拒绝内卷、锚定长期，中国太保股东大会释放多重积极信号

出品|中访网

审核|李晓燕

在利率下行周期持续深化、寿险赛道产品迭代提速、险资配置承压的行业背景下，6月10日，中国太保于上海召开2025年度股东大会。公司管理层直面投资者集中提问，围绕分红险行业竞争格局、险资长期配置逻辑、股东分红长效机制三大市场热议话题坦诚作答，既客观剖析行业阶段性竞争现实，也完整披露寿险深化转型、资产负债精细化管理、股东回报常态化落地的推进思路，交出一份兼具稳健底色与成长动能的经营答卷。

近两年，随着保险产品预定利率多次下调，传统储蓄型保险吸引力逐步减弱，分红险顺势扛起寿险保费增长大旗，成为全行业转型核心抓手。市场随之产生普遍顾虑：多家机构为抢占客户资源，拉高分红演示收益争夺客源，行业会不会陷入无序价格内卷，重演非理性价格战？针对这一核心疑问，公司董秘苏少军给出理性判断，市场竞争是各行各业发展常态，受产品利率调整、渠道销售策略更迭影响，阶段性竞争难以避免，但保险业高质量发展的长期主线不会偏移。

在他看来，单纯比拼收益并非长久之计，企业突围的落脚点必然是严守监管规则、打磨多元化产品矩阵、持续升级客户综合服务，依靠稳健经营为投保人创造长期可持续收益。从太保自身布局来看，寿险转型早已不是短期试探，过去两年已完成系统性战略铺排，如今迈入深化落地关键期。公司锚定居民财富规划、基础风险保障、养老康养服务三大真实需求，持续迭代产品供给；同步加码“大康养”生态搭建，打通负债端产品运营与投资端资产运作协同优势，依靠资产负债双向联动夯实长期价值增长根基。

亮眼经营数据印证转型实效，2025年集团营业总收入突破4350亿元，同比稳步上涨；归母营运利润规模稳中有进，寿险新业务价值同比增幅超四成，代理人人均产能稳步抬升，业务价值增长逻辑愈发扎实。步入2026年，一季度保险服务收入保持正向增长，新业务价值延续向上态势，集团管理总资产稳步扩容。业内分析指出，分红险时代行业竞争逻辑已然重构，粗放比拼产品演示收益的模式慢慢退场，未来比拼核心集中在资产负债管理功底、养老生态落地能力、全周期客户运营水平，综合实力更强的头部险企优势将持续凸显。

截至2025年末，太保新单期缴保费里分红险占比恰好五成，代理人渠道该占比更是达到61.4%，苏少军直言，当前分红险业务配比已经步入合理区间，后续不会盲目继续冲高占比，而是均衡优化产品结构，平衡业务规模与内含价值增长，规避单一产品依赖带来的经营波动。

低利率环境之下，“资产荒”是所有险资面临的共同难题，不少投资者疑惑：为拉高整体投资收益率，太保是否会被动大幅加仓股票等权益类资产？公司副总裁、财务负责人苏罡明确给出否定答案，公司不会以提升权益仓位为硬性目标，所有资产布局始终围绕保险负债特征搭建战略配置框架，以资产负债精准匹配为核心目标，在偿付能力红线约束下追求长期稳健收益，不在意单一品类资产占比高低。

十余年来，太保始终践行精细化“哑铃型”配置思路，一端拉长固收资产久期，加大长期国债、地方政府债配置体量，匹配保单长期负债成本，筑牢投资组合基本盘；另一端稳步打磨权益投资与另类投资能力，适度布局二级市场权益资产、未上市股权，增厚组合长期收益弹性。结构数据显示，2025年末集团债权类投资占比小幅回落，股权类配置比例温和上行，其中股票及权益基金配比同步抬升，权益布局节奏张弛有度，并非激进加仓。

投资端运作成果可观，2025年太保管理资产规模逼近3.9万亿元，全年总投资收益率、综合投资收益率稳居行业上游区间，净投资收益、总投资收益同步实现同比增长。在权益投资细分策略上，公司一方面主推高股息价值投资，搭配成长风格配置丰富交易逻辑；另一方面紧扣国家产业转型方向，在风控前提下布局人工智能、高端制造、新能源等赛道，另类投资重点深耕大健康、新基建、战略性新兴产业，挖掘结构性长期机遇。苏罡强调，即便市场短期震荡，公司也不会打乱既定长期配置节奏，只在风险可控前提下优化各类资产运作效率。

股东分红稳定性，是资本市场长期关注的重点。股东大会披露，2025年度公司每股现金分红1.15元（含税），分红水平较上年实现稳步提升。不同于多数企业跟随净利润波动制定分红方案，太保确立以营运利润为核心锚点的分红机制，辅以投资正向增益适度上调分红额度，同时受偿付能力指标约束。这套模式能够对冲新会计准则下净利润大幅波动的影响，让分红政策更具确定性与连续性，A股上市险企中仅有少数头部公司采用同类分红框架。

值得一提的是，本次股东大会表决通过授权董事会制定2026年中期分红方案的相关议案，意味着公司有望开启年度中期+年末两次分红模式。管理层表示，2026年分红规划依旧沿用成熟分配机制，综合考量全年经营业绩、现金流储备、偿付能力充裕度以及股东回报可持续性统筹安排；若落地中期分红，董事会将统筹全年分红总盘子，结合上半年经营表现与业务发展节奏，合理拆分两次分红比例，进一步提升股东回报频次与获得感。

整场股东会多项议案顺利审议落地，涵盖年度工作报告、利润分配、董事换届选举等重要事项，也勾勒出太保下一阶段经营重心：深耕寿险转型提质、推动产险业务高质量运营、完善康养生态闭环、夯实长期投资核心能力、优化公司治理与资本统筹管理。在行业深度调整周期里，中国太保摒弃短期内卷博弈，坚守价值经营底层逻辑，以稳健配置穿越利率周期，以产品与服务升级应对行业竞争，以制度化分红回馈投资者，长期成长轮廓愈发清晰。