上海
6月13日，申万宏源证券最新研报指出，本周（6月8日~6月12日）A股结构有变、内部分化，债市调整，黄金、美股先跌后涨。
权益方面，本周A股市场重要的不是价，也不是量，是结构，本周市场结构分化明显，尤其在后半周，比如高位的半导体材料周四还是人气冲天，周五则高位调整，低位的有色和券商则与之相反。回顾5月25日以来，申万高市盈率指数和申万低市盈率指数的比值高位回落，本质是高估值成长与低估值价值的再平衡，市场已经对高位抱团过于紧密的状况表现出谨慎，科技板块内部分化和行情外溢的情况料将延续。
申万宏源证券认为，科技板块，从宏观数据看已经成为经济的重要动力，从中观产业趋势看，其发展可谓日新月异。资本市场对科技板块的认可度非常高，其成交额占全市场的比例已经创出近十年新高，快速的估值抬升是否已经充分反应了产业的发展空间？对此我们也难以断言，或许还没有，但过度拥挤是现实，交易结构的过度扭曲本身就是不可持续的，尤其是很快就要接受二季度业绩的检验，当下市场震荡以消化估值并等待新的发力方向出现是正确的。本周五的阳线能否成为"旧主线退潮、新趋势确认的过渡阳线"？唯有时间和后续的成交量来确认了，但如果能够成立，则可能真的开启中枢抬升的市场机会。当下继续推荐“科技+X”的策略，一方面继续关注科技板块的投资机会，同时适度配置其他业绩改善方向。
在宏观、地缘、个股财报披露等因素触发下，美股科技股拥挤的交易已出现一定松动，但中期看AI产业趋势仍持续，交易难度上升，后续关注美伊地缘进展及下周美联储议息会议，沃什上任或带来联储政策路径透明度下降。结构上关注AI产业技术路径受益方向及实物资产、战略资源品等方向。海外资产仍然是我们资产多元配置中重要一环，在QDII基金的日申购限额较低的环境下，配置型投资者可考虑通过投资组合的形式参与海外投资，做好大类资产多元配置和地区与风格的平衡。
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