早报 | 美伊达成谅解备忘录，原油价格大幅跳水-20260616

来源：市场资讯

（来源：中银期货研究）

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伊朗外交部宣布，将在特定时期内负责霍尔木兹海峡安全通行管理，并对航运服务收费。根据美伊谅解备忘录，伊朗与阿曼共同行使管理权，美国承认伊朗收费权。协议设定60天免费通行期，之后伊朗将收取服务费用。特朗普称协议已达成，授权海峡免费开放并解除封锁。

能源化工

原油：

本期原油板块大幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌1.96%，报531.2元/桶；SC 7-8月差呈Contango结构，收报-4.8元/桶。外盘Brent原油期货收跌4.55%，报83.36美元/桶；WTI原油期货收跌4.38%，报81.16美元/桶。地缘方面，当地时间6月14日，巴基斯坦总理作为斡旋方宣布，美伊已达成和平协议，霍尔木兹海峡将开放，且美将豁免对伊朗石油制裁。消息传出后，国际油价盘中走低，Brent原油跌破85美元/桶，WTI原油跌至80美元/桶附近。

燃料油：

本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌3.13%，报3343元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌2.52%，报4097元/吨。霍尔木兹海峡开放后，全球高硫供应量趋宽，FU近月结构预计收窄，FU 盘面预计回吐部分地缘溢价。然因该品种投机度较高，受市场情绪影响较大，不排除临近交割时盘面价格受扰冲高的可能。

聚酯产业链：

上周末，美伊达成谅解备忘录，原油价格大幅跳水，聚酯产业链相关品种跟随。若后续协议顺利签署，霍尔木兹海峡通行恢复，中东积压库存释放，化工生产原料供应有望恢复常态。

基本面上，因前期市场对原料供应的忧虑，PX维持高估值，PXN价差修复至400美元/吨以上。PX、PTA开工水平降负程度较大，库存表现为去库，聚酯产业链利润均集中在中上游。需求端来看，随着长丝、短纤长期降负，各品种厂库累库情况边际好转，最新一期库存转为去库。综合来看，若协议后续顺利签署，市场对霍尔木兹海峡通行疑虑被打消，从PX到下游长丝短纤，聚酯产业链各环节供应都有较大的反弹空间，PX、PTA估值回落，加工费收缩，但考虑到美伊冲突已持续三个月，部分中东装置恢复生产需要时间，原油生产量无法快速恢复到战前水平，近一个月内化工生产原料供应仍然偏紧。建议关注美伊停产协议签署后续进程、霍尔木兹海峡实际通行情况等。

橡胶：

因BR上周已跌至2月底时的低位，估值偏低，因而周一表现强于其他能化品，主力合约BR2607上涨35元至13405元/吨，涨幅0.3%。RU2609上涨195元至17760元/吨，涨幅1.1%；NR2608上涨145元至15290元/吨，涨幅1.0%.

天然橡胶。据隆众资讯统计，截至2026年6月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.16万吨，环比上期减少1.52万吨，降幅2.18%。保税区库存8.45万吨，降幅5.62%；一般贸易库存59.71万吨，降幅1.68%。国内贸易环节去库，天胶企稳，关注上方技术面压力以及原料价格变化。

丁二烯橡胶。原料丁二烯高位回落，顺丁橡胶加工利润改善，周开工率回升至69%，供应端紧张局面继续缓和。另一方面，期货库存去库，绝对价格已回落至低位。观望为主。观点供参考。

有色金属

隔夜，LME铜收涨83美元，涨幅0.61%，LME铝收跌160美元，跌幅4.52%，LME锌收涨1美元，涨幅0.04%，LME镍收涨25美元，涨幅2.54%，LME锡收涨1370美元，涨幅2.54%，LME铅收涨1美元，涨幅0.08%。消息面:美国6月消费者信心指数初值从5月份创纪录低点44.8升至48.9，四个月来首次回升。世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告称，受伊朗战争冲击影响，预计2026年全球经济增长率将从去年的2.9%放缓至2.5%。美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，核心CPI同比上涨2.9%，创2025年9月以来新高。据SMM数据，5月国内铜箔企业整体开工率90.31%，环比提升0.56个百分点，同比增长18.15个百分点。5月铜板带行业开工率为76.55%，环比下降1.40个百分点，同比增长6.42个百分点。5月漆包线行业综合开工率为72.32%，环比下降3.00个百分点，同比小幅上涨0.06个百分点。最新全国主流地区铜库存减1.01万吨至20.77万吨，国内电解铝库存减2.2万吨至129万吨，铝棒库存减0.35万吨至15.1万吨，七地锌库存增0.12万吨至26.58万吨。美联储年内加息概率上升，美伊协议即将签署，中东铝产量或恢复，建议短线思路为主，关注铜正套机会,观点仅供参考。

黑色金属

钢材：

山西复产煤矿97座，美伊协议达成。 中央安全生产考核巡查组近日深入河北、山西、黑龙江、安徽、湖南、广西、重庆和新疆等8个省（自治区、直辖市），从严从实从细开展二、三季度明查暗访工作。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，20个省份“十五五”规划纲要中提及钢铁行业相关内容。基本面来看，钢材进入消费淡季，本周钢材供应环比微增，消费环比下滑，钢厂库存止跌现涨，矿山事故导致焦煤价格抬升，预计钢价在消息面和成本影响下区间震荡。

铁矿石：

美伊达成协议，霍尔木兹海峡开放。美国5月CPI同比增长4.2%，创2023年4月以来新高。欧洲央行宣布加息25个基点，为2023年9月以来首次加息。中国5月官方制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点。中办国办印发重磅文件，制定“十五五”碳达峰行动方案。西芒杜生产顺利超预期。据应急管理部，中央安全生产考核巡查二、三季度明查暗访即将开展，云南开展煤矿安全专项行动，陕发改委要求煤企增产保供。6月，钢材进入消费淡季，澳巴发货量将增加，铁矿基本面走弱，矿价在宏观预期和基本面影响下震荡趋弱。

农产品

植物油：

植物油市场受整体偏空氛围及基本面宽松的压制，盘面集体震荡下跌。豆油受南美大豆陆续到港、国内油厂高开机率的双重作用，现货供应表现十分充裕；今日连盘豆油震荡下行，现货市场即期交投偏弱，成交多集中在6-9月的远期套餐上，下游采购维持刚需，预计短期现货基差将震荡偏弱。棕榈油受原油回落及油脂板块弱势拖累，今日截至午盘主力合约报收9216元/吨，大幅下跌1.93%；虽然MPOB宣布下调7月毛棕榈油参考价至每吨4346.79马币，但对盘面暂无明显上行驱动，且国内近期再度新增1条12月船期的远月买船，未来供应压力持续叠加，导致现货基差继续偏弱整理。菜油同样跟随板块回落，今日午盘主力合约报收9840元/吨，跌幅0.62%，不过张家港、东莞等部分区域三级菜油现货基差报价暂维持稳定。综合来看，植物油短期内缺乏强势的新驱动，高到港与弱消耗的博弈将继续主导行情走向。

蛋白粕：

蛋白粕市场整体延续“外围承压、内部累库”的偏弱运行格局。从外盘基本面来看，近期美国中西部作物天气条件有利，新作丰产预期浓厚，叠加南美丰产大豆集中上市以及美豆出口需求季节性低迷，引发多头资金获利了结，导致CBOT大豆期价持续承压。国内方面，前期大豆集中到港的预期正转化为庞大的现实供应重压，随着油厂开机率恢复并在高位运行，海量压榨产出推动国内豆粕正式步入6月的季节性加速累库通道。然而，需求端的承接力度显得相对不足，受制于终端养殖利润的低迷现实，下游饲料企业普遍维持偏低的安全物理库存，采购策略极为谨慎，市场成交多以执行远月合同或“随采随用”的刚需补库为主。在“供强需弱”的宽松重压完全消化之前，预计短期内国内蛋白粕期现货价格及基差将继续在底部区间弱势震荡寻底。

中银期货研究员：

吕肖华[Z0002867]

陆 茗[Z0018560]

刘 超[Z0011456]

章星昊[Z0018868]

周新宇[Z0012683]

龚一闻[Z0021481]

卜俊杰[Z0022600]

彭 程[Z0017156]

陈凯悦[Z0022641]

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