浙江
本周，国内外棉价同步上涨，外棉价格涨幅高于国内棉价。在美伊正式签署谅解备忘录、美国主产棉区旱情反复等因素共同影响下，外棉价格连续上涨；美联储加息预期升温，对棉价上行空间有所抑制，周后期棉价涨势放缓。在外棉价格带动下，国内棉价偏强震荡。
中东局势有所缓和，美联储抗通胀政策信号明显。6月18日，伊朗与美国正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡预计将在30天内恢复正常通航，双方承诺60天内进行谈判以达成最终协议，全球能源流通及航运有望恢复正常。美联储6月议息会议决定维持利率不变，半数官员预计年内至少加息一次，政策重心明确转向抗通胀，致使美元指数大幅走高。
国内政策端释放积极信号，利好纺织产业健康发展。工信部6月17日召开部分省份工业经济运行座谈交流活动，强调推动供需适配、挖掘内需潜力，深入实施“人工智能+制造”专项行动并整治“内卷式”竞争。会议释放鲜明政策导向，将进一步引导纺织行业加快转型升级、淘汰落后产能，提升产品品质促进供需适配，满足市场多样化消费需求。
6月23日，郑棉主力合约收于15905元/吨，跌105元/吨。
近期郑棉主力合约市场走势
美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，中长期支撑国际棉价重心抬升。短期来看，美棉产区迎来降雨，得州旱情明显改善，不过印度季风降雨明显不足，种植端的变量仍然需要持续关注。国内方面，国内本年度棉花资源供应偏紧及新作减产预期，推动前期棉价持续上涨。不过随着下游淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，成品库存有所上升，抛储政策也迟迟未落地，纺企补库心态谨慎。
▋棉花关税豁免政策背景下，印度预计本年度进口量将达102-110万吨
印度进口预期增长、美国终端韧性强劲，为国际棉花需求提供支撑。在印度进口棉花关税豁免政策背景下，印度棉花协会作物委员会主席预计本年度进口量将达102-110万吨。美国终端消费表现强劲，5月零售销售环比增长0.9%，高于预期的0.5%，其中服装及配饰商店销售额环比增长0.3%，对棉花需求构成支撑。
国内新棉长势平稳，终端消费内强外弱。近日新疆天气总体良好，积温持续回升，部分棉田步入蕾花共存阶段，棉苗整体长势良好，北疆受前期低温影响，果枝现蕾数有所减少，近日预计北疆棉区气温维持均值偏高水平，南疆棉区在端午节降温后或重新迎来升温天气，同时节日期间南疆部分产区降水较多，上周各产区降水或有减少，但仍需关注棉田是否出现虫害情况。
国内，5月工商业库存同比增加近20万吨，显示5月消费不及往年同期，纱线坯布库存亦显著增加。但终端原料和成品库存依然处于历史低位。受美棉不利天气影响，内外棉价反弹，但下游仍处传统消费淡季，纺企负荷稳中有降，逢低采购原料，纱布厂成品库存延续小幅累库态势，但整体压力尚可控。
展望下一年度，国内棉花产量同比下降2-5%是主流预测，下一年度棉花需求量预计仍超过900万吨，2026/27年度国内棉花库销比预计同比下降、供需格局收窄，棉农对于新棉开秤价有较高预期，新棉基差预售相对偏高，众多因素推动，01合约价格或有较强支撑。
▋观点：棉花短期震荡中长期涨势可期等待机会
短期国内新棉长势良好，下游仍处淡季时期，棉价上行动能欠佳，或维持区间震荡，但美国与印度棉花产区天气在厄尔尼诺影响下不确定性较高，需关注国外产区天气扰动带来的升水空间。我们认为当前郑棉多空因素交织。当前虽是纺服淡季周期，但棉花刚需仍在，底部存有支撑，但短期难以支撑郑棉持续大幅反弹。综合来看，在紧平衡格局未改、终端消费韧性犹存的支撑下，预计棉价短期呈偏强震荡走势。预计郑棉围绕1.6万关口震荡。
来源：中国纱线网、中国棉花网、广州期货、光大期货
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