262艘创新高！中国船企狂揽订单！VLCC市场泡沫初现？

全球VLCC市场正在掀起一轮史无前例的订船热潮，手持订单规模刷新历史新高，中国船企成为最大的赢家。然而，在一片繁荣景象背后，市场也开始担忧，上一轮导致行业长期低迷的运力过剩危机，是否会再次上演？

订单创历史新高！中国船企成为最大赢家

彭博社援引克拉克森数据报道称，目前全球VLCC手持订单高达262艘，超过2008年10月创下的历史峰值。这按照运力计算，这批新船甚至足以承担美国全部原油出口运输需求。

仅今年以来，全球VLCC新船订单数量已经达到了131艘，创下1973年以来的年度最高纪录。目前VLCC手持订单约相当于在运营船队总量的30%。

凭借较强的产能、成本优势以及更短的交付周期，中国船企成为了本轮VLCC订单潮的最大受益者，今年承接VLCC订单的船厂几乎全部来自中国，中国之外仅有韩国韩华海洋获得相关订单。

根据克拉克森的数据，在目前VLCC手持订单排名前十的单体船厂中，有7家来自中国，分别是排名第一的恒力重工（80艘）、排名第二的大连造船本部（42艘）、排名第四的新韩通船舶重工（18艘）、排名第五的大船天津（15艘）、排名第六的新时代造船（12艘）和沪东中华（12艘）、以及排名第十的惠生清洁能源（6艘）。其中，沪东中华和惠生清洁能源今年均在今年首次进入VLCC建造市场。

此外，韩华海洋凭借36艘VLCC手持订单排名第四位，日本造船联合（JMU）有明事业所排名第八位（10艘）、HD现代三湖排名第九位（9艘）。

与此同时，二手船市场同样持续升温。克拉克森数据显示，一艘船龄10年的VLCC当前市场价值约为1.15亿美元，达到2008年以来最高水平。

运价飙升催生订船潮，市场担忧重演2008年危机

当前VLCC订船热潮以及其可能引发的新一轮市场周期，已经成为业内最受关注的话题之一。2008年的上一轮热潮最终导致市场运力严重过剩，并导致随后多年运价持续低迷。因此，今年VLCC订单激增也再次引发市场对于未来供需失衡的担忧。

受中东局势影响，近期油船市场出现剧烈波动。随着地区冲突扰乱运输，VLCC运价较战前水平一度翻倍，日租金曾飙升至数十万美元。然而，霍尔木兹海峡运输受阻也导致部分原油运输需求下降。如果紧张局势长期持续，特别是在战争最终抑制全球石油消费的情况下，油船市场收益仍可能面临压力。

希腊船王George Economou表示：“目前的市场环境甚至比2004年至2008年上一轮繁荣周期更好，但如果这种局面持续下去，最终对油船市场并非好事。”

油船市场的火爆也反映在资本市场表现上。彭博社汇编数据显示，自战争爆发以来，全球15家最大的上市油船公司总市值一度突破600亿美元（约合人民币4062.90亿元）。而在今年年初，这一数字仅略高于300亿美元。这反映出作为全球石油贸易关键环节的油船行业，在本轮市场上涨中获得了巨大收益。

此外，大量船东手握充裕现金，也进一步推动了新造船投资热情。近几个月来，全球最大航运公司地中海航运与韩国船东长锦商船联手大举收购VLCC。许多出售船舶的公司因此获得大量现金，在船队规模缩减后，又将部分资金重新投入新造船市场。

新周期还是新泡沫？业界对市场前景分歧加剧

部分船东认为，当前新增订单并非完全脱离市场基本面。根据克拉克森的数据，目前全球VLCC船队平均船龄已达到1998年以来新高，船队更新需求明显增加。同时，大量受制裁油船的存在，也在一定程度上支撑了新增运力需求。

希腊船王、Capital Maritime & Trading Corp创始人兼董事长Evangelos Marinakis指出：“如果分析全球船队结构，就会发现当前船队船龄处于数十年来最高水平。大量新船订单实际上是在满足老旧船舶更新需求，因此当前相当一部分订船活动具有合理性。”

船舶经纪公司Braemar同样认为，虽然当前油船特别是VLCC订单激增确实令人担忧，但市场不应过度悲观。随着老旧船舶逐步退出市场，新船交付完全有可能被拆船量所抵消，从而使船队增长维持在相对可控水平。

Braemar预计，未来12个月油船市场将面临一定压力。需求复苏速度仍然偏慢，而运力增长正在加快，因此市场基本面可能阶段性走弱。不过，从2027年下半年开始，大量老旧且燃油效率较低的船舶预计将陆续退出市场，行业有望进入新一轮船队更新周期。

Braemar同时指出，未来市场走势还将受到多个因素影响，包括受制裁油船交易限制、国际海事组织（IMO）环保法规持续收紧，以及未来俄罗斯和伊朗相关制裁政策变化等，这些因素均可能加速老旧船舶淘汰。

相比之下，航运研究机构Breakwave Advisors则持更为谨慎的观点。Breakwave Advisors

认为，虽然短期内新增运力对市场供需平衡的冲击仍然有限，但从长期来看，运力增长快于需求增长的趋势可能逐渐显现，并最终形成明显的供需缺口，从而引发新一轮市场下行周期。