连年亏损持续承压！汉王科技直面投资者灵魂拷问：AI赛道早起却滞后、多点布局拖累盈利，将聚焦核心业务开启降本增效改革

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

6月18日晚间，汉王科技股份有限公司（以下简称“汉王科技”或“公司”）发布公告称，公司于当日召开了业绩说明会。会上，汉王科技回应了市场关于持续亏损、经营乏力、赛道布局分散等核心质疑。公司2025年营收微增但归母、扣非净利润持续扩大亏损，2026年一季度业绩继续下滑，亏损进一步加剧。汉王科技称，亏损主要源于TOC市场竞争加剧、成本上涨、研发及销售费用增加、汇兑损失、新业务前期高投入等因素。面对投资者关于持续亏损、经营滞后、布局分散的提问，公司回应将通过开源拓业、节流控费、引入商业合伙人等多维举措改善基本面，同时收缩资源聚焦成熟商业化赛道，持续巩固AI电纸本行业龙头地位，推进AI血压计海内外市场落地，全力扭转利润下滑态势。

汉王科技2025年年报显示，报告期内，公司实现营业总收入18.89亿元，同比增长3.96%；归母净利润亏损1.96亿元，上年同期亏损1.1亿元；扣非净利润亏损2.11亿元，上年同期亏损1.22亿元。分业务看，汉王的三大板块呈现明显的“跷跷板”效应，AI终端业务营收增长19.23%成为亮点，多模态大数据业务13.81%的降幅则敲响了警钟。

汉王科技称，国内TOC市场竞争激烈，部分产品销售价格下降，加之部分产品的原材料成本上升，导致相关业务毛利下降；另外，新产品研发、技术升级等原因导致公司研发费用同比增加；AI智能读写本、AI柯氏音电子血压计等产品尚处于市场开拓期，销售费用同比增加；公司进行管理优化导致一次性费用支出增加；另外，公司外销业务占比相对较大，并持有一定的美元资产，2025年全球经济形势错综复杂，受汇率波动影响，汇兑损失同比大幅增加。

2026年一季度，公司营业收入为4.10亿元，同比增长6.15%；归母净利润为-4226.58万元，同比下降206.72%；扣非归母净利润为-4278.32万元，同比下降89.93%；基本每股收益-0.17元。

在6月18日的业绩说明上，有投资者询问，公司何时能实现盈利?

汉王科技回复，尽早改善公司经营的基本面，提升盈利能力是公司管理层的共识；公司正在从开源、节流、人才招引等方面多措并举，加强经营管理。

其中，开源措施方面，成熟业务进一步提质增效；TO C方面，发挥公司在海外市场的多品牌、多渠道优势，拓新品、加强本地化服务，满足消费客群需求，提升盈利能力；TO B方面，进一步发挥技术优势，在各行业领域形成可复制的产品体系和可持续的业务模式，争取扩大市场份额；培育业务抢市场、增营收；公司培育业务之一的AI智能读写本系列产品2025年营收继续快速增长，并取得传统电商渠道线上销量第一的佳绩，2026年将进一步聚焦有特色的产品，继续拓宽国内行业渠道及海外线上渠道，扩大市场份额；公司另一个重点培育业务——AI柯氏音电子血压计，2025年该类产品被评为北京市创新医疗器械，大大缩短产品注册等环节的审批周期，有利于后续产品上市销售；部分产品获得2025年度京东健康医疗器械狂飙新品奖、获得抖音平台爆款认证；2026年公司将进一步优化价格体系、完善产品矩阵，在保持线上竞争力的的同时，挖掘院线、药房等线下市场潜力；2026年公司部分血压计产品通过美国FDA审查，为推进该类产品的海外上市销售奠定基础。

节流主要措施方面，进一步加强预算、费用控制管理，改善现金流研发聚焦，产品聚焦，提升转化效率；部分管理优化方向。公司对亏损业务板块以及尚未进入商业化阶段的项目进一步调整优化；对商业化初期业务进一步采取“量入为出”的原则控制投入节奏。

人才招引措施方面，推出商业合伙人计划，对孵化项目(如仿生鸟、血压计、嗅觉等)重点引入具有资金、资源、客户渠道等能力的外部资源共同推进相关项目的持续进步和商业化。尽早改善公司经营的基本面，提升盈利能力是公司管理层的共识；上述管理举措将推动公司经营基本面的改善，促进公司健康发展，2026年经营情况请以公司披露的定期报告为准。

更有投资者尖锐询问，公司连续亏损多年，为何不申请退市?

汉王科技称，公司遵循监管规则规范运作，2025年公司经审计营业收入18.89亿元，经审计净资产9.49亿元。近几年因为研发投入大、新业务市场投入大等原因出现亏损，公司通过内部管理挖潜、优化资源分配、拓宽销售渠道、外部优质资源整合等多种方式改善公司基本面、提升盈利能力。

投资者关心，公司在人工智能领域起了个大早，赶了个晚集，有何良策能够扭转公司利润多年下滑的局面？

汉王科技表示，作为一家人工智能企业，原创AI技术是公司的核心竞争力，面对竞争日益加剧的人工智能赛道，公司除了加强底层核心技术的研发外，还非常重视应用技术及应用产品的研发，构建了覆盖视觉、听觉、嗅觉、味觉、语言的智能“五感体系，形成了多模态融合能力，形成从感知、认知到具身智能的全栈AI技术。

近年来公司营业收入持续增长，其中成熟业务(笔智能交互业务、多模态大数据业务)营收稳健，且处于盈利状态；培育业务(AI智能读写本及AI柯氏音血压计等)营收快速增长，投入较大。

近年亏损的原因主要有三点。一是公司投入资源较多、尚处于培育期的新业务(比如AI读写终端产品、AI柯氏音血压计产品等处于市场开拓期及新产品、配套应用技术高强度投入期；二是当前人工智能技术处于高速发展的阶段，为保持自身的技术优势和核心竞争力，公司在垂类AI多模态大模型方向的投入还在继续，该方向亦尚未形成规模化产出，多为公司行业端及AI智能消费产品赋能，相关技术还需要持续投入，商业场景也有待进一步挖掘；三是公司孵化的创新项目，如仿生机器人(如仿生扑翼飞行器)、嗅觉识别等，研发投入较大，相关项目或产品尚未达到商业化阶段或者处于商业化的初期阶段。

投资者建议，公司投入方向太多，而资源有限，建议公司聚焦一个方向做精做深，做大做强。

汉王科技称，对于资源聚焦问题，目前公司在新业务、新研发项目上确实在做进一步聚焦，聚焦在有成熟商业场景、有显著应用特点的方向，争取研发成果尽快在营收端形成可量化回报，带动公司营收及盈利能力的提升同时，公司通过引进专业人才、甄选供应商等方式进行供应链管理、降低成本，并在新品如AI读写智能本、血压计等产品上效果明显。经过过去两年的高速发展，汉王电纸本市场份额与行业地位已获得明显提升。不仅连续两年销量增速第一，2025年实现了国内销量第一的成绩。进入2026年,受内存涨价因素影响，国内消费电子线上销量下滑，公司通过产品创新、精准营销、供应链优化等措施应对行业挑战，稳住销售数量与市场份额，汉王电纸本依然保持了国内领先的行业地位，1-5月份，汉王电纸本线上销售数量和市场份额依旧保持行业第一。2026年以来，公司陆续发布新一代7.1英寸电纸书——Clear7锦鲤、国民级AI数字文具——汉王录写本M6、减屏层旗舰新品——N10Pro三代等重磅新品，取得了良好的市场反馈。下半年，汉王还有更多新品发布，经营团队会进一步努力经营、争取进一步提高市场份额。公司AI柯氏音电子血压计业务的目标是在全球范围内实现对水银血压计、示波法电子血压计的升级换代，2026年公司将进一步优化价格体系、完善产品体系，保持线上竞争力的的同时，挖掘院线等线下市场潜力，推进海外产品注册与上市销售。公司会进一步改善经营管理、提升经营效率。另外，二级市场受多种复杂因素影响，存在不确定风险。

审读：张家彭