务器、新能源汽车等下游需求旺盛，PCB行业向高阶化升级带动设备更新换代需求；第二，先进封装设备进入放量阶段，CoWoS等先进封装技术渗透率提升为公司带来新的增长曲线；第三，产能释放逐步兑现，规模化生产效应显现。

鹏鼎控股隐身其后

股价一路向上的过程中，各路资金也在2026年一季度集中涌入前十大股东名单，成功吃到了这轮AI设备主升浪的红利。

根据公司2026年一季报披露数据，香港中央结算有限公司本期以538.19万股新进跻身第三大股东，对应持股比例4.09%。

公募基金层面同样批量进场。由郑巍山管理的银河创新成长混合买入190万股，持股比例1.44%，跻身第五大股东；罗擎执掌的富国创新科技混合同步新进持仓100万股，持股占比0.76%，位列公司第八大股东。

值得一提的是，全球PCB龙头鹏鼎控股的身影也“隐现”在其股东列表里。

在前十大股东里，宁波顶擎创业投资合伙企业（有限合伙）位列第四大股东，截至一季度末持有芯碁微装301.05万股，对应总股本占比2.29%，截至目前持股市值约为13.94亿元。

早在2017年底，宁波顶擎前身景宁顶擎电子便通过安徽省产权交易中心，以1440万元受让对应1200万元注册资本股权，完成对芯碁微装的投资布局。

股权穿透信息显示，宁波顶擎执行事务合伙人杨国庆，为公司实控人、董事长程卓姐姐的配偶，属于典型家族关联主体；杨国庆自身持有该合伙企业57.38%份额，是基金实际操盘方，而鹏鼎控股出资持有宁波顶擎21.25%合伙份额。

双方的绑定，不只是在股权上，鹏鼎控股也是芯碁微装最核心的下游大客户之一。

鹏鼎控股是全球印制电路板的龙头，深度嵌入苹果及头部服务器厂商的供应链，在高端FPC、高阶载板、AI服务器PCB上产能布局靠前。

早在2022年，鹏鼎控股就切入了芯碁微装的客户体系，采购高端LDI直写光刻设备用于自身高阶PCB、IC载板产线升级改造。

2024年，芯碁微装向鹏鼎控股实现销售收入2879.55万元，占当期总营收比重3.47%；到2025年双方合作深度大幅提升，全年对鹏鼎控股销售额达到1.93亿元，单客户营收占比攀升至13.68%，一跃成为芯碁微装第一大收入来源客户。

订单层面增长确定性同样突出。根据机构调研信息，鹏鼎控股2026年针对芯碁微装设备采购规模有望同比翻倍甚至增长两倍，仅其泰国新建PCB生产基地，规划采购芯碁微装LDI设备总量便有望突破100台。

站在芯碁微装这一边，凭借着鹏鼎控股的全球客户资源和行业口碑，可以帮它顺畅切入AI服务器的全球高端供应链。双方的关系，已经不是简单的供应商和客户，更像是一种相互咬合的产业链共生结构。

女掌门程卓

把芯碁微装从一家小创业公司带到全球直写光刻设备龙头、两度冲击资本市场的，是实控人程卓。半导体设备行业多的是技术出身、博士海归背景的创始人，程卓的路径截然不同，用业内话讲，她是典型的跨界闯入者。

程卓生于1966年，早年经历是实打实的制造业底子。1984年进国营安徽通用机械厂做管理，一待就是十四年，积累了生产运营和企业管理的整套经验。1998年下海，创办安徽盛佳拍卖有限公司出任总经理，后来又做商贸，担任盛佳奔富商贸执行董事，在商贸和资本中介领域跑了十余年，攒下了原始资金和政商资源，同时拿了工商管理硕士学位。

2013年，程卓受委托参与合肥芯硕的债务重组项目，首次接触了光刻设备的相关知识；到2015年，年近五十的程卓决定切进微纳直写光刻赛道，创办芯碁微装前身。一年后正式出任董事长，全面抓技术研发、团队搭建、融资和市场。

起步阶段，困境是双重的。技术上，高端LDI光刻设备长期被海外厂商垄断，国内没有产业化先例；团队上，高端光刻研发人才极度稀缺，搭建班子难度极大。

程卓的选择是，一边持续个人拆借资金输血，顶住压力做技术攻坚；一边聚拢总经理方林、总工程师何少锋等核心技术成员，集中资源主攻PCB直写光刻设备，避开高端光刻机的正面战场，选了一条差异化路线。经过几年工艺迭代，国产LDI设备实现商业化落地。

在企业的不同阶段，程卓的资本运作节奏一直比较紧凑。初创期，早期引入合肥地方创投、安徽省产业基金、华登国际、东方富海等多轮增资，同时搭建三家员工持股平台——亚歌半导体、纳光刻、合光刻，用合伙企业的方式绑定核心技术团队。2021年4月，芯碁微装登陆科创板，成为“国内直写光刻设备第一股”。

不过，就在如今港股挂牌前夕，实控人、董事长程卓已经提前完成了一轮大额减持。根据公司2026年1月披露的减持结果公告，程卓在2025年12月10日至2026年1月21日期间，通过集中竞价和大宗交易合计减持263.48万股，占总股本2%，若按当日的收盘价计算，套现约3.82亿元。

截至目前，程卓直接持有公司25.92%的股份，并通过宁波亚歌、纳光刻、合光刻三家持股平台间接持股，合计控制约34.13%的股份表决权。若以今日收盘价计算，程卓的个人持股市值约为158亿元。

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