北京
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（来源：中国发展改革）
“温差”之下 再问传导
——透视“PPI-CPI”剪刀差扩大的经济镜像
◎中国发展改革报社评论员 王春华
物价是经济运行的“晴雨表”。
5月份物价数据发布，居民消费市场运行总体平稳。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨3.9%，自今年3月由负转正后连续三个月上行，创下46个月以来新高；居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，环比受节后服务价格回落、能源价格调整等因素影响小幅下降。PPI与CPI之间的“剪刀差”进一步扩大至2.7个百分点，折射出当前消费市场供强需弱、上下游价格走势分化的结构性特征。
PPI衡量上游工业品出厂价格，CPI反映下游居民消费价格。理论上，上游成本变化会沿产业链向下游传导，但这一过程往往存在一定的时间延迟。原材料涨价不会立即传递到终端消费品，期间的生产周期、库存调节、企业议价能力等因素都会形成缓冲。所谓“剪刀差”，正是这种传导时滞与走势背离的直观体现。
CPI同比上涨1.2%，算低吗？
拉长时间线看，去年全年CPI同比涨幅约为0.0%，今年1至4月同比涨幅分别为0.2%、1.3%、1.0%、1.2%。5月1.2%的涨幅与4月持平，延续了“总体平稳、温和上涨”的态势。
但这一数据的确受到去年同期低基数的影响。其中，5月汽油价格同比上涨23.5%，仅此一项就拉动CPI上涨约0.66个百分点；黄金饰品价格同比涨幅虽继续回落，仍高达39.0%，影响CPI上涨约0.17个百分点。正如业内分析所言：“剔除高油价等输入性通胀因素，当前国内物价水平偏低的局面尚未发生根本性改变。”
与此同时，5月CPI环比下降0.1%，4月为上涨0.3%，显示价格持续上行动力依然不足。受“五一”节后出行季节性回落影响，5月服务价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%，其中交通工具租赁费和飞机票价格分别由上涨8.6%和29.2%转为下降6.8%和6.3%。食品价格同比下降1.7%，猪肉价格同比大跌16.1%。
CPI结构中也有亮点。AI相关需求旺盛，带动移动电话机和平板电脑价格分别上涨1.6%和1.1%。这些结构性亮点表明，消费市场仍在转型升级，只是尚未形成足够的拉动合力。
与CPI的温和走势形成鲜明对比的是，PPI上涨势头较为凌厉。5月份，有色金属矿采选业同比上涨36.5%，有色金属冶炼和压延加工业上涨24.0%，石油和天然气开采业上涨35.7%。这些数字背后，是全球大宗商品价格波动、地缘政治风险以及国内部分行业需求增加等多重因素共同作用的结果。也正是由于PPI的快速攀升与CPI的温和运行形成反差，剪刀差持续扩大。
应该看到，短期出现的“上游热、下游冷”，不是简单的数字游戏，它恰是当前经济结构性矛盾在价格信号上的真实投影。值得警惕的风险，集中在哪里？
一个在利润端。中下游企业利润空间持续承压，上游原材料涨价而下游产品难以同步提价，制造业企业特别是中小企业面临双重挤压。
一个在需求端。终端需求偏弱，消费市场回暖不及预期，价格传导的“最后一公里”还需进一步打通。
还有一个在政策端。既要稳住增长，又要防范通胀，宏观政策调控的每一步都考验着决策者的智慧与定力。
面对这样的局面，宏观政策需要供需两侧协同发力。
供给端，要为上游“降温”：保供稳价，让原材料价格不再升温。需求端，要疏通下游“堵点”：扩大内需，让消费这辆马车真正跑起来。对中下游企业，要精准减负：阶段性社保减免、低息技改贷款，帮企业渡过眼前的难关。同时，还要引导企业加快转型升级：把成本压力，转化为技术进步、节能降耗的动力。一句话：短期靠政策托底，长期靠内生韧性。
值得关注的是，在5月10日数据公布当天，国家发展改革委召开经济形势专家座谈会。会议认为，今年以来，宏观政策落实有力有效，我国经济开局良好，延续了稳中有进、向新向优的发展态势。
针对当前经济运行面临的突出困难问题，会议提出，加快建设现代化产业体系，全面实施“人工智能+”行动；持续强化改革创新，纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争；提高能源资源安全保障水平，实施全面节约战略；切实兜牢民生底线，全力促进重点群体就业。
同时，国家发展改革委明确表示，将抓紧研究储备一批针对性、操作性强的政策工具，根据需要及时出台实施，不断巩固经济持续稳中向好的基础。
这一系列部署表明，宏观政策将进入一个更加注重“集成效应”的窗口期，为中国经济在“十五五”开局之年的行稳致远提供确定性支撑。
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