温商莫剑荣的“隐秘”资金底牌

保亿集团这家“小而美”的房企在加速奔跑时，正变得愈发复杂。

赖苏婷 李叶丨文

2026年春天，一向标榜“小而美”的民营房企保亿置业集团有限公司（以下简称“保亿置业”）突然加速，在土地市场上豪掷超14亿元。然而，在这份激进的扩张姿态背后，司法风险攀升与隐秘融资暗线等隐忧已逐渐浮出水面。

针对资金链和企业管理问题，6月12日下午，山海新财经多次拨打保亿集团企业电话试图进行采访核实，但电话均处于无人接听状态，未能取得进一步回应。

保亿集团总部位于浙江杭州，由温商莫剑荣于1991年创立，前身为浙江华荣集团。该集团最初以家电贸易起家，于2001年正式涉足房地产行业；2009年集团正式更名，全面确立了以房地产开发为核心，并辅以物业管理、贸易流通与产业投资等业务的发展架构。

作为保亿集团核心业务板块的保亿置业，主要在长三角及中西部等高能级城市深耕布局，其产品高度集中于低密洋房、大平层、叠墅及高端商业等高附加值业态，对外主打高端改善概念。

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两城夺地

今年4月至6月，保亿置业在核心城市频频落子。

4月8日，杭州第二季度首场土地拍卖中，保亿置业历经23轮竞价，以6.12亿元总价、21.91%的溢价率竞得余杭区闲林单元一宗低密宅地，折合楼面价约15654元/平方米。6月份，保亿置业时隔9年回归西安主城，以8.45亿元总价摘得西安曲江大明宫板块两宗地块。

根据公开信息，保亿置业在2026年前4个月以14.1亿元的权益拿地金额，位列全国房企拿地金额百强榜第89位，是少数在行业调整期逆势拿地的民营房企之一。

这种激进的拿地策略，正是保亿置业全国化布局的一个缩影。

企业公布的最新项目展示，保亿置业的足迹已横跨华东、华中、西北及西南4大区域。在杭州及长三角地区，保持着极高密度，仅杭州一地就有包括观云钱塘城、保亿湖风雅园在内的10余个已交付或在售项目，构成了其基本盘。

而在外拓战场上，重点押注西安、重庆、郑州和武汉等强二线城市。值得注意的是，其在郑州和武汉等地储备了多个待售地块，如郑州航空港系列地块、武汉紫菱湖项目等，显示出在这些核心城市持续加杠杆、扩充土地储备的意图。

02

资金链承压？

山海新财经注意到，随着版图的扩张，保亿系企业的涉诉案件出现较为明显的增多，司法风险有一定的攀升。

天眼查数据显示，保亿置业集团有限公司涉及46条司法案件，其母公司保亿集团有限公司涉及22条司法案件，两家关联企业合计68条，其中2024年至2026年期间的案件占比超过6成。

建设工程施工合同纠纷是保亿置业涉诉最多的案件类型，约占其案件总数的26%，原告名单中出现了中铁建设、绿城建筑科技等多家知名建筑企业。

金融借款合同纠纷在保亿系两家企业中均有体现，中国建设银行湖北省分行、陕西省分行等金融机构多次将保亿置业及其关联公司告上法庭，这些案件地域集中于西安、武汉等中西部城市，与保亿置业的项目布局高度吻合。

作为母公司，保亿集团则更多承担融资担保职能，面临的是保证合同纠纷，中国银行浙江省分行、恒丰银行杭州分行等均曾提起相关诉讼。

针对这一现象，北京市君泽君（深圳）律师事务所陆晖律师在接受山海新财经采访时表示，“与房地产开发相关的诉讼往往资金量巨大，且通常伴随着财产保全、查封冻结等措施。如果开发商同时面临大量诉讼，这通常意味着其资金链承受着极大压力。”

陆晖认为，保亿系目前的状况颇具代表性：“在行业下行期，如果回款跟不上开发投入的步伐，企业盲目加杠杆就很容易引发信用危机。这种资金链的紧绷甚至断裂，可能带来一系列负面连锁反应。”

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明暗双轨

作为非上市房企，保亿置业的资金链呈现出“明暗交织”的双轨特征。

在明线上，保亿置业与多家大型银行保持着密切合作：2023年与中国农业银行萧山分行签署了总额约60亿元的战略合作意向；2022年与浙商银行达成了约100亿元的授信合作。此外，在近期的房地产“白名单”机制下，保亿置业在重庆等地的项目也顺利获得了数亿元的银行放款支持。

但在明面授信之外，暗流涌动。今年5月，原本由保亿置业全资持有的拿地主体“杭州保亿亿航”突然迎来新股东，浙江潮盛实业突击入股并持有19%的股份。顺着股权链条层层穿透可见，浙江潮盛实业由杭州君三商业控股合伙企业控制，其最终的实际操盘手，正是施工企业“浙江潮远建设”的实际控制人曹国军。这种让施工方跨界入股地产项目公司的做法，被外界普遍视为典型的“以股抵债”或为项目引入施工资源的引援操作。

此外，保亿置业在退出部分项目公司时，接盘方多为自然人，这进一步引发了外界对其利用民间资金或代持模式进行融资的普遍猜测。在2025年5月保亿置业退出的“杭州亿辉置业有限公司”项目中，最终接盘的“杭州和兴企业管理有限公司”向上穿透后，其持有人为李大彬、卢晓妹、郑婷三位自然人。这种将项目股权转手给个人的做法，也印证了外界的观点：保亿往往不依赖传统银行贷款，而是凭借家族信誉从民间吸纳资金后再以入股的方式投向各个地产项目。

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家族治理之困

保亿集团是典型的家族企业，由莫剑荣、莫剑飞姐弟按9:1的比例构建了稳固的持股架构。

据媒体报道，两人在集团内部有着明确的分工：莫剑荣作为董事长兼总裁，是公司的战略制定者，主要负责拿地、融资和宏观布局；而莫剑飞早年掌管现金流较好的家电贸易业务，为地产输血，曾自称“幕后支持人”。随着集团的发展，她后来的角色发生转变，开始主抓公司内部的制度执行，并因铁面无私被员工称为“公司纪委”。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受山海新财经采访时表示，上述结构缺乏外部制衡，在企业面临跨区域扩张和资金链承压时，“一言堂”决策风险极高。

“公司高度依赖家族内部及熟人社会的民间资金池进行项目输血，而非透明市场化融资。在强监管背景下，这种依赖家族信誉的治理模式存在多重隐患。”柏文喜分析称，“一是融资成本高且不稳定；二是信息披露不透明，难以获得资本市场信任；三是若项目持续滞销导致资金链断裂，民间融资的连锁反应将放大系统性风险；四是缺乏外部董事和机构投资者的制衡，战略失误难以及时纠正，合规风险亦难以内控。”

从家电贸易到房地产开发，从浙江华荣到保亿集团，莫剑荣用了35年搭建起自己的商业版图。而当这家“小而美”的房企在2026年选择加速奔跑时，其脚下的路，正变得愈发复杂。