“老登股”反击！券商板块单日大涨7.69%，原因找到了

6月22日，A股市场“老登”板块全面逆袭。其中最具代表性的，是申万证券Ⅱ指数（801193）收盘大涨7.69%，创下2024年12月以来的最大单日涨幅。券商板块内超40只个股涨幅超5%，多家头部券商冲击涨停。

久违的单日大涨，也让非银分析师群体集体“亢奋”。例如，有头部券商非银团队收盘后一小时紧急召开线上电话会解读板块行情。业内认为，此次券商股绝地反击并非短期炒作，而是基本面改善、题材催化与低估值优势三重因素共振的结果。当天，商务部等部门联合发布《利用外资固稳促优行动方案》，其中多项涉及资本市场开放的举措，也为板块增添了新的政策利好。

券商板块的“三重利好”

6月22日，A股证券板块的集体爆发，在投资者群体中引发热议。有投资者表示：“现在券商要业绩有业绩，要题材有题材，要低位是低位，怎么就不能涨了？”

相对此前科技股的持续领跑，券商板块的绝地反击也让不少非银行业分析师感到兴奋。当天下午4点，广发证券非银团队就趁热打铁，举办电话会解读券商板块的市场表现和基本面。

正如上述投资者所言，在经历了一段时间基本面和股价的背离后，目前A股券商板块已颇具看点。

论业绩，业内分析指出，受益于经营环境的趋于景气，今年券商板块中多家重点公司的业绩有望实现高增长。广发证券非银团队预计，今年一季度头部券商增速约40%，今年上半年有望达50%。东吴证券非银团队则指出，2026年一季度上市券商净利润同比增长38%，二季度在市场延续活跃以及科创投资上涨的背景下，预计行业将延续高增长，部分券商业绩有望翻番。

图片来自：东吴证券研究所

论题材，近期华安证券、招商证券等“高AI含量”的券商也获得了市场重点关注。 事实上，目前多家券商具有拟IPO明星科技股“影子股”的特征。

据东吴证券统计，截至今年6月16日，在长鑫科技有持股的券商包括招商证券、华安证券、中信建投、国泰海通、方正证券、广发证券、国元证券、国信证券、中金公司、天风证券、中原证券、中信证券、东吴证券等，其中持股比例较高的有招商证券（0.86%）、华安证券（0.44%）；在宇树科技有持股的券商包括中信证券、招商证券、广发证券、国泰海通、东吴证券、华安证券、中信建投、财通证券，其中持股比例较高的有中信证券（0.89%）、招商证券（0.37%）；在长江存储中有持股的券商为华安证券，持股比例为0.08%；在超聚变中有持股的券商包括财通证券、申万宏源、中信证券、国泰海通、招商证券，其中持股比例较高的有财通证券（0.75%）、申万宏源（0.54%）；在蓝箭航天中有持股的券商包括广发证券、国泰海通，持股比例分别为0.53%、0.13%。

论估值，目前A股证券板块的估值水平又处在历史相对低位。值得一提的是，最近，券商板块由于低估值而显现出的“高性价比”引发市场广泛关注。某券商策略首席日前点名券商板块，称非银金融ROE已创2022年以来新高，PB却低于历史90%时间。广发证券非银团队测算，当前头部券商PB在1倍上下，PE在6-8倍，处于较低估值分位。东吴证券非银团队则指出，当前中信证券二级行业证券Ⅱ指数估值约1.2倍2026E PB，位于历史5%分位。考虑到资金面已显著改善，在较高业绩增速预期下，预计估值有望修复。

支持重点外资企业在境内上市融资

板块另一政策催化来自对外开放新政，商务部等多部门联合发布《利用外资固稳促优行动方案》（以下简称《方案》），多项资本市场开放举措有望长期利好券商投行、跨境业务。

此次商务部等部门发布的《方案》，围绕扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系、优化外资管理五方面提出15条举措。

其中有多项和资本市场相关的内容。《方案》指出，在完善监管协作和风险防控的前提下，支持更多外资机构利用包括国债期货在内的风险管理工具，加强金融风险管理。支持外资机构依法开展基金投资顾问业务。优化交易所上市申报前预沟通服务，支持符合条件的重点外资企业在境内上市融资。

在上周举行的陆家嘴论坛上，证监会主席吴清就曾指出，落实落细合格境外投资者制度优化方案，推动QFII平稳有序参与境内国债期货交易，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易，不断提升外资长期配置中国资产的便利化水平和风险管理水平。

另据Choice数据统计，截至目前，A股市场已有百余家外资企业，但有国际市场影响力的重点外资企业却较为缺乏。业内认为，《方案》支持符合条件的重点外资企业在境内上市融资将进一步丰富A股市场的上市公司结构，吸引更多长期增量资金入市，而直接受益于市场交投活跃度提升、投融资业务扩容的券商板块，无疑将率先受益于这一政策红利。

不过，也有某头部券商资深投行人士向记者指出：“目前在A股上市的外资企业也是境内法人，之前也没有上市限制。纯境外公司暂时应该不会到境内上市，目前在A股上市的境外架构的公司大多是红筹公司。”