北京
各位好，本期继续围绕科技板块进行探讨。科技板块作为年内全球共振的核心方向，兼具最高的景气度以及最长的时间与周期跨度，因此具备深入研究的必要性。
当前科技领域主要由六个核心方向构成，即CPU、光模块、PCB、存储、半导体、光纤，以及AI。现阶段市场落脚点主要集中在AI方向，因其快速普及与应用，成为驱动上述其他五个核心方向发展的主要动力。
从当前市场环境来看，已形成一种循环格局，即科技板块对非科技板块持续产生虹吸效应。只要这六个板块中有一个未出现回调，科技板块内部的资金便不易松动，虹吸作用将持续对非科技板块构成资金流出压力，使后者近阶段承压明显。
若六个板块出现集体回调，则外围市场表现将成为重要变量。只要外围未出现重大负反馈，且其中某一板块在外围市场出现上涨，则国内科技板块中回调的资金便会再度入场，推动科技板块重新上行，进一步强化抱团态势，同时再度对非科技板块形成压力。由此，市场便进入上述循环过程。
关于该循环何时可能终结，从短期看，时间节点或在6月底前后。此前已提及相关逻辑，6月底至7月初，中报将逐步披露，市场可能在非科技与科技板块之间进行一定的再平衡配置。从长期视角看，整体仍处上行趋势，循环的持续性尚未终结。原因在于，六大板块同步回调且外围市场集体调整的概率较低。此外，长期来看，CPU供应仍偏紧，高端内存存储的供给亦维持紧张状态，因此科技板块资金大概率仍倾向于维持抱团。
关于科技板块中尚存哪些结构性机会，其一，周期性板块与科技线关联度较低，更多受自身周期影响，如有色板块。其二，走独立行情的板块，自身具备业绩支撑，与科技板块关联较弱，例如锂电方向，可通过自身出海业务实现业绩增长，后续有望走出独立行情。此外，少数题材或热点亦存在一定机会，但范围相对有限。上述三类方向可能相对表现稍好。
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