北京
据《央视》消息，市场监管总局披露货拉拉反垄断整改进展，要求其停止利用算法不合理压低货运价格、取消强制独家车贴规则、降低平台抽成费率，并全面保障司机合法权益。其中最受关注的是，货拉拉将向司机退还不合理费用1.2亿元，平台整体抽成费率由整改前约11%降至约9%，预计每年可为司机减负超过13亿元。
与此同时，货拉拉还要取消非付费会员司机每天仅能接2单的限制，取消扣减里程机制，并投入超过6000万元用于司机补偿和帮扶。
监管重压背后，是货拉拉商业模式面临的新挑战。
作为国内同城货运龙头，货拉拉2025年全球交易总额（GTV）达到133.2亿美元，同比增长19.6%；营收21.39亿美元，同比增长34.3%；全年订单量突破10亿单，月活司机约210万人。规模持续扩大，但盈利质量却出现下滑。招股书显示，公司整体毛利率已从2023年的61.2%下降至2025年的50.5%。
在监管要求改善司机权益、行业竞争加剧的背景下，货拉拉近年持续下调抽佣比例，其中国内同城货运综合抽佣率已从2023年的12.2%降至2025年的10.9%。核心利润来源受到挤压，也迫使公司加速向企业物流、零担运输、新能源货车及无人配送等领域拓展。
不过，新业务增长同样伴随着利润率下降。相比平台业务超过80%的毛利率，多元化物流业务毛利率仅约16%，进一步拉低整体盈利水平。
更大的压力来自资本市场。4月底，货拉拉母公司拉拉科技第七次向港交所递交上市申请。根据招股书披露，公司背负约48亿美元（约337亿元人民币）的可赎回优先股。若未能在2026年11月前完成上市，相关投资人赎回权将恢复，公司将面临巨大的资金压力。
一边是监管要求持续让利司机和消费者，一边是盈利能力承压与上市窗口收窄。对于已经七次冲击港交所的货拉拉而言，整改或许只是开始，如何在合规、增长与盈利之间找到新的平衡点，才是真正决定其未来命运的关键。
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