国网、三峡、中广核、中国电建等央国企集体出手甩卖新能源股权，37笔交易背后只有两个字：算账！

2026年上半年国资新能源股权集中出让，行业转向精耕细作。

预见能源近期统计发现，2026年上半年，37笔新能源公司股权交易落定，累计转让底价11.72亿元。国家电网、南方电网、三峡、中广核、中国电建、中国能建、中国船舶、国投电力等悉数在列。国资背景的转让方占了65%，控股权交易占了60%，成立5年以内的标的占了55%。

中广核1月以3430万元转让四川光伏公司90%股权。上海电气2月在上海联交所挂牌，拟以1元价格转让储能合资公司47.4%股份。国家电网4月一口气出清山西、吉林、山东三家新能源子公司的全部股权。三峡6月将河南一家新能源公司49%股权挂牌，底价同样是1元。

预见能源认为，这不能理解为财务投资的简单调整，而是央国企在重新划定自己在新能源版图上的位置。

从“铺摊子”到“收摊子”

企业这轮甩卖的逻辑是什么

梳理这37笔交易，标的资产呈现出几个共同特征。

（预见能源根据公开信息整理，如有错漏请留言）

第一，资产类型以中小型分布式光伏、分散式风电为主，属于单体规模小、管理成本偏高的项目。国家电网转让的国网电商（山西）新能源，2025年营业收入仅320.9万元，净亏损1482万元；国网智联（吉林）新能源2025年营收156.58万元，净亏损687万元。这些公司成立时间多在2017年至2021年间，运营数年仍无法实现盈利。

第二，转让方式以全额出清或控股权转让为主。37笔交易中，100%股权全额转让14笔，占比38%；转让比例50%以上的交易合计22笔，占比60%。这不是小比例的财务减持，而是彻底的资产剥离。

天津惠泽管理咨询公司在1月底集中转让三家公司全部股权——伊川县佳康电力、大安市爱康新能源开发、朝阳爱康电力新能源开发，三家均为2013至2015年间成立的老项目。十年以上的项目一次性清仓，说明这些资产已不再被视作可优化对象，而是需要彻底出清的负担。

第三，转让价格与账面价值之间存在显著落差。国家电网4月转让的大唐重庆石柱新能源49%股权，转让底价4938.78万元，但资产评估价值仅267.59万元。中国电建4月转让新疆龙庆新能源100%股权，底价仅34.82万元。资产账面价值与评估价值的巨大差距，折射出这些项目在市场化条件下的真实处境，即曾经的投入已经大幅缩水。

集中脱手非巧合

三股力量拧成一条绳

集中出让不是巧合，背后是三股力量在同时起作用。

第一股力量来自政策端。国务院国资委持续推动央企剥离“两非”（非主业、非优势业务）和“两资”（低效资产、无效资产）。2025年作为国企改革深化提升行动收官之年，“两非”“两资”处置和亏损企业治理是硬任务。进入2026年，要求从财务优化升级为资本回报率约束下的战略性收缩。

对电力主业央企来说，新能源仍然是核心赛道，但必须留下与电网协同性强、规模效应突出、收益率稳定的优质资产。单体规模小、区位条件差、补贴依赖度高的边缘项目，在考核压力下成为清理对象。

在这样的前置条件下，对中国船舶这类非能源央企而言，新能源属于跨界布局，与主业协同性低，资本回报率不及预期，清理优先级自然靠前。

第二股力量来自市场端。

根据国家能源局发布的《2025年度中国电力市场发展报告》的总结，2025年，国内发电央企经营格局呈现显著的分化——装机量还在涨，利润在下滑。分化的直接原因可理解为“136号文”落地，新能源上网电价全面市场化，保量保价时代终结。此外，光伏产能过剩、组件价格暴跌，叠加补贴退出，多地项目收益率跌破6.5%的央企投资红线。早年布局的小型分布式项目，土地、并网、运维的边际成本持续上升，单位回报率不断摊薄。

不少企业也公开表示对业务进行积极调整。航天机电截至2026年1月基本剥离传统光伏制造与电站业务，回笼资金超10亿元，年减亏约3.6亿元。南网能源2025年底宣布2026年不再新增光伏持有，转向轻资产节能服务。

这些动作传递的信号很清晰，不是新能源赛道出了问题，而是早期粗放扩张留下的低效资产在现行市场条件下算不过账。

第三股力量来自战略端。卖掉资产只是表象，钱往哪投才是关键。央企正将资金集中投向三个方向：大型清洁能源基地、特高压和智能电网、绿电直连和氢基能源等前沿领域。

2026年4月，7家央企集中出让新能源股权的同时，国家电网、南方电网等企业同步加快特高压工程和新型储能项目投资。“十五五”能源转型规划明确将新型储能定位为新型电力系统的关键环节，技术壁垒高、长期价值大，更适合央企发挥资金与研发优势。

对企业而言，退出低效的分散式项目，进入更高价值密度的核心赛道，这是一场有进有退的资产再配置。

行业已彻底转向“精耕细作”

企业应该怎么做？

集中出让带来的影响，正在逐步显现。

首先是央企资产质量在提升，而非规模在缩小。2025年央企处置超百宗新能源资产，彼时多以财务优化、减亏为目的；2026年的集中出让已升级为战略性收缩。参与主体从传统电力央企扩展至装备制造、综合能源等泛能源央企，处置方式从局部减资转向整体出清，多家央企在同一窗口期集中操作，步调高度协同。

预见能源认为，调整已经从个别企业的自发行为，变为顶层设计下的战略一致性。

其次，行业分工正在被重新划定。央企退出中小型分布式光伏项目，客观上为民营资本腾出了空间。大型集中式项目、核心区域业务由央国企牢牢把控，区域零散项目、分布式资产逐步流向市场。

行业正从“谁圈地多谁赢”的粗放阶段，转向“谁能赚钱谁留下”的精耕细作。

厦门大学中国能源经济研究中心教授孙传旺的判断是央企转让新能源资产并非经营压力下的被动止损，而是顺应高质量发展要求的主动战略调整。资产质量、运营能力、技术实力正逐步取代单纯的资源规模，成为新能源资产估值与交易的核心考量。

对行业内的其他企业来说，这场调整带来的启示并不复杂。央企退出的领域不等于没有价值，但进入之前需要算清楚一笔账：项目的收益率能不能覆盖资金成本，运营能力能不能支撑长期持有，资产在母公司战略版图中的位置到底是什么。新能源行业已经过了“只要圈地就能赚钱”的阶段。那些还在用旧逻辑扩张的企业，迟早要面对同样的选择。

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