“融创系”24亿元信贷遭监管追问，九江银行定增承压

尽快填补内控漏洞、化解存量风险，才是重塑市场信心的关键。

赖苏婷 李叶丨文

近日，九江银行股份有限公司（以下简称“九江银行”，06190.HK）提交的定向发行不超过8.6亿股内资股的资本补充计划，正面临监管层的严峻拷问。

证监会最新发出的反馈意见书中，不仅直指该行股权结构分散下的公司治理隐患，更将近期曝光的“24.46亿元信贷涉及融创系诉讼”列为焦点，要求九江银行补充披露相关情况，包括该事项是否属于重大诉讼、是否对本次发行构成重大不利影响，以及对公司经营、财务状况、监管指标的具体影响，并请主办券商、律师及会计师核查发表明确意见。

6月16日，山海新财经以投资者身份致电九江银行投资者关系部门，试图就该笔巨额坏账对公司经营的具体影响进行求证。然而，对方工作人员以“没有相应的工作人员可以回复”为由，拒绝了采访请求。截至目前，向该行发出的采访邮件亦未获回应。

九江银行成立于2000年11月18日，前身为九江市商业银行。2018年7月，该行在香港联交所主板成功上市，是内地第二家在港股主板挂牌上市的地级市城商行。截至2025年末，银行资产总额达到5234.35亿元，设有总行、13家分行及272家支行。

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融创24亿元信贷纠纷浮出水面

根据融创中国（01918.HK）近期披露的公告，因项目合作方未能按期履约，九江银行以“金融借款合同纠纷”为由，将主债务人（借款方）大理论坛投资管理有限公司，以及作为担保方的云南实力融创文化旅游开发有限公司等共计6名被告诉至江西省九江市中级人民法院，追讨本息合计约24.46亿元。

公告显示，大理论坛投资管理有限公司作为该笔贷款的直接借款人，因未能按期还本付息而成为第一被告，需承担约16.9亿元本金及约7.56亿元利息、罚息和违约金的偿还义务。

在这起纠纷中，融创体系内的公司充当了担保方角色：其中云南融创需对大理论坛债务的60%承担连带清偿责任；同时，大理论坛的关联方——云南实力控股集团有限公司及相关自然人也作为连带责任保证人，被要求对全部债务承担连带清偿责任。

尽管法院已出具民事裁决书，裁定冻结上述被告名下同等价值的资产或查封同等价值的财产权益，但在融创中国短期偿债缺口依然显著、流动性安全垫极薄的背景下，其最终清偿前景面临极大的不确定性。

融创中国2025年年报及融创地产债券年度报告披露了严峻的财务基本面：截至2025年12月31日，公司有息负债总额达1882.6亿元；年末现金总额约120.1亿元（其中包含受限制现金），非受限现金仅约56.8亿元，而流动负债净额高达744.6亿元。此外，截至报告期末，公司到期未偿付借贷本金已达约1073亿元（据最新公告，该数据已进一步升至约1108亿元），短期偿债缺口依然显著。

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房地产信贷敞口仍在高位

截至2025年末，九江银行资产总额达到5234.35亿元，微增1.4%；实现营业收入104.77亿元，归属母公司净利润8.275亿元。尽管净利润较上年有微弱回升，但若拉长周期观察，相较于2021年17.286亿元的历史高点已大幅缩减，目前仅维持在历史高点的一半左右水平。

核心业务的获利空间正被持续压缩。净利息收益率从2021年的2%下滑至2025年的1.75%，手续费及佣金净收入占营业收入的比例也从2023年的9.39%降至2025年的5.52%。中间业务增长乏力，营收结构有待进一步优化。

在资产质量方面，九江银行的数据呈现出“喜忧参半”的局面。截至2025年末，该行不良贷款率为1.93%，较2024年末的2.19%下降了0.26个百分点，结束了此前连续上升的趋势。然而，接近2%的不良贷款率绝对值在同业中仍处于相对高位。

更为关键的是，作为抵御风险“防火墙”的拨备覆盖率呈现持续下降态势，从2021年的214.66%降至2025年的152.21%，意味着银行用于吸收潜在损失的风险缓冲资金正在减少。

值得注意的是，九江银行的信贷资产结构与房地产行业依然保持着较高的关联度，风险集中度问题凸显。数据显示，截至2025年末，该行房地产业贷款余额为210.43亿元，占客户贷款及垫款总额的比例为6.4%。

虽然从整体行业分布来看，房地产业排名第五，但在风险暴露最为集中的“十大单一借款人”名单中，房地产行业却占据了7个席位，呈现出显著的头部集中特征。

根据测算，这7大房企的贷款余额合计约为80.29亿元，占到了十大单一借款人贷款总额的58.75%。这种“总量可控但头部高度集中”的信贷投放结构，意味着该行的核心大额资产与房地产市场深度绑定，一旦市场出现波动，该行将面临较大的不确定性风险与资本侵蚀压力。

除了财务指标与业务结构上累积的深层隐忧，还伴随着内部治理与组织阵地的动荡。回顾近年来的管理层更迭，九江银行的高管团队经历了频繁的洗牌与重组。

2022年2月，董事长刘羡庭到龄退休，参与筹办九江银行、在该行成长起来的行长潘明被解聘，肖璟接任行长一职。这一变动引发市场广泛关注。同年7月，肖璟与袁德磊两名“75后”高管任职资格获批，为管理层注入新鲜血液。2023年5月董事会换届时，周时辛出任党委书记，肖璟续任行长，管理层架构初步稳定。

但进入2025年后，高管变动再度频繁：3月合规总监蔡剑洪因内退被解聘，8月总会计师李国全同样因内退离任，而此前黄朝阳也已内退。至此，3位高管留下的合规总监、总会计师、行长助理岗位至今尚未完成补缺，形成“一正四副”格局下的岗位真空。

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内控合规屡现短板

近年来，九江银行因多项违法违规行为多次受到金融监管部门处罚，涉及贷款管理、不良资产处置、房地产融资等多个领域。

2022年11月，江西银保监局对九江银行罚款330万元，涉及通过信托通道违规发放土地储备贷款、嵌套委托贷款资金用于购地、通过私募ABS虚假出表等8项违规，时任行长潘明被警告并罚款50万元。

2024年，被处罚力度加大：8月，三部门连开10张罚单，总行因虚报小微涉农贷款数据、违规续贷掩盖不良资产、借道同业投资虚假转让不良贷款等合计被罚250万元；10月江西监管局再罚410万元，涉及的违规事实更是高达9项，包括：绩效考评指标设置不合规；发放流动资金贷款为房地产开发项目垫资；理财资金用于受让本行表外风险资产；违规办理委托贷款；向“四证”不全的房地产项目提供融资等。当年累计14张罚单、罚款1035万元。

2025年，赣州分行因向未竣工验收商业用房发放按揭贷款被罚85万元，5月总行又因授信不审慎、贷款管理不到位被罚30万元。

面对外界的质疑与经营压力，九江银行在2025年年报中极力传递出一种“求稳”与“向内看”的经营信号。

在董事会致辞中，管理层提出以“红、优、精、稳、美”为核心的年度发展基调，试图通过强化党建引领与内控合规来稳固发展根基。针对市场最为担忧的风险控制问题，管理层强调了“审慎稳健”的风险偏好，并表示已建立起授信客户分层分级管理机制。展望2026年，该行提出“完善治理、错位发展”，力图在服务实体经济与防控金融风险之间寻找新的平衡点。

然而，理念的落地仍需业绩验证，对于正处于定增关键期的九江银行而言，如何尽快填补内控漏洞、化解存量风险，才是重塑市场信心的关键。