江苏
记得去年，主流媒体还在努力说明中国的工具箱里，有很多工具，其实，已经不多了。
人民币短短的五年内在飞快地刷新记录，说明政策在运用货币工具和财政工具两大宏观工具，做反脆弱的抵抗，抵抗什么？抵抗正在拉开的供需裂口：GDP以年均5%的速度前进，而消费者价格指数与生产者价格指数，连续三年走不出通缩区间。
所以，中国经济形势不求立即反转，而是拉长时间窗口做触底。
不管最后用什么方式走出通缩，都会通过货币供应的增量表现出来，而且，已经在路上了。我们需要辨别的是，它是一个华丽转身，还是灰犀牛。
在短短的几年内，人民币已经拿下了多项全球第一。
1、印钞第一：中国的基础货币已经超过美国。
按2025年末-2026年初的同口径，中国基础货币约39.2万亿人民币，美国基础货币约5.60万亿美元，按6.89汇率，美国约合38.58万亿人民币。中国略高0.6万亿，双方原本在计算上差不多，一个人民币升值在比较中跨过去了，当然，数量是多少还是多少。
2、M2总量第一：超过了美国、欧元区、日本的总和，有人说统计口径不完全一样，但有一点可以肯定，任何正常的统计都改变不了这个第一的王座。M2超过了，而中国GDP仅相当于这三大经济体GDPR的36.9%，即三分之一强。
这说明什么？
说明中国的资金周转率偏慢，市场信用链脆弱、防御性存款过多，典型的通缩特征。
3、个人储蓄规模第一：但人均数不高。
很多专家都在拿个人储蓄规模说事，其实，这是最没有说服力的一条。中国个人储蓄高，主要是人多，并不是中国人富得流油了，钱多的没地花。这些储蓄主要集中在富人手中，按结构分析，中国主要消费群体的个人储蓄不是高，而是太低了，比之很不爱存钱，不断遭遇到斩杀钱的美国人还低得多。中国人均存款11.8万元人民币，美国约合27万元，日本约合43万元，新加坡约合91万元人民币。
中国人均11.8万元，按目前的社会保障水平，不是多而是少了，社会保障水平上不来，存款也释放不出来。
4、银行总资产规模第一。
截至2025年6月末，我国银行资产总规模接近470万亿，位居全球第一，在全球前10大银行中，我国已经占据了6个席位。但大不等于强，因为这个资产规模主要表现为投资创造资产的过程，城建、城投、房地产，不等于新增财富，扣除对应的债务，银行真正的净资产只有30-40万亿。
也就是说银行总资产规模第一，在很大程度是货币先行，它不是净财富，而是银行对应投资的平衡关系 。
5、外汇储备规模已经连续20年世界第一，始终在3万亿美元之上。
这是中国的一个悖论。如果想与美元彻底脱锚，外汇储备不宜多，但中国是外汇管制国家，外汇的赚的钱，回到国内要兑成人民币，而外汇还在，我们这部分是以外汇为锚，多赚一美元，国内就要多印一笔人民币基础货币，这些年政策不支持美债锚，要改为人民币债务锚，但由于外汇管制，还是会成为增量，如果进口需求不高，就变成外储了。
6、移动支付普及率与水平世界第一，这应该有马云一功，资本家除了会剥削，也会造福于社会。
移动支付是中国金融做的最好，最成功的一件事， 让老外直接惊掉了下巴。
有了这么多第一，是好还是不好？
好坏掺半，庞大说明我们在发展，但与民生、劳动生产率、国际贸易的平衡、资金周转率形成反向趋势，那就有可能长成一只巨大的灰犀牛。
庞大的暗面也可以异化成无解的囚徒困境，越大越脆弱。
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