上海
一通近一小时的越洋电话，让日元市场的神经再度绷紧。
据彭博报道，当地时间周二，日本财务大臣片山皋月证实，她于周一晚间与美国财政部长贝森特进行了电话通话。她对记者表示：“日美之间已有明确共识——必要时应采取大胆行动。这一共识完全没有改变。”
“必要时采取大胆行动”，在日本官方语境中是货币干预的惯用表述。市场对此并不陌生，但日元的反应说明，口头警告的边际效果正在递减。
通话发生时，日元兑美元汇率一度跌至161.93，接近40年来最低水平。消息公布后日元短暂反弹，但截至周二上午仍在161.57附近交投，这一消息的市场提振效果转瞬即逝。
片山皋月同时表示，“双方的合作与协调已变得更加紧密”，但拒绝就当前汇率水平作进一步置评。
她表示，此次通话是上周七国集团（G7）法国峰会的后续跟进，双方还就全球金融市场状况、伊朗局势及霍尔木兹海峡最新动态进行了交流。
干预规模创纪录，效果却难持续
日本当局并非只停留在口头层面。
日本财务省数据显示，截至5月27日当月的外汇干预规模达到11.73万亿日元（约726亿美元），创历史纪录。外汇储备数据同时显示，日本此次干预很可能动用了持有的美国国债进行融资。
然而，无论是创纪录的干预，还是片山皋月多次发出的口头警告，均未能让日元走出持续性反弹。
原因在于，压制日元的结构性因素依然存在：美日利差显著，油价高企，而近期美联储偏鹰的立场进一步推升美元，令日元承压加剧。
美方态度：默许干预，但更倾向加息
美方的立场微妙，但有迹可循。
今年4月日本入市干预后，贝森特公开表示“过度的外汇波动是不可取的”，被市场解读为对日本干预行动的默许。
不过，贝森特此前也明确表示，他更希望日本通过加息来支撑日元，而非依赖直接干预——因为干预通常意味着日本抛售美国国债。
此外，今年早些时候，美国当局曾在纽约市场对日元汇率进行"询价"（rate check），这一举动本身即是一种协调信号，也给日元带来了短暂支撑。
另一个值得关注的时间节点即将到来。
美国财政部预计将于本月晚些时候发布半年度外汇报告。在今年1月的报告中，美方将日本列为10个需要重点关注的主要贸易伙伴之一，理由是其货币政策和宏观经济政策值得密切关注。
即将发布的新报告，或将进一步揭示华盛顿对东京汇率政策的最新评估，也将为市场提供更多关于美日汇率协调程度的线索。
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