达能100亿收购乳企，拓亚太高蛋白及椰子水

运用百亿“钞能力”，达能把两家乳品生产商都放到了自己的“购物车”。

今天，这家法国食品巨头宣布，将从私募股权公司TPG手中收购澳大利亚饮品及乳制品企业MADE。同时，达能还宣布收购和Saputo Dairy Australia合资的新鲜乳制品企业剩余49%股权。小食代介绍过，达能一直是竞购MADE的大热门，之前市场消息称新希望和椰子汁生产商欢乐家组成的竞购“联盟”也对该公司感兴趣。

达能本次最新收购显示，跨国食品巨头如今在为高蛋白资产“买单”时，显得十分积极。此外，有意思的是，这也是达能亚太大区负责人谢伟博今年履新后，达能在该地区首个重大收购。

下面，我们就看看具体情况。

交易细节

早在4月，澳大利亚市场就传出达能有意收购MADE，当时参与竞购的还有新加坡淡马锡、中投以及新希望，后者被指联合欢乐家共同出价。

最终，达能以大热姿态胜出。这家拥有爱他美、依云和脉动等品牌的法国食品巨头今日宣布，已经签署两份最终协议，借此拓展集团在亚太地区高速发展的健康营养赛道布局。

一是收购MADE。达能形容，这家澳大利亚本土企业发展势头迅猛，旗下品牌矩阵均主打健康品类。二是收购达能和Saputo Dairy Australia合资的新鲜乳制品企业剩余49%股权。

对此，达能首席执行官盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）今天表示，MADE坐拥以肠道健康、高蛋白为核心的优质健康营养品牌矩阵，实现了高速且可持续的盈利增长，业绩表现亮眼。对于收购澳大利亚的合资企业剩余股权，他解释这将进一步提升达能的运营“灵活度”。

据介绍，MADE总部位于墨尔本，主要聚焦健康食品领域，涵盖高蛋白即饮饮品、护肠胃酸奶及椰子基制品，同时拥有完善的渠道分销体系与供应链体系。

达能今天指出，MADE在澳大利亚本土市场根基深厚，业务覆盖新西兰及东南亚各国，公司营收常年保持两位数增长，利润率表现亮眼。其中，在2026年6月的财年，其销售额超3亿欧元（折合人民币约14亿元）。

虽然达能未同时披露收购的财务数据，不过澳大利亚当地媒体称，买下MADE的交易金额约20亿澳元（折合人民币约95亿元）。据称，这笔交易是近年来当地私募行业规模最大的全现金退出项目之一，TPG本次退出收益将达到初始投资的五至六倍。

达能表示，MADE将有力支撑达能亚太大区基础乳制品和植物基产品（EDP）业务的发展，收购自第一年起即可增厚达能集团的营业利润率与每股收益。

至于Saputo Dairy Australia，达能称依托该合资平台，其已在澳大利亚功能性酸奶市场站稳脚跟，核心品牌包括YoPRO、Activia、Ultimate等。

两项交易仍需满足常规交割条件（含各国监管审批），预计于今年下半年完成交割。

“小达能”

在达能眼里，MADE为什么“香”？

翻查MADE官网，该公司的核心品牌还真不少，当中包括了Cocobella（据称在澳大利亚椰子水与椰子酸奶品类销量名列前茅）、Rokeby（功能性乳制品牌，产品有蛋白奶昔、益生菌酸奶与 低脂营养奶，在澳大利亚和东南亚有“大批忠实消费者”）、Impressed冷萃果汁、NutrientWater（澳大利亚首款强化型功能水饮）和The Collective （新西兰头部高端酸奶品牌）。

有意思的是，上述品牌部分在中国市场有通过电商渠道出售，但价格高昂。例如Cocobella椰子水，电商上澳洲直邮1L就卖到102元；标称香港代购的Rokeby奶昔，一瓶425ml售价超过43元；同样是香港代购的Impressed果汁，300ml售价超过33元。

据澳大利亚当地媒体介绍，依托Cocobella椰子酸奶、Loco植物奶油替代品系列，MADE在植物基替代乳制品市场实现大幅增长，但旗下盈利能力最强的核心品类仍是Rokeby饮品，因为高蛋白产品市场旺盛需求为该品牌带来强劲营收。

今天，达能副首席执行官兼首席财务官Juergen Esser将MADE比喻为“小达能”，原因是这家公司同时布局高蛋白酸奶、植物基产品与功能饮品，业务结构和达能“高度契合”。他说，本次收购还将巩固达能在东南亚的市场根基。

Juergen Esser说：“我们的所有布局都会紧扣企业核心使命，聚焦健康、高蛋白、肠道养护、日常营养与特殊医学营养赛道。”他还指出，达能资产负债表状况稳健，未来仍有空间开展更多收购。

今天，达能在上述通报中表示，本次收购是其“Renew Danone”战略落地的典型，即一边深耕内生增长，一边开展定向投资，持续强化自身供给能力，满足市场对健康营养产品的需求。

高蛋白

高蛋白是达能布局的核心领域。

由于GLP-1的使用者为避免肌肉流失，带动国际市场上蛋白类产品需求骤增。“高蛋白酸奶在澳大利亚和新西兰市场供不应求。”Juergen Esser今天表示，达能此前在这两个地区的该类产品布局十分薄弱。

有分析认为，健康食品赛道迎来大规模增长浪潮，达能是少数从中获益的行业头部企业之一。目前，达能据称正在快速扩充产品线，高蛋白品类尤其是酸奶市场的需求火爆，让其产能一度跟不上订单增速。

例如，在美国市场，当地食品厂商被指如今几乎为所有产品添加蛋白质，从薯片、面包、糖果棒无一例外，导致这款行业通用原料眼下已经供不应求。市场调研机构Vesper的数据显示，蛋白含量80%的主流原料WPC80在美国市场价格已暴涨至每磅13美元以上，创下历史新高，价格接近一年前的三倍。

新京报早前也引述行业人士透露，GLP-1创造的乳清蛋白补充需求吃掉了全球15%的乳清供给。叠加产能受限、营养品市场扩容，运动营养食品核心乳清蛋白原料WPC80价格近一年上涨了120%–150%。红星资本局的调查发现，ON、肌肉科技、康比特、allmax、赛霸等多个品牌蛋白粉价格较此前涨超20%，部分品牌5磅装产品较此前上涨百元左右。

“高蛋白无疑是当前食品饮料领域最具活力的赛道之一，我们对这一品类在全球以及中国市场的长期发展充满信心。”利乐全球营销副总裁Julia Luscher说。今年以来，星巴克“高蛋白拿铁PRO”、分离乳清蛋白水等相关产品竞相推出，纷纷涌入这个赛道。

激烈的高蛋白市场争夺战，也导致了达能和美国酸奶巨头Chobani正在对簿公堂。在美国市场，酸奶是少数几种消费者使用GLP-1期间和之后而销量增长的食品类别之一。

此前，达能在美国法院起诉了Chobani公司，指控其在Chobani20G蛋白酸奶的多份装标签上夸大了蛋白质含量。对此，Chobani首席执行官 Hamdi Ulukaya表示，达能“散布谣言”，意图为Chobani制造不利的头条新闻。