广东
21世纪经济报道记者 余纪昕
6月17日，据央视新闻，在2026年陆家嘴论坛上，《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》正式发布。
据多家媒体报道，该方案提出，在上海率先构建与国际金融中心相匹配的离岸金融体系，稳步试点自贸离岸债、离岸再保险、人民币离岸交易等业务，逐步丰富离岸金融产品和服务，建立并不断完善离岸金融制度体系。
记者了解到，自贸离岸债，全称上海自贸区离岸债券，遵循发行端、投资端“两头在外”原则，是依托“境外资金+上海自贸区分账核算单元（Free Trade Accounting Unit, FTU）资金”双轮驱动的创新融资工具。
回顾早期，2016年12月，上海市政府发行首单自贸区债券（30亿元），标志着自贸离岸债市场正式起步，但初期市场实践相对有限；有观点认为，自贸离岸债市场的痛点在于，此前曾一度出现“两头在内”的市场现象——发行端以城投平台为主、投资端集中于境内银行。
2025年6月，央行在2025年陆家嘴论坛将“发展自贸离岸债”列为金融开放重点举措。而此轮重启的最大不同，在于严格执行“两头在外”原则，即发行端和投资端均立足境外市场。
去年下半年，该市场正式重启，发行主体转向中资金融机构境外分支及优质境外企业。同年9月，上海出台《关于进一步推进上海自贸离岸债高质量发展的若干措施（试行）》，明确“两头在外”细则；2026年3月，上海市浦东新区《自贸离岸债业务发展若干规定》配套法规施行，推动这一跨境融资工具步入法治化、规范化发展的新阶段。
从机构实践来看，近一年内，中国银行香港分行、国泰海通金控、东方智盛、建设银行新西兰子行、工商银行新加坡分行、浦发银行香港分行、交通银行香港分行、中国银行法兰克福分行等主体先后发行自贸离岸债，币种涵盖人民币、港币。
并且，记者注意到，就在6月15日，中国银行启动全市场首个自贸离岸债券滚动发行计划，并落地首期发行。本期债券规模5亿元，期限9个月，票面利率1.58%，自贸离岸债常态化发行模式随之开启。
此次滚动式发行计划实现了两大创新突破，其一，实现常态化发行新突破。实现自贸离岸债从“点状发行”到“滚动式常态发行”的创新突破，以接续循环的稳定资金供给，为上海离岸人民币市场注入源源不断的金融活水。
其二，打造FTU资金使用新范式。FTU是自贸区金融机构为开展离岸业务和投资，在银行内部开立的自贸专用账户核算体系。
相较于此前自贸离岸债投资者仅限于境外机构，此次发行在引进自贸区FTU投资者的同时，进一步将募集资金专项用于上海自贸区FTU业务发展，更好满足境外机构人民币融资需求。
展望未来，上海首席经济学家金融发展中心离岸金融研究所所长景建国告诉21世纪经济报道记者，自贸债应紧紧围绕三大核心定位持续发力：
一是服务国家战略。重点支持“一带一路”共建国家项目、科技创新、绿色转型、区域协同发展等领域，构建与产业政策协同联动的项目储备体系。
二是赋能实体经济。拓宽发行主体覆盖面，助力高新技术、专精特新、绿色产业等领域的企业便捷获取跨境资金，并探索与境内REITs（不动产投资信托基金）、资产证券化等产品衔接。
三是助推人民币国际化。完善人民币计价自贸债的流动性支持机制，推动其逐步嵌入跨境支付与储备资产配置功能，将“自贸债”打造为具有国际影响力的人民币资产品牌。
同时，景建国也对记者指出，市场仍存在潜力释放空间。境内投资者参与渠道有限，个人与长期资金配置不足；境外投资者因托管结算、外汇对冲等机制适配性问题，参与成本偏高；资管业务融合不深，市场生态尚待完善。破解这些瓶颈，正是自贸债下一阶段高质量发展的关键所在。
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