嘉合基金近三成股权遭司法冻结，信托大佬旧案余波未散

企查查信息显示，2026年6月10日，嘉合基金管理有限公司并列第一大股东上海慧弘实业集团有限公司所持有的8181.8万元嘉合基金股权，被司法机关冻结，同时被冻结的还有上海慧弘实业集团有限公司持有的上海慧泽资产管理公司的4.9亿元股权和持有上海港通二期投资合伙企业（有限合伙）的375万元股权，以及上海慧泽资产管理有限公司持有的上海港通二期投资合伙企业（有限合伙）的100万元股权。

这笔占嘉合基金注册资本约27%的股权冻结，只是这家沪上公募近年来股权迷局与治理失序的冰山一角：从前董事长卷入行贿案，到两大重要股东接连挂牌出走，2023年那桩大案的余波至今仍未平息。

8181.8万元股权被冻结

企查查数据显示，上海慧弘实业集团有限公司持有嘉合基金27.27%的股权，认缴出资额为8181.8万元。工商信息显示，上海慧弘实业成立于2006年7月，注册资本高达10亿元人民币，郝艳芬曾长期担任该公司董事长，近日，该笔全部股权被司法机关冻结，这标志着上海慧弘作为嘉合基金并列第一大股东所持的全部股权已处于司法控制之下。

从同期关联动态来看，与上海慧弘实为同一实控人控制的上海慧泽资产管理有限公司，此前已累计发生53条自身风险，涉及股权冻结金额超4.9亿元。此次8181.8万元股权冻结，意味着这一控制链条的司法风险已从私募端蔓延至公募端。

这轮风波的源头，指向了一个曾在信托行业呼风唤雨的名字：中航信托前董事长姚江涛。

公开资料显示，嘉合基金成立于2014年8月，中航信托与上海慧弘实业作为共同发起人，并列第一大股东，各持股27.27%。2017年8月至2021年9月，郝艳芬出任嘉合基金董事长，彼时，姚江涛已深耕中航信托十余年，于2016年担任中航信托董事长，并于2020年出任中航产融董事长，嘉合基金成为连接两家企业的重要纽带。

2022年12月，姚江涛突然辞去中航产融及下属子公司所有职务，当时就有媒体报道，有关部门已经展开了对姚江涛的调查。2023年3月16日，中央纪委国家监委网站通报，航空工业原总经济师姚江涛涉嫌严重违纪违法，接受航空工业纪检监察组和江西省赣州市监委纪律审查和监察调查，与他同日被查的，还有共事20余年、曾任其助理的中航信托原副总经理魏颖晖。财新的报道指出，姚江涛最终被起诉的涉案金额约数亿元，涉及恒大、国购等多家民企的行贿。

从嘉合基金董事长到留置对象

仅在姚江涛被查后两天，案情便迅速波及到嘉合基金。

2023年3月18日，江西省纪委省监委官方号“廉洁江西”通报，上海慧泽资产管理有限公司实际控制人郝艳芬，因涉嫌行贿犯罪，接受赣州市定南县监委监察调查并被采取留置措施。

郝艳芬的身份极为特殊。她不仅是上海慧泽的实际控制人，更是上海慧弘实业集团董事长，而其兄长郝金鹏为名义上的法定代表人及大股东，但“慧泽系”实为郝艳芬控制。这意味着，郝艳芬在较长一段时间内，以私募实控人的身份，控制着公募基金公司。更关键的是，嘉合基金正是郝艳芬与姚江涛及中航信托产生交集的核心场域，据接近江西省纪监部门的知情人士透露，“郝与姚涉及资金牵连”。

核心股东连续退出

姚江涛被查及郝艳芬被留置后，嘉合基金的股东“出逃”随即上演，且频率越来越高。

公开信息显示，早在2022年12月，中航信托就已在珠海产权交易中心首次挂牌转让所持嘉合基金27.27%股权，挂牌价1.68亿元，但没能成交。姚江涛被查之后，中航信托又在2023年6月、2023年11月继续挂牌，其中2023年11月转让价降至1.51亿元，仍未能找到受让方。2024年5月，北京产权交易所又对中航信托所持嘉合基金8181.82万股股份进行项目推介，2024年11月4日，该笔27.27%股权正式转至北京产权交易所挂牌，转让底价升至1.78亿元。

这种处置压力在2025年后进一步具象化：2025年4月18日，中航信托公告与建信信托、国投泰康信托签订《委托服务协议》，由两家公司为其日常经营管理提供服务；另外，中航信托自2025年年初起多个项目陆续陷入兑付问题，涉及家族信托、天信、天智、天睿、天瑜、天启等多个系列；随后，中航产融主动退市事项也落地，上交所于2025年5月21日决定对中航产融股票予以终止上市。

第五大股东通汇资本亦步亦趋，2024年11月、2025年2月，通汇资本两次挂牌转让所持4.9%股权，底价3196.37万元；2026年1月第三次挂牌，截至公开信息可查范围内，尚未见该笔股权成交信息披露。

当两大股东近年来连续多次挂牌清仓式甩卖而无人接盘时，市场对嘉合基金股权价值的重新定价仍在继续。

冻结背后的司法博弈与关联风险

本次上海慧弘所持嘉合基金股权被冻结，虽未公开披露申请人与具体案由，但与同期上海慧弘及其关联公司面临的多起司法诉讼形成高度呼应：2024年至2025年间，上海慧弘实业便被珠海乐迪投资企业（有限合伙）、广东海基实业控股有限公司等多家机构以“合伙企业财产份额转让纠纷”等案由告上法庭。

鉴于郝艳芬在2023年已因涉嫌行贿犯罪被留置，其控制下的上海慧弘在此期间被动卷入更多合同纠纷及司法冻结，在法理与商业逻辑上具有高度连续性。

值得关注的是，本案所涉8181.8万元股权冻结金额，约占嘉合基金注册资本总额的近三成。一旦司法处置落地，意味着这家公募基金可能出现27%以上股权的强制流转，实际控制结构将发生震荡。虽然嘉合基金本身管理规模已从2022年四季度的301.12亿元小幅回升至376.84亿元，但盈利能力依然羸弱，根据经济导报的报道，通汇资本挂牌转让嘉合基金4.9%股权时披露的财务数据显示，嘉合基金2024年营业收入1.39亿元、净利润亏损163.06万元；2025年前11个月营业收入1.26亿元、净利润357.56万元，虽实现扭亏，但净利率仅约2.84%；公司在内部治理方面也面临劳动合同纠纷等管理问题，治理稳定性令人担忧。