一夜之间3家A股公司被点名！实控人将上市公司当私人提款机，监管重拳

记者丨崔文静

编辑丨包芳鸣

视频丨许婷婷

6月12日晚，监管罚单再次密集落地。

ST易联众、倍轻松分别收到《行政处罚事先告知书》，*ST广糖则公告被证监会立案调查。

这不是孤立事件。把时间轴稍一拉开便可发现，短短4天内，被点名的上市公司已达8家。就在6月9日晚，海德股份、南新制药、仙鹤股份三家公司领罚，永泰能源实控人、海伦哲第一大股东之控股股东也同时收到罚单。

从6月12日新被点名的三家公司来看，两个病灶值得关注：实控人将上市公司当作私人“提款机与公章库”，以及由此衍生的数年信披黑洞。

ST易联众的违规链条从2018年一路延伸至2023年，实控人张曦在长达五年的时间里，私自以公司名义为自身与关联方担保借款，再隐瞒由此引爆的诉讼仲裁，形成一套长期隐瞒的违规债务链条。

倍轻松的手法更偏向“暗度陈仓”——实控人马学军在2024年通过孙公司转款、员工借备用金、供应商预付款三条通道，累计发生资金占用逾8500万元，再用定期存单为外部企业质押担保，所获资金最终回流至自己手中。

*ST广糖则是当晚唯一一家尚处立案调查阶段的企业，尚未收到事先告知书。

三家公司被点名：违规担保、资金占用与跨期差错

三张罚单，三种违规路径，指向同一个结论：当实控人把上市公司当作私人信用工具，信披制度便形同虚设。

先看ST易联众。这家公司收到的《行政处罚事先告知书》，情节最重。

厦门证监局查明，其时任控股股东、实控人张曦在2018年至2023年间，私自以易联众名义为自己及关联方做了多笔“私活”。

第一笔是担保。2018年10月，张曦以公司名义为自身及关联方一笔5.5亿元借款提供担保。这笔金额有多大？占易联众2017年经审计净资产的71.61%。2020年，他又两次重新确认为5.42亿元、5.55亿元债务提供担保。

第二笔是借款。2018年2月，张曦以公司名义向苏州诺金借款6000万元，资金直接转入其关联方账户，形成非经营性资金占用。直到2023年5月，这笔钱才还清。

第三笔是共同借款。2021年3月，张曦和妹妹张华芳又以公司名义签署共同借款协议，向高彩娥借了5000万元。

这些担保和借款，在2018年至2022年的年报以及2023年半年报中，一直挂着账，却从未披露。担保余额占当期净资产的比例，最高时达到179.65%。

更隐蔽的操作还在后面。2023年，相关仲裁和诉讼文书送达公司——仲裁金额占2021年经审计净资产的92.10%，诉讼仲裁合计占比高达99.28%。张曦选择私自处理并隐瞒，没有让公司及时公告。

直到2023年11月28日，ST易联众才集中披露上述事项。

根据北京仲裁委员会和杭州中院的裁决，ST易联众最终无需承担相关担保及还款的民事责任。但公司隐瞒重大事项的信披违法事实，并不因此豁免。

厦门证监局拟对ST易联众给予警告并处300万元罚款；对张曦给予警告并处1750万元罚款，同时对其采取终身证券市场禁入措施。其余三名责任人，分别被罚140万元、100万元、60万元。

再看倍轻松。这家科创板公司的违规逻辑，更像“实控人把上市公司当成自己的提款通道”。

深圳证监局查明，2024年期间，实控人马学军用了三种手法从公司“抽水”：安排孙公司“深圳市倍轻松健康科技开发有限公司”转出资金；组织部分员工以“备付金借款”名义申请借款；向供应商提前支付采购款。

截至2024年末，资金占用余额为2533.29万元，发生额占最近一期经审计净资产的21.22%。

但倍轻松2024年年报只披露了5400万元的发生额及归还额——遗漏了发生额3193.29万元、余额2533.29万元。

除此之外，马学军还玩了一套“存单质押”的把戏。2024年7月至2025年1月，他三次指使倍轻松向孙公司转账开立定期存单，然后用这些存单为三家外部企业提供质押担保——分别是绍兴茂睿能源科技、捷威企业管理(浙江)、浙江安臻新材料。每笔担保金额约3000万元，所获资金最终由马学军使用。公司均未做临时公告。

不过，倍轻松和马学军在2025年4月主动向监管部门反映了部分情况。到2025年5月，占用资金已归还，担保责任也已解除。

深圳证监局结合主动报告、配合调查等情节，拟对倍轻松给予警告并处250万元罚款，对马学军给予警告并处630万元罚款，对时任财务总监、监事分别罚款80万元、50万元。

与前两家不同，*ST广糖仅收到一纸《立案告知书》。公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，目前尚未进入事先告知阶段。

但线索并不难找。2026年4月30日，公司股票简称刚由“广农糖业”变更为“*ST广糖”。背后是两重“戴帽”原因：一是2025年末净资产为负，触发退市风险警示；二是连续三个会计年度扣非净利润为负，且内控被出具否定意见，触发其他风险警示。

同期，*ST广糖还公告了前期会计差错更正：子公司物流仓储业务的收入、成本存在跨期确认，追溯调整波及2023年、2024年营收及净利润。其中，2023年归母净利润从2754万元大幅缩水至739万元。

内控否定意见加上会计差错追溯，往往是信披违法类立案调查的常见导火索之一。

三家公司背后：治理失守、消费赛道乱象与糖业沉疴

ST易联众的故事，是一场由实控人私用上市公司信用引发的“治理塌方”。

这家公司2010年登陆创业板，原本做的是民生信息化——人社、医保、卫健领域的数字化解决方案，曾深度参与电子社保卡、医保码等国家级平台建设。转折发生在张曦成为实控人之后。他通过受让股份逐步上位并长期兼任董事长，此后公司治理风格急剧转变：公章、用印与外部协议开始绕过董事会和股东大会。

5.5亿元级担保、6000万元借款、5000万元共同借款被层层压下，甚至仲裁诉讼文书送达后也被他私自隐瞒。直到2023年底公司自曝违规担保、借款事项，这个治理窟窿才被揭开。

此后，张曦所持股份进入司法拍卖链条，地方国资一度试图入主。但立案调查与ST风险警示叠加，公司陷入控制权过渡期的长期混乱。

业绩上，ST易联众从2020年营收10.51亿元、微利1100万元，一路下滑到2022年营收仅5.39亿元、巨亏3.20亿元。2023年营收虽回升至7.97亿元，归母净利润转正为3700万元，但扣非净利润仍亏损1.43亿元——主业盈利能力并未真正修复。截至2026年6月12日，公司股价已较历史高点跌去大部分。

倍轻松则是消费赛道“治理折价”的典型样本。

这家公司2021年7月登陆科创板，主打便携按摩器——眼部、颈部按摩仪等SKU，在机场高铁体验店和线上渠道铺得很广。上市后收入一度增长，但利润波动极大：线下直营门店的刚性租金与人工成本，叠加流量费用上行，使其利润表异常脆弱。

但最致命的不是商业模式，而是实控人马学军2024年的操作：通过孙公司、员工借款、供应商预付款等隐蔽手法，把上市公司变成自己的“资金池”；再用定期存单质押为外部企业提供担保，资金最终流回自己手中。

虽然资金已归还、担保已解除，且公司主动报告了部分情况，但这一治理硬伤对品牌可信度的冲击远未结束。在消费品赛道，“信任”是最贵的资产。实控人占用资金的行为一旦曝光，渠道合作、机构授信、消费者心智都会产生连锁折价。倍轻松能否真正翻篇，取决于内控重建与信息披露能否形成可核验的闭环。

*ST广糖是三家中历史最长的——1999年上市，主体根基可追溯至1956年。

公司主营甘蔗制糖，旗下“明阳”“云鸥”品牌白砂糖供货给海天、李锦记、娃哈哈、百事等大客户。年产能数十万吨，是广西唯一的国有上市糖企。

但这家区域糖业“压舱石”的财务报表，却长期失血。根据Wind数据，其扣非净利润已连续13年（2012年至2024年）为负。2025年营收24.67亿元，同比下降24.69%，归母净利润亏损1.20亿元。2026年一季度再亏2578万元，亏损同比扩大374%。

即便扣除信用减值与资产减值，制糖主业本身仍亏损。根源在于公司高度依赖自产糖（占比约69%），缺乏贸易糖、加工糖等能平滑周期的结构——糖价下行时，几乎没有缓冲垫。

最终触发*ST的导火索是2025年末归母净资产转负，叠加内控审计否定意见。而内控否定意见中涉及的物流仓储业务收入跨期确认，或是此次证监会立案调查的重点方向。

对于这家老牌国企而言，立案调查意味着再融资、资产整合乃至授信通道都将面临更严峻的不确定性。

三家公司，三张罚单。从实控人私用公章隐瞒担保，到借孙公司、员工借款通道占用资金，再到会计跨期差错叠加内控否定——监管的显微镜正在对准每一个隐秘的操作缝隙。

6月9日至12日，四天内8家公司被罚。信号再清晰不过：信息披露违法违规，无论涉及违规担保、资金占用、关联交易隐瞒，还是会计差错背后的制度性漏洞，都将被逐一追责。而退市风险警示、立案调查、终身市场禁入，正在成为A股治理生态重塑的常态化工具。

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨金珊