晶合集成赴港上市打造“A+H”双平台 显示代工规模全球第一首季盈利反降63%

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

千亿晶圆代工巨头晶合集成（688249.SH）将登陆港股市场。

近期，晶合集成披露H股发行聆讯后资料集。这意味着，晶合集成将成为继中芯国际、华虹宏力之后第三家打造“A+H”双平台的晶圆代工企业。

6月18日，晶合集成股价大涨7.60%，市值首次突破千亿大关，达到1003亿元。

依据弗若斯特沙利文2025年收入排名数据，晶合集成位列全球第九、中国大陆第三大晶圆代工厂，同时也是全球规模第一的显示驱动芯片代工厂。

不过，晶合集成的盈利能力并不突出。2026年一季度，公司实现营业收入同比增长13.41%，但归母净利润仅5066万元，同比下降约63%，整体净利率不足1%。

晶合集成对此解释称，市场竞争加剧，产品价格同比下降，公允价值变动损失增加。

同行中，中芯国际、华虹宏力在2026年一季度的归母净利润同比均表现为增长。

登陆H股市场，加快全球化布局，着眼长远的晶合集成，还需发力高端市场，摆脱对面板巨头高度依赖，提高全球市场硬核竞争力。

成为第三家“A+H”双平台巨头

第二次闯关H股IPO，晶合集成过关了。

近日，晶合集成在港交所披露聆讯资料集，这意味着公司通过了聆讯，即将在H股挂牌上市。

2025年9月29日，晶合集成第一次向港交所递表，六个月后失效，公司在2026年3月31日迅速跟进，完成第二次递表。

如果本次港股上市顺利完成，晶合集成将成为中国第三家打造“A+H”双平台的晶圆代工巨头。

晶合集成的成立与崛起与安徽合肥这座城市密切相关。

2008年，合肥战略引进面板巨头京东方，后续陆续落地维信诺、康宁、彩虹等一众面板龙头企业，打造新型显示产业集群。

产业集群成型的同时，“有屏无芯”的产业短板凸显。面板核心原材料LCD显示驱动芯片几乎完全依赖进口，成为制约本土面板产业链自主可控的关键短板。

为补齐芯片短板，2015年，晶合集成应运而生。

依托合肥地方政策与产业资源，晶合集成实现了快速发展。2015年10月，总投资128.1亿元的12英寸晶圆制造基地一期工程正式开工；2016年11月，安徽首座12英寸集成电路晶圆厂顺利完成主体结构封顶；2017年6月，项目顺利竣工并启动试产，标志着安徽集成电路核心制造领域，实现了历史性的突破。

2017年12月，晶合集成生产的110nm驱动IC单片晶圆良率达标，正式进入规模化量产阶段。

2023年5月5日，晶合集成成功闯关A股市场，在上交所科创板挂牌。

晶合集成已经成为晶圆代工行业的一匹黑马，这与其高速扩张直接相关。

2018年12月，晶合集成月产能突破1万片，一年后月产能及投片量翻倍至超2万片；2020年7月，公司产能突破2.5万片；2021年3月，产能攀升至4万片；2022年3月，月产能成功突破10万片。

晶合集成基本上专注于12英寸晶圆代工，2025年底，公司12英寸晶圆的平均月产量为13.9万片。

根据TrendForce公布的2025年第四季度全球晶圆代工业者营收排名，晶合集成位居全球第九位，在中国大陆企业中排名第三，仅次于中芯国际、华虹宏力。

二级市场上，A股上市以来，晶合集成股价整体上走出了震荡上升行情。2026年6月18日，公司收盘价为49.96元/股，较发行价19.86元/股上涨了151.56%，市值突破千亿大关。

深绑面板周期业绩不稳定

晶合集成已经快速成长为全球第九大晶圆代工企业，但低端属性以及深绑面板周期，导致公司盈利能力不太稳定。

晶合集成的经营业绩也曾高速增长。2020年，公司实现的营业收入为15.12亿元，同比增长183.26%，但归母净利润为-12.58亿元。2021年、2022年，公司实现的营业收入分别为54.29亿元、100.51亿元，归母净利润分别为17.29亿元、30.45亿元，营业收入高速增长，归母净利润大逆转。

但是，年盈利30.45亿元是晶合集成迄今为止的巅峰。2023年至2025年，公司实现的公司营业收入出现波动，2025年营业收入回升至108.85亿元，与2022年相比，无明显增长。这三年的归母净利润分别为2.12亿元、5.33亿元、7.04亿元，扣非净利润分别为0.47亿元、3.94亿元、2.02亿元，大幅波动。

2026年一季度，公司实现的营业收入为29.12亿元，同比增长13.41%；归母净利润为5065.86万元，同比下降62.61%。

同行中，中芯国际、华虹宏力的归母净利润同比均为增长。

针对2026年一季度营收增长、归母净利润大幅下降，晶合集成解释称，主要源于三个方面因素，第一，市场竞争加剧，产品价格较上年同期下降；第二，固定资产折旧增加，导致整体毛利率短期有所下滑；第三，交易性金融资产因被投资企业股价短期波动，导致公允价值变动损失增加。

为何出现这种情况？全球晶圆代工行业高度集中，台积电占了全球71.2%的市场份额，包揽全球92%的先进制程产能。此外，行业占全球12%的先进制程产能，贡献了行业57%的营收；而占据全球88%规模的成熟制程产能，仅创造43%的行业营收。

作为行业后来者，晶合集成在技术、客户资源方面相对薄弱，代工的是成熟产能，叠加其纯代工模式，面临的竞争及产品价格下降就不难理解。

此外，为弥补芯片短板而生的晶合集成，与京东方等面板巨头深度绑定。公司高度依赖DDIC显示驱动芯片代工，2025年，公司凭借23.3%的全球市占率，稳居全球第一大显示驱动芯片代工厂。

但是，近年来，全球面板行业处于低景气周期，下游面板企业盈利难度大，作为代工企业，晶合集成的利润空间势必有限。再加上公司依赖京东方等面板巨头，议价能力较低。

晶合集成需要借助港股上市契机，发力先进制程产能，努力提升核心竞争力，并摆脱对面板行业的高度依赖，在激烈市场竞争中站稳脚跟，进而实现高质量发展。

视觉中国图